鄭糖期貨自上周五破位下行后，近期加速下跌，主力1809合約昨日一度創(chuàng)下階段新低5195元/噸。分析人士表示，現(xiàn)貨市場(chǎng)氣氛較為悲觀、剩余糖廠庫(kù)存壓力依然可觀以及傳聞可能對(duì)食糖實(shí)施目標(biāo)價(jià)格管理等利空共振，令鄭糖期價(jià)進(jìn)一步滑落。不過(guò)，考慮到當(dāng)前鄭糖期價(jià)已逼近走私糖價(jià)，繼續(xù)下行空間將有限。

期價(jià)再創(chuàng)階段新低

經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整之后，周三鄭糖期貨進(jìn)一步下探，主力1809合約一度跌至5195元/噸，創(chuàng)下今年以來(lái)最低水平，最終收?qǐng)?bào)5224元/噸，跌63元或1.19%。

受鄭糖期價(jià)繼續(xù)走低影響，近期白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)氣氛悲觀。6月13日白糖主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)情況：南寧中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5500-5570元/噸；柳州中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)5520-5530元/噸。

方正中期期貨分析師張向軍表示，5月份食糖銷(xiāo)售數(shù)據(jù)利好鄭糖期價(jià)，但剩余的糖廠庫(kù)存壓力仍較大，即使在本年度剩余的6-9月份中銷(xiāo)量同比增加50萬(wàn)噸，但在新年度開(kāi)始時(shí)，陳糖的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存仍會(huì)高于去年及前年水平。況且，甘蔗及甜菜收購(gòu)價(jià)格仍處于高位，下年度食糖增產(chǎn)可能性依然很大。此外，近期傳聞可能會(huì)對(duì)食糖實(shí)施目標(biāo)價(jià)格管理，若對(duì)糖廠及農(nóng)戶進(jìn)行價(jià)格補(bǔ)貼，那么糖價(jià)恐怕仍有下跌空間。

空頭情緒占據(jù)主導(dǎo)

就國(guó)際糖市而言，瑞達(dá)期貨分析師表示，今年巴西貨幣貶值幅度達(dá)到26%附近，疊加巴西罷工的結(jié)束而誘發(fā)前期延遲產(chǎn)能集中釋放，以及巴西總統(tǒng)采取一系列政策，均大大利空于原糖價(jià)格。另外，印度食糖由于產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)到歷史紀(jì)錄的3200萬(wàn)噸，使得印度國(guó)家紛紛出臺(tái)出口補(bǔ)貼和扶貧政策，來(lái)減輕該國(guó)內(nèi)糖價(jià)下跌。對(duì)于全球食糖市場(chǎng)而言，供應(yīng)壓力將逐漸加大，預(yù)計(jì)短期外糖反彈有限。

國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)而言，糖價(jià)全面紛紛下調(diào)，廣西、云南糖報(bào)價(jià)相對(duì)小幅下跌。進(jìn)口方面，由于5月22日后進(jìn)口糖配額外關(guān)稅將調(diào)低5%，按照目前ICE原糖期價(jià)測(cè)算，配額外進(jìn)口利潤(rùn)大致在600-850元/噸，配額內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)在2000-2800元/噸，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差依舊較大。

最新產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，5月白糖產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)度有所加快，其中甜菜糖銷(xiāo)售提前占據(jù)優(yōu)勢(shì)，主要是通過(guò)降低價(jià)格獲取良好狀態(tài)。當(dāng)前工業(yè)庫(kù)存為456萬(wàn)噸，為2014/2015榨季以來(lái)最高。但后期產(chǎn)區(qū)白糖處于純銷(xiāo)售期，供應(yīng)壓力將逐漸減弱。

“總體上，鄭糖期價(jià)未能反撲至5400元/噸關(guān)口，后期將延續(xù)下探的可能性較大，但期價(jià)逼近走私糖價(jià)，下方跌幅將減緩。操作上，建議鄭糖1809合約短期日內(nèi)高拋低吸為主?！比疬_(dá)期貨分析師表示。

國(guó)信期貨研發(fā)部侯雅婷也表示，短期鄭糖期貨空頭情緒繼續(xù)主導(dǎo)盤(pán)面，主力合約將測(cè)試5200元/噸一線支撐。雖然現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，但幅度較為有限。此外，目前鄭糖期貨期貨盤(pán)面價(jià)格接近市場(chǎng)上走私糖價(jià)格，繼續(xù)下行空間縮窄。如果小幅跌破5200元/噸，或?qū)⑾麓熘?130元/噸一線；如果后續(xù)減倉(cāng)反彈，短期或在5200-5300元/噸區(qū)間震蕩。操作上，建議短線交易為主。