日前,中國證監(jiān)會擬進一步放開外國投資者參與A股交易范圍,并就相關(guān)賬戶管理制度修改向社會公開征求意見。當前,證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的發(fā)展已進入新歷史階段,在“走出去”和“引進來”步調(diào)加快的進程中,A股“廣納海外客”,將對進一步豐富資本市場投資主體,拓寬資金入市渠道,優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu),提高資本市場對外開放程度和國際化水平起到重要作用。

此前,A股市場允許部分外國投資者直接開立A股賬戶,但更多是允許通過合格境外機構(gòu)投資者(QFII)等機制間接投資A股市場。從境外主要市場國家和地區(qū)經(jīng)驗做法看,在資本項目開放環(huán)境下,對外國人開立本國證券賬戶普遍持開放態(tài)度,基本實現(xiàn)了國民待遇。因此,監(jiān)管層借鑒境外市場經(jīng)驗做法,統(tǒng)籌考慮研究擬定這項長遠性、基礎(chǔ)性制度建設(shè)舉措,允許對外籍人才實施股權(quán)激勵、允許其參與我國證券市場交易等。

近年來資本市場對外開放不斷取得突破,滬港通、深港通、債券通、A股入摩、控股海外交易所、完善QFII和RQFII及QDII制度、H股全流通試點起航、滬深港通每日額度擴大、原油期貨上市、鐵礦石期貨引入境外投資者、滬倫通穩(wěn)步推進……資本市場快速發(fā)展開放為民眾帶來的福利將逐步凸顯。

一方面,此次允許外國人開立A股證券賬戶,是以直接融資的方式,吸引外資支持我國實體經(jīng)濟發(fā)展,必將進一步加快國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級,改變傳統(tǒng)經(jīng)營理念,提高生產(chǎn)技術(shù)水平,降低生產(chǎn)成本。

另一方面,海外投資者選擇投資標的將對境內(nèi)投資者起到一定示范作用,促進國內(nèi)金融市場投資趨于理性。此前,我國資本市場開放引入的外資中,機構(gòu)投資者占據(jù)絕大多數(shù),一定程度上改變了我國A股市場散戶占比過高的現(xiàn)狀,減少了市場中的一些非理性行為。此次,隨著海外個人投資者深入?yún)⑴cA股市場,更是直接為境內(nèi)投資者提供了可供參考的交易對象,有望降低零售投資者群體的市場影響,從而抑制市場波動,有利于中國資本市場的長期發(fā)展。

此外,隨著海外投資者更積極參與A股交易,境內(nèi)上市公司將面臨更嚴格的監(jiān)管與更廣泛的監(jiān)督,他們必須將信息披露和治理實踐與國際標準接軌。

不過,機遇背后總是蘊藏風(fēng)險,資本市場持續(xù)對外開放也給監(jiān)管層提出了新要求。相比之前,監(jiān)管層將要面對更多元的投資者,類型更為豐富的金融機構(gòu)、更為復(fù)雜的違法違規(guī)手段……凡此種種,都對監(jiān)管者提出了更高要求。

需要指出的是,監(jiān)管層已認識到在這一背景下加大跨境監(jiān)管合作的力度十分必要,特別強調(diào)本次開放的外國自然人投資者,其本國證券監(jiān)管機構(gòu)必須已與中國證監(jiān)會建立監(jiān)管合作機制。當前,中國資本市場的跨境監(jiān)管合作已具雛形,中國證監(jiān)會已同61個國家和地區(qū)的證券期貨監(jiān)管機構(gòu)簽署67份雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄,并于2007年5月簽署國際證監(jiān)會組織《磋商、合作及信息交換多邊諒解備忘錄》(MMoU),開始在雙多邊監(jiān)管合作框架下,開展與境外監(jiān)管機構(gòu)的跨境監(jiān)管執(zhí)法合作,為跨境監(jiān)管打下堅固的基礎(chǔ)。