相關(guān)視頻：質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)總體可控 下一步如何操作?

中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（毛超）近日市場(chǎng)波動(dòng)加劇，導(dǎo)致部分投資者對(duì)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生擔(dān)憂。26日，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)四大權(quán)威部門，集體在官網(wǎng)發(fā)出有關(guān)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)可控文章。

中國(guó)財(cái)富網(wǎng)就股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)采訪了多位專業(yè)人士。他們大多數(shù)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)質(zhì)押股票集體被平倉(cāng)恐慌過度。目前低于平倉(cāng)線的股票市值占總市值僅為1%。即使觸發(fā)違約，機(jī)構(gòu)處理起來不會(huì)簡(jiǎn)單地 “一平了之”。證券公司往往會(huì)協(xié)助尋找受讓方，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、司法拍賣等方式變更股權(quán)持有人，從二級(jí)市場(chǎng)減持的金額非常有限。

質(zhì)押規(guī)模并未明顯擴(kuò)大

安信證券指出，當(dāng)前有未解除股權(quán)質(zhì)押（處于質(zhì)押狀態(tài)）的上市公司較年初數(shù)量有所上升，但是質(zhì)押市值有所下降，市值占比與年初基本持平。整體來看，在金融去杠桿背景下，股票質(zhì)押規(guī)模并未明顯擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前未解除股權(quán)質(zhì)押的上市公司為2349家，較年初的2270家增加79家，按現(xiàn)價(jià)計(jì)算未解押總市值為5.09萬億元，較年初的5.57萬億元縮減0.48萬億元，占A股總市值的8.61%，較年初的8.77%小幅下降0.16%。

未解押股票板塊分布 數(shù)據(jù)來源：安信證券 中國(guó)財(cái)富網(wǎng) 制圖 ??????

從未解押股票板塊分布看，主板有未解押股票的公司共1015家，市值為2.68萬億元，占比5.51%；中小板有未解押股票的公司共736家，市值為1.59萬億，占比15.00%；創(chuàng)業(yè)板有未解押股票的公司共598家，市值為0.72萬億，占比13.86%。

6月26日A股市場(chǎng)質(zhì)押比例最高的20家企業(yè) 數(shù)據(jù)來源：WIND

跌破平倉(cāng)線并非必須“平倉(cāng)”

安信證券估算當(dāng)前平倉(cāng)線以下的市值規(guī)模約為9351億元，較2018年初的4593億元增加103.6%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自從6月以來，有10多家上市公司發(fā)布控股股東或?qū)嵖厝速|(zhì)押股份面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的公告。以公告面臨質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的瑞康股份（002692）為例，其股價(jià)自平倉(cāng)公告發(fā)布后已下跌逾20%，而東方海洋（002086）、中南文化（002445）等多只公告面臨質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股目前已處于停牌狀態(tài)。

據(jù)了解，在面對(duì)跌破平倉(cāng)線的股票，機(jī)構(gòu)很少會(huì)采取強(qiáng)制平倉(cāng)，而是與質(zhì)權(quán)人進(jìn)行磋商，主要采取的措施有四種，分別是追加保證金、質(zhì)押物，或者提前回購(gòu)部分股票收益權(quán)等措施化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，最后實(shí)在沒有辦法才會(huì)平倉(cāng)處理。

對(duì)質(zhì)押無需恐慌過度

多位分析人士告訴中國(guó)財(cái)富網(wǎng)市場(chǎng)對(duì)質(zhì)押股票集體爆倉(cāng)導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)驚慌過度。

太平洋證券策略分析師周雨指出，年內(nèi)上市公司質(zhì)押股票到期的比例并不高，監(jiān)管層出于風(fēng)險(xiǎn)防范角度，要求券商對(duì)股票質(zhì)押進(jìn)行專項(xiàng)申報(bào)，特別關(guān)注違約和被動(dòng)展期的情況；在質(zhì)押新規(guī)與減持新規(guī)的限制下，限售股即使到達(dá)了平倉(cāng)線也不能強(qiáng)平，市場(chǎng)風(fēng)聞的“個(gè)股跌破平倉(cāng)線而遭遇強(qiáng)平”的風(fēng)險(xiǎn)主要源自于流通股份。

接近交易所相關(guān)人士對(duì)中國(guó)財(cái)富網(wǎng)確認(rèn)了限售股份不能強(qiáng)平的觀點(diǎn)。此外他還指出，對(duì)于最終確需處置的質(zhì)押交易，機(jī)構(gòu)不會(huì)簡(jiǎn)單通過二級(jí)市場(chǎng)賣出來“一平了之”，更傾向于尋找有意整體承接股權(quán)的主體，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓達(dá)成交易。

與此前的杠桿資金相比，平倉(cāng)以下質(zhì)押規(guī)模有限，西南證券宏觀分析師楊業(yè)偉指出，由于股權(quán)質(zhì)押操作相對(duì)靈活，具有較大的轉(zhuǎn)圜余地，即使觸及平倉(cāng)線，大股東也可以以手持股票補(bǔ)充抵押物。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前觸及平倉(cāng)線的股權(quán)質(zhì)押中只有2500億元左右股票的質(zhì)押比例高于50%。這部分可能面臨較大的平倉(cāng)壓力，其余壓力均較為有限。