80%資金配向固定收益領(lǐng)域、債券配比占大頭的保險機構(gòu),在債券違約頻發(fā)之際,也早已坐不住,主動開啟了對所持債券風(fēng)險的排查。

“每天上班心情更緊張了?！币晃恢行‰U企債券投資負責(zé)人說,每天都更認真地看所持債券發(fā)行主體的財務(wù)信息變化和新聞動態(tài),這成為他們風(fēng)險監(jiān)測的日常工作。

證券時報記者從一位保險集團投資部負責(zé)人處了解到,以往由監(jiān)管主導(dǎo)或監(jiān)管要求的債券風(fēng)險排查,監(jiān)管機構(gòu)會下發(fā)相關(guān)表格,讓各家公司按要求填報數(shù)據(jù),主要是持倉信息和風(fēng)險狀況,包括客觀描述和自評報告等。

今年則有所不同。截至本周一(7月16日),證券時報記者詢問的幾家保險機構(gòu),均表示未收到來自監(jiān)管的債券風(fēng)險排查要求,不過他們都表示公司內(nèi)部已經(jīng)在進行排查,“不用等監(jiān)管要求,公司都有動力自發(fā)排查”。

“我們排查了、排查了?！币晃皇茉L中小險企首席投資官被問及是否開始排查債券時介紹,大約在兩個月前,公司啟動了對所持債券逐個進行的風(fēng)險排查。“我們還行,比較保守,買的主要還是高等級債券,另外規(guī)模不大,持債個數(shù)也不太多?！?/p>

盡管如此,他們排查債券風(fēng)險前后仍花了一個月左右。據(jù)他稱,該公司排查債券風(fēng)險的流程,大體上先是信評部門對債券進行內(nèi)部重新評級,風(fēng)險高的再由投資經(jīng)理介入,作出下一步投資決策。城投債方面,有一些還做了盡調(diào)?！半m然投的城投債都是高等級的,但是還是要根據(jù)當(dāng)?shù)卣呢斦罩顩r、負債率等進行重新評定,不會簡單根據(jù)江浙富、東北窮這種籠統(tǒng)的界定來判斷城投債安全與否?！?/p>

他表示,一個月排查下來,總體的結(jié)果是,公司持有的債券相對安全,風(fēng)險不大。

這家中小險企的排查及其所用方式,是多數(shù)險企開始對所持債券進行風(fēng)險排查的一個縮影。一位資深保險投資人士對記者稱,排查的方式,一般是信評為主,風(fēng)控、前臺投資等都會參與其中,對已經(jīng)持倉的全部或者部分債券逐一進行評審,評審主要是基于債券發(fā)行人財務(wù)、動態(tài)消息等情況作出。

“評審結(jié)果出來后,如果提示有重大風(fēng)險,可能就會建議賣出。如果是記為‘持有至到期’的,還得修改會計科目,這是個特別麻煩的事情?！彼硎?如果根據(jù)公開資料難以做出判斷,則會去發(fā)行企業(yè)進行盡職調(diào)查,力爭獲取更為全面的可供決策的信息。

另外,還有一種了解債券安全性的方式,即與券商、資管機構(gòu)等進行相互交流,來獲知信息,這種方式有半公開的,也有私下一對一的。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會今年5月對保險機構(gòu)的調(diào)研顯示,未來半年,險資最關(guān)注的風(fēng)險即信用風(fēng)險,政策、外部經(jīng)濟環(huán)境變化、流動性、匯率、杠桿等風(fēng)險都排在其后。

根據(jù)保險監(jiān)管規(guī)定,除國債、政策性債券、金融債以外,保險資金可投的非金融企業(yè)債或公司債,發(fā)行主體信用評級要在A級以上,債券評級一般須在AA級以上。實際操作中,保險資金可投標準要嚴格得多。

證券時報記者獲得的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示,截至目前,保險資金持有的約5.5萬億債券中,國債、金融債占比接近60%,企業(yè)債比例不到40%,企業(yè)債中3A級以上的占到85%。

從債市機構(gòu)投資者的角度看,銀行間債券市場整體規(guī)模約70萬億元,保險資金全部配債規(guī)模5萬多億元,因此業(yè)內(nèi)稱,從概率上講,保險機構(gòu)受到的影響較銀行更小。

作為穩(wěn)健投資派的代表,多家保險公司人士對記者表示,今年發(fā)生的20多例債券及非標違約中,險資“踩雷”并不多見。

一個頗受關(guān)注的“險情”是,今年6月,光大永明資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立的“光大永明—營口港債權(quán)投資計劃”遭遇潛在的本息延期危機,有十余家保險機構(gòu)參與投資了這一計劃。

由于港口資金短缺,償債主體營口港務(wù)集團一度表示對該計劃到期的本金及利息共計5.3億余元無力償還,申請調(diào)整到期的還款計劃。不過,最終營口港務(wù)集團于6月20日按期完成本息支付,讓該債權(quán)計劃有驚無險。

不過,險資并非“不破金身”。記者了解到,在2016年末著名的中城建系列違約案中,至少有三家保險公司踩雷。不過,相較于個人投資者,機構(gòu)投資者往往更關(guān)注債券風(fēng)險情況,也更早發(fā)現(xiàn)問題并采取行動。中城建于2017年5月31日公告顯示,其被太保集團及旗下兩公司、光大銀行、吉祥人壽等13家金融機構(gòu)起訴,涉訴案件20件,涉訴本金34.1億元,其中有9例是在訴訟發(fā)生時還未發(fā)生違約問題。