無(wú)懼匯率波動(dòng),外資6月入境掃貨債券熱情繼續(xù)高漲。

中債登最新數(shù)據(jù)顯示,6月份境外機(jī)構(gòu)在中債托管的人民幣債券余額為12958.57億元。在繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄的同時(shí),單月環(huán)比增持量高達(dá)870.85億元,創(chuàng)下年內(nèi)新高。這已經(jīng)是境外機(jī)構(gòu)連續(xù)第16個(gè)月增持人民幣債券,倉(cāng)位較去年同期增長(zhǎng)61%。

“外資持續(xù)大幅買入,已經(jīng)用行動(dòng)證明了海外對(duì)人民幣債券資產(chǎn)以及人民幣匯率的長(zhǎng)期信心。”穆迪大中華區(qū)信用研究分析主管、副董事總經(jīng)理鐘汶權(quán)昨日接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示,從長(zhǎng)期配置需求來(lái)看,當(dāng)前人民幣匯率波動(dòng)反而創(chuàng)造了一個(gè)合適的買入時(shí)點(diǎn)。

外資大舉買入創(chuàng)新高

6月人民幣匯率拉出的長(zhǎng)陰線,絲毫沒(méi)有動(dòng)搖外資加碼境內(nèi)債券的信心。中債登6月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,境外機(jī)構(gòu)在中債托管的人民幣債券余額升至12958.57億元,同比增長(zhǎng)61%,較年初增長(zhǎng)33%,增持幅度僅次于證券公司。

其中,國(guó)債繼續(xù)成為外資最青睞的品種。Wind數(shù)據(jù)顯示,6月份境外機(jī)構(gòu)增持國(guó)債高達(dá)793.58億元,占新增總量的90%。從外資當(dāng)前人民幣債券倉(cāng)位來(lái)看,中國(guó)國(guó)債仍是絕對(duì)主力,持有量達(dá)9152.57億元。

僅從債券通渠道來(lái)看,6月交易量達(dá)1309.21億元,環(huán)比增長(zhǎng)97%。其中,境外機(jī)構(gòu)買入量占比57%,活躍的境外機(jī)構(gòu)類型主要是境外商業(yè)銀行和其他中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者,債券類型以政策性金融債、同業(yè)存單以及國(guó)債等為主。

這主要得益于中國(guó)利率債今年以來(lái)的優(yōu)異表現(xiàn)。10年期中債國(guó)開(kāi)債到期收益率從年初的4.87%下行至7月3日的4.18%,回落了近70個(gè)基點(diǎn)。10年期中債國(guó)債到期收益率也由年初的3.9%跌到近期最低點(diǎn)3.47%,跌幅超過(guò)10%。

同時(shí),10年期國(guó)債期貨主力合約也連續(xù)上漲。10年期國(guó)債期貨自今年1月探底后走出了一輪單邊上漲的牛市,7月3日盤中創(chuàng)下一年多的新高,6月累計(jì)上漲超過(guò)1%。

增持通道才剛開(kāi)啟

在瑞銀資管固定收益部基金經(jīng)理樓超看來(lái),匯率波動(dòng)從來(lái)不是外資投資中國(guó)債市所擔(dān)憂的問(wèn)題。一方面,從技術(shù)操作層面來(lái)看,外資通過(guò)對(duì)沖工具有效管理了匯率風(fēng)險(xiǎn)。

樓超說(shuō),大多數(shù)外資機(jī)構(gòu)都對(duì)人民幣匯率進(jìn)行了有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,只需要考慮扣除對(duì)沖成本后的收益率,而在即期匯率出現(xiàn)大幅貶值的情況下,對(duì)沖成本反而降低了,成為增持國(guó)債的一個(gè)合適時(shí)點(diǎn)。

另一方面,市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率走勢(shì)仍保持信心?！爱?dāng)前人民幣對(duì)美元有一定幅度的貶值,在一些機(jī)構(gòu)看來(lái)屬于過(guò)度貶值,那現(xiàn)在就是一個(gè)增持的好時(shí)點(diǎn)?！睒浅硎?總體來(lái)看,人民幣匯率是掛鉤一籃子貨幣的,其表現(xiàn)相對(duì)于一些新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣而言是穩(wěn)定的,持有人民幣仍能有收益。

從投資角度而言,“海外機(jī)構(gòu)配置債券注重的是收益率、資產(chǎn)安全性和流動(dòng)性。目前中國(guó)國(guó)債及利率債在這三點(diǎn)上都表現(xiàn)較好,流動(dòng)性在大幅提升,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定,‘寬貨幣、緊信用’格局下利好利率債,這也正是外資機(jī)構(gòu)所看中的。”樓超說(shuō)。

長(zhǎng)期而言,外資對(duì)境內(nèi)債券配置尚處起步階段,增持通道才剛開(kāi)啟?！半S著中國(guó)債市的對(duì)外開(kāi)放以及中國(guó)債券納入全球綜合指數(shù)等趨勢(shì),海外基金經(jīng)理有逐步增加人民幣大類資產(chǎn)配置、豐富多元化配置的需求。因此從長(zhǎng)期增配角度來(lái)看,人民幣匯率向下調(diào)整反而是一個(gè)抄底的好機(jī)會(huì)?！辩娿霗?quán)表示。

而且,與日本、歐洲的國(guó)債絕對(duì)收益率相比,中國(guó)國(guó)債收益率更勝一籌。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行

從長(zhǎng)期來(lái)看,不少外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣具備升值潛力?！斑^(guò)去10年來(lái),在經(jīng)常賬戶順差的推動(dòng)下,人民幣是世界上最強(qiáng)勁的貨幣?！焙Ｍ馐字蝗嗣駧艂鸢l(fā)行人Stratton Street首席投資官Andy Seaman表示。

交通銀行金融研究中心昨日發(fā)布的《2018年下半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)金融展望》顯示,近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性明顯增強(qiáng)。工業(yè)生產(chǎn)增速仍處于近年高位,顯示隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中去產(chǎn)能任務(wù)的基本完成,工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)較好。新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用在逐步增強(qiáng)。預(yù)計(jì)2018年二、三、四季度經(jīng)濟(jì)增速分別為6.7%、6.6%、6.6%,全年增速可能維持在6.7%左右。