“2018第二十屆中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇”于6月9日在深圳舉行，中國證券投資基金協(xié)會(huì)會(huì)長洪磊在論壇上發(fā)表演講時(shí)指出，私募股權(quán)基金是創(chuàng)新資本形成的重要來源，未來私募基金尤其是私募股權(quán)投資基金必將在更大程度上提升資本市場功能，為長期資本形成提供強(qiáng)大助力。需要?jiǎng)?chuàng)造有利環(huán)境，實(shí)現(xiàn)依法治理，為私募基金發(fā)展創(chuàng)造公平環(huán)境。

洪磊認(rèn)為，私募股權(quán)投資基金以技術(shù)創(chuàng)新及其應(yīng)用為投資目的，為新技術(shù)找到產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張路徑，能夠持續(xù)推動(dòng)企業(yè)成長和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制最充分、創(chuàng)新資本形成能力最強(qiáng)的資源運(yùn)用機(jī)制。

他指出，截至2018年一季度末，私募基金累計(jì)投資于未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和上市公司再融資未流通項(xiàng)目8.56萬個(gè)，形成資本金4.72萬億元，較2017年末增加6100億元。投早投小趨勢顯著，為創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展提供關(guān)鍵支持，在投項(xiàng)目中，投向中小企業(yè)項(xiàng)目合計(jì)4.54萬個(gè)，在投本金1.66萬億元。

從行業(yè)分布看，互聯(lián)網(wǎng)等計(jì)算機(jī)運(yùn)用、機(jī)械制造、醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械與服務(wù)、傳媒等產(chǎn)業(yè)升級(jí)及新經(jīng)濟(jì)代表領(lǐng)域成為布局重點(diǎn)，在投項(xiàng)目企業(yè)數(shù)量合計(jì)4.15萬個(gè)，在投本金合計(jì)2.03萬億元。

洪磊指出，基金行業(yè)既缺少鼓勵(lì)長期投資的稅優(yōu)安排，也缺少鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、鼓勵(lì)為技術(shù)創(chuàng)新提供資本形成的稅收設(shè)計(jì)。值得欣喜的是，我國第三支柱養(yǎng)老金制度已經(jīng)啟動(dòng)，并且得到稅收政策的有力支持。期待稅收政策能夠在創(chuàng)新型國家建設(shè)和創(chuàng)新型發(fā)展的歷史大局中再進(jìn)一步，更加重視稅收的第三重內(nèi)涵，全方位推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，契合投資基金活動(dòng)特征，作出有利于風(fēng)險(xiǎn)投資、有利于長期資本形成的制度化安排。

以下為洪磊現(xiàn)場演講實(shí)錄：

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓：

大家下午好！

作為本次論壇的共同承辦方，我謹(jǐn)代表中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，對(duì)出席本次會(huì)議的領(lǐng)導(dǎo)和嘉賓表示熱烈的歡迎！對(duì)民建中央、廣東省委省政府、深圳市委市政府的大力支持表示衷心的感謝！今年是第20屆中國風(fēng)險(xiǎn)投資論壇，也是基金業(yè)發(fā)展20周年?？此魄珊系膬杉拢∏◇w現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。

20年前的1998年，成思危先生在全國兩會(huì)上提出了《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》，為私募股權(quán)投資基金打開了制度空間。20年來，包括早期投資、創(chuàng)業(yè)投資、并購?fù)顿Y在內(nèi)的各類風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)最有活力的部分茁壯成長，今天已經(jīng)結(jié)出豐碩成果。這一歷史性進(jìn)步值得我們銘記，更激勵(lì)我們繼續(xù)努力，開創(chuàng)新的征程！

借此機(jī)會(huì)，我想向大家匯報(bào)一些個(gè)人對(duì)基金行業(yè)的認(rèn)識(shí)，供大家批評(píng)指正。

一、私募股權(quán)基金是創(chuàng)新資本形成的重要來源

從科技革命與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系看，科技革命是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的根本動(dòng)力。近代以來，蒸汽技術(shù)、電力技術(shù)、計(jì)算機(jī)及信息技術(shù)推動(dòng)了工業(yè)現(xiàn)代化，主要發(fā)達(dá)國家已經(jīng)越過依賴物力人力資本密集投入的大投資、大建設(shè)時(shí)期，走到了新一輪技術(shù)革命的前沿。對(duì)于我國而言，趕超型經(jīng)濟(jì)基本走到盡頭，未來面臨經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能不足、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增多、大國博弈和制度競爭加劇的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，必須找到由科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展道路。創(chuàng)新發(fā)展是從理論到應(yīng)用、從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)的全景式變革。理論創(chuàng)新支撐了技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新支撐了應(yīng)用創(chuàng)新，產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新借助社會(huì)化大生產(chǎn)形成新的產(chǎn)業(yè)，形成經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)動(dòng)力。

在創(chuàng)新發(fā)展浪潮中，金融是關(guān)鍵變量。金融的核心競爭力體現(xiàn)為資本形成能力，尤其是為創(chuàng)新活動(dòng)、創(chuàng)新型企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)資本的能力，以及為此而形成的制度化安排。直接融資和間接融資的最大不同就是風(fēng)險(xiǎn)屬性和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的不同。從全球經(jīng)驗(yàn)看，以金融中介為主導(dǎo)的金融體系更加穩(wěn)定，但風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不足，無法為全社會(huì)提供足夠的風(fēng)險(xiǎn)資本，無法支撐廣泛的技術(shù)創(chuàng)新。資本市場具有高度的靈活性、包容性和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，投資和融資通過資本市場實(shí)現(xiàn)對(duì)接，不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的企業(yè)均可以在資本市場找到資本擴(kuò)張的均衡價(jià)格，為技術(shù)創(chuàng)新形成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力提供有效支撐。

私募股權(quán)投資基金以技術(shù)創(chuàng)新及其應(yīng)用為投資目的，為新技術(shù)找到產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張路徑，能夠持續(xù)推動(dòng)企業(yè)成長和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制最充分、創(chuàng)新資本形成能力最強(qiáng)的資源運(yùn)用機(jī)制。截至2018年一季度末，私募基金累計(jì)投資于未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和上市公司再融資未流通項(xiàng)目8.56萬個(gè)，形成資本金4.72萬億元，較2017年末增加6100億元。投早投小趨勢顯著，為創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展提供關(guān)鍵支持，在投項(xiàng)目中，投向中小企業(yè)項(xiàng)目合計(jì)4.54萬個(gè)，在投本金1.66萬億元。從行業(yè)分布看，互聯(lián)網(wǎng)等計(jì)算機(jī)運(yùn)用、機(jī)械制造、醫(yī)藥生物、醫(yī)療器械與服務(wù)、傳媒等產(chǎn)業(yè)升級(jí)及新經(jīng)濟(jì)代表領(lǐng)域成為布局重點(diǎn)，在投項(xiàng)目企業(yè)數(shù)量合計(jì)4.15萬個(gè)，在投本金合計(jì)2.03萬億元。