MSCI指數(shù)是由美國明晟公司編制的全球股票指數(shù)，此次所謂的“A股入摩”，其實(shí)就是將A股部分成分股納入到新興市場指數(shù)中。

根據(jù)MSCI估計，全球范圍內(nèi)追蹤MSCI指數(shù)的基金公司達(dá)5000多家，約有11萬億美元的資產(chǎn)以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)。從本質(zhì)上來說，MSCI指數(shù)就是幫全球機(jī)構(gòu)選股，被選入MSCI指數(shù)就相當(dāng)于半只腳踏進(jìn)大機(jī)構(gòu)的資金池。

為什么A股入摩會帶來確定性的增量資金？因?yàn)橐坏┍患{入MSCI，MSCI指數(shù)基金所面臨的股票池就多了234只A股公司，這些資金必須買這234只股票，不買就會出現(xiàn)跟蹤誤差。

明晟公司將逐步提升入選的234只A股在MSCI中的份額：6月1日，先按照2.5%的調(diào)整市值比重納入MSCI，當(dāng)納入比重為2.5%時，占MSCI全球市場指數(shù)、新興市場指數(shù)、亞洲（除日本）指數(shù)的權(quán)重分別為0.05%、0.37%、0.42%，對應(yīng)配置資金將超過500億元人民幣；9月3日納入比重將提升到5%，對應(yīng)的配置資金約有1000億元人民幣。

A股納入MSCI后，摩根、高盛、瑞銀等大型投資機(jī)構(gòu)都將成為A股的常客。成熟市場的投資理念是更注重價值投資，喜歡買質(zhì)地佳、業(yè)績優(yōu)的公司，這些大機(jī)構(gòu)將成為A股的“鯰魚”，激發(fā)上市公司更加注重規(guī)范經(jīng)營和長期業(yè)績。另外，海外機(jī)構(gòu)投資者的大規(guī)模進(jìn)入，有望改變A股的交易習(xí)慣。

那中短期對A股的影響究竟有多大？我們傾向于持保守的觀點(diǎn)，認(rèn)為短期內(nèi)對A股市場的實(shí)質(zhì)影響有限。首先，短期帶來的增量資金較為有限。9月納入比例提升后，預(yù)計將帶來1000億人民幣的海外配置資金，而全部A股的總流通市值達(dá)到22萬億（截至5月29日收盤數(shù)據(jù)），且增量資金并非一次性流入，因此預(yù)計較難對指數(shù)造成大的影響。

其次，過去兩年A股的市場風(fēng)格已經(jīng)提前反映了“入摩效應(yīng)”。過去兩年的藍(lán)籌白馬股走強(qiáng)，其實(shí)已經(jīng)消化了一部分納入MSCI的影響。