有投資者將近期市場下跌誘因歸結(jié)于CDR的發(fā)行臨近。市場下跌是風(fēng)險釋放的結(jié)果，并非由CDR引起。

第一，創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點，是通過創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性工作，有利于經(jīng)濟(jì)效率提高和持續(xù)發(fā)展。CDR和創(chuàng)新型股票IPO符合國家創(chuàng)新戰(zhàn)略，有利于改善上市公司結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，支持高質(zhì)量發(fā)展。從根本上提升經(jīng)濟(jì)效率，對股票市場的慢牛起到基礎(chǔ)性的支持作用。

第二，今年以來央行堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策，采用多種政策工具保持市場流動性總體充裕。銀行間市場利率處于合理的水平。從流動性的角度來看，在寬貨幣、緊信用的調(diào)控中，流動性仍然保持適度。

第三，從情緒角度來看，優(yōu)質(zhì)企業(yè)境內(nèi)上市有助于提升投資者情緒，吸引更多資金入市。從工業(yè)富聯(lián)、寧德時代投資者申購情況看，優(yōu)質(zhì)企業(yè)得到了市場認(rèn)可。上市公司質(zhì)量的提高將提升A股的投資價值。

第四，從本次試點從制度設(shè)計和監(jiān)管安排上已經(jīng)充分考慮了改革的力度和市場的可承受度，不會形成虹吸效應(yīng)。試點企業(yè)的選取有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，試點企業(yè)數(shù)量和規(guī)模也會得到較好的控制。

第五，從發(fā)行制度安排上，創(chuàng)新企業(yè)上市引入戰(zhàn)略配售基金，引入其他形式的長期資金，嚴(yán)格詢價定價機(jī)制，強(qiáng)化信息披露和打擊不法炒作。特別是戰(zhàn)略配售基金從制度設(shè)計上有利于降低對市場的沖擊。

誰是市場下跌主因？

從近期積聚的風(fēng)險主要有國內(nèi)風(fēng)險和海外風(fēng)險兩類。國內(nèi)風(fēng)險主要是在經(jīng)濟(jì)出清的過程中，信用風(fēng)險逐步暴露引起的。從海外風(fēng)險來看，美聯(lián)儲加息是大概率事件，這是制約包括全球風(fēng)險資產(chǎn)估值高度的核心因素。因此，建議投資者輕倉應(yīng)對可能的風(fēng)險，按照低估值、低杠桿和現(xiàn)金流充裕的策略配置，以獲取相對收益。從長期來看，隨著A股納入MSCI，A股前景良好，同時估值處于歷史較低水平，中長期看有良好的投資價值。