（原標(biāo)題：銀行理財產(chǎn)品門檻擬降至1萬元　結(jié)構(gòu)性存款迎規(guī)范發(fā)展期）

20日，中國銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》向社會公開征求意見。《辦法》將單只公募理財產(chǎn)品的銷售起點由目前的５萬元降至1萬元，要求理財產(chǎn)品投資非標(biāo)準化債權(quán)類資產(chǎn)需要期限匹配，規(guī)定保本型理財產(chǎn)品按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進行規(guī)范管理。多位專家表示，《辦法》與“資管新規(guī)”去通道、去套嵌、控制杠桿水平、過渡期安排等基本原則一脈相承，有利于細化銀行理財監(jiān)管要求，消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預(yù)期。

加強投資者適當(dāng)性管理

銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，發(fā)布實施《辦法》既是落實“資管新規(guī)”的重要舉措，也有利于細化銀行理財監(jiān)管要求，消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

2017年以來，隨著監(jiān)管力度持續(xù)加大，銀行理財業(yè)務(wù)已在按照監(jiān)管導(dǎo)向有序調(diào)整，總體呈現(xiàn)出更穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢。2018年上半年，銀行理財業(yè)務(wù)總體運行平穩(wěn)。2017年底，銀行非保本型理財產(chǎn)品余額為22.17萬億元，2018年5月末余額為22.28萬億元，6月末余額為21萬億元，同業(yè)理財規(guī)模和占比持續(xù)下降。理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標(biāo)準化資產(chǎn)，占比約為70%；非標(biāo)準化債權(quán)類資產(chǎn)投資占比約為15%，總體保持穩(wěn)定。

《辦法》加強投資者適當(dāng)性管理。區(qū)分公募和私募理財產(chǎn)品。公募理財產(chǎn)品面向不特定社會公眾發(fā)行；私募理財產(chǎn)品面向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行。

光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理潘東認為，出于對銷售適當(dāng)性、風(fēng)險管控的考慮，監(jiān)管部門適當(dāng)下調(diào)理財產(chǎn)品起售金額，將其定在1萬元，可讓更多普通投資者有機會購買銀行理財產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品社會受眾會適當(dāng)增加，由此可以募集更多資金支持實體經(jīng)濟。中南財經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含表示，公募理財產(chǎn)品降低銷售起點，一方面，對擴大投資理財產(chǎn)品投資者范圍非常有利。現(xiàn)在普通投資者可投資產(chǎn)品除股票房產(chǎn)外較少，因此降低銷售起點對實現(xiàn)普惠金融具有非常重要的意義。另一方面，可緩解銀行資金來源壓力，為銀行轉(zhuǎn)型提供更充?？臻g。

“隨著投資者不斷成熟，降低銀行理財產(chǎn)品門檻確有必要。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼稱，這有助于銀行理財產(chǎn)品更加普惠化，使更多普通投資者更方便地購買銀行理財產(chǎn)品。這也是大力發(fā)展普惠金融精神的具體體現(xiàn)。

過渡期至2020年底

在過渡期安排方面，上述負責(zé)人介紹，《辦法》過渡期要求與“資管新規(guī)”保持一致，過渡期自《辦法》發(fā)布實施后至2020年12月31日。在過渡期內(nèi)，銀行新發(fā)行的理財產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合《辦法》規(guī)定。同時可發(fā)行老產(chǎn)品對接未到期資產(chǎn)，但應(yīng)控制存量理財產(chǎn)品整體規(guī)模；過渡期結(jié)束后，不得再發(fā)行或者存續(xù)違反規(guī)定的理財產(chǎn)品。

董希淼表示，《辦法》過渡期要求雖然與“資管新規(guī)”保持一致，但銀行在整改方面更加靈活。銀行可結(jié)合自身實際情況，按照自主有序方式制定本行理財業(yè)務(wù)整改計劃。即使過渡期結(jié)束，對于因特殊原因而難以回表的存量非標(biāo)準化債權(quán)類資產(chǎn)以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，銀行仍可妥善處理。由此可在一定程度上減輕銀行整改壓力，降低整改給金融市場帶來的波動。

在推動理財業(yè)務(wù)規(guī)范運作、實現(xiàn)凈值化管理方面，《辦法》規(guī)定，一是確保理財產(chǎn)品獨立性。規(guī)范滾動發(fā)行、集合運作、分離定價的資金池理財業(yè)務(wù)。二是強化管理人職責(zé)。要求銀行誠實守信、勤勉盡責(zé)地履行受人之托、代人理財?shù)穆氊?zé)。三是實行凈值化管理。堅持公允價值計量原則，鼓勵以市值計量所投資資產(chǎn)，允許符合條件的封閉式理財產(chǎn)品采用攤余成本計量。

新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，在凈值化管理方面，《辦法》并非“一刀切”全部采取市值管理，允許符合條件的封閉式理財產(chǎn)品采用攤余成本計量，在過渡期內(nèi)，可參照貨幣市場基金估值核算規(guī)則，這在一定程度上解決了對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品采取何種凈值管理的困境。

在銀行理財產(chǎn)品投資非標(biāo)準化債權(quán)類資產(chǎn)方面，潘向東強調(diào)，《辦法》延續(xù)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定，要求銀行理財產(chǎn)品投資非標(biāo)準化債權(quán)類資產(chǎn)的余額，不得超過理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%或銀行總資產(chǎn)的4%。同時，按照“資管新規(guī)”的監(jiān)管思路，要求期限匹配。

結(jié)構(gòu)性存款迎規(guī)范發(fā)展期

《辦法》明確，將結(jié)構(gòu)性存款納入銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，相應(yīng)納入存款準備金和存款保險保費的繳納范圍，相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)按規(guī)定計提資本和撥備；銀行銷售結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)執(zhí)行《辦法》及附件關(guān)于產(chǎn)品銷售的相關(guān)規(guī)定，充分披露信息、揭示風(fēng)險，保護投資者合法權(quán)益；銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等。

“《辦法》按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，將保本型理財產(chǎn)品分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或其他存款進行管理?！倍ｍ当硎?，對市場前期關(guān)注的結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管進行明確，“假結(jié)構(gòu)性存款”，就是非結(jié)構(gòu)性理財，按照存款進行管理。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為，結(jié)構(gòu)性存款將迎來規(guī)范發(fā)展時期，增速可能將放緩。

對銀行設(shè)立理財子公司相關(guān)工作，鄂永健強調(diào)，《辦法》與“資管新規(guī)”一致，要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)通過具有獨立法人地位的子公司開展理財業(yè)務(wù)。暫不具備條件的銀行，也可以通過設(shè)立理財業(yè)務(wù)專營部門開展理財業(yè)務(wù)。

上述負責(zé)人表示，目前，銀保監(jiān)會已經(jīng)起草《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》，待《辦法》發(fā)布后，將作為《辦法》配套制度適時發(fā)布實施?！掇k法》為“資管新規(guī)”的配套實施細則，并與“資管新規(guī)”監(jiān)管要求保持一致，擬適用于銀行尚未通過子公司開展理財業(yè)務(wù)的情形，銀行開展理財業(yè)務(wù)需同時遵守“資管新規(guī)”和《辦法》?！渡虡I(yè)銀行理財子公司管理辦法》擬作為《辦法》的配套制度，其適用的監(jiān)管規(guī)定與其他同類金融機構(gòu)總體保持一致。