東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日,今年以來136家上市公司共計實(shí)施149次定向增發(fā),發(fā)行規(guī)模合計達(dá)3278.63億元。此外,有9家公司遭遇定增批文過期的窘境。去年同期共有230次定向增發(fā),發(fā)行規(guī)?？傤~為6449.85億元。

實(shí)際募資持續(xù)縮水

巨額增發(fā)項目和企業(yè)平均募資規(guī)模都有明顯下降。2018年前5個月發(fā)行規(guī)模超過100億元的定增項目為8家,2017年同期這一數(shù)據(jù)為14家。具體來看,三六零、中國重工、領(lǐng)益智造、黑牛食品,分別為502.35億元、219.63億元、207.30億元和150億元。三六零和領(lǐng)益智造均涉及借殼,中國重工涉及與控股股東旗下資產(chǎn)整合,黑牛食品和深天馬A的百億元定增均投向AMOLED等高端屏產(chǎn)線項目。

定增市場的轉(zhuǎn)冷也可從多家公司定增發(fā)行批文過期可見端倪。今年以來,已經(jīng)有舍得酒業(yè)、中閩能源、鳳形股份、聚光科技等9家上市公司,公告定增批文失效。而2017年全年僅有8起。大部分公司均表示,資本市場環(huán)境的變化導(dǎo)致公司未能在證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個月內(nèi)完成本次非公開發(fā)行股票事宜。

定增預(yù)案方面,2018年至今有135家企業(yè)發(fā)布了188項預(yù)案,擬定增發(fā)行規(guī)模在2610億元-5337億元之間。2017年同期分別為229項、2061億元-4630億元。

農(nóng)業(yè)銀行、萬華化學(xué)、SST前鋒等13家公司定增預(yù)案擬發(fā)行規(guī)模上限在100億元以上。其中,農(nóng)業(yè)銀行擬發(fā)行不超過1000億元定增預(yù)案,若順利實(shí)施,將是A股歷史上規(guī)模最大的再融資項目。萬華化學(xué)以552億元的發(fā)行規(guī)模位居其后,公司擬作價約522.12億元吸收合并控股股東萬華化工。上述交易完成后,萬華化工旗下化工類資產(chǎn)將整體注入萬華化學(xué)。屆時,重組后的上市公司將擁有MDI產(chǎn)能210萬噸,并超越巴斯夫,躍居為全球第一大MDI生產(chǎn)商。

百億定增中出現(xiàn)國資身影,中國鋁業(yè)擬作價127億回購此前債轉(zhuǎn)股交易方持有的子公司股權(quán),從而繼續(xù)推進(jìn)債轉(zhuǎn)股實(shí)施。包鋼股份擬非公開發(fā)行股票募資不超100億元,用于償還控股股東包鋼集團(tuán)的借款,包鋼集團(tuán)將以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購公司此次發(fā)行的股票。

多家公司定增價格倒掛

與定增發(fā)行規(guī)模銳減相對應(yīng)的是,今年以來發(fā)行的定增項目中,有接近半數(shù)已經(jīng)破發(fā)。Choice數(shù)據(jù)顯示,由于二級市場走弱和詢價方式改變,149個定增項目中,已經(jīng)有71個出現(xiàn)發(fā)行價與現(xiàn)價倒掛。

大部分倒掛個股破發(fā)比例均在10%以上。其中,33家破發(fā)幅度超20%,占比46.48%;有14家定增破發(fā)超30%,萬潤科技、航天長峰、中文在線、中孚實(shí)業(yè)和神思電子5家定增破發(fā)超40%。

萬潤科技的破發(fā)幅度最大。公司于2018年1月底完成向交易對方橙思投資、信立投資、信傳投資、金投智匯和永滈投資發(fā)行5345.84萬股股份購買信立傳媒100%股權(quán)事項,發(fā)行價格為每股10.93元。目前最新價格為5.85元,折價幅度高達(dá)46%。

航天長峰增發(fā)新股發(fā)行價格為26.25元/股,目前折價率已經(jīng)達(dá)43%。公司業(yè)績也表現(xiàn)不佳,2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.1億元,今年一季度虧損0.23億元。

也有11家公司目前現(xiàn)價較發(fā)行價漲幅超過50%。其中,三六零、五糧液、恒力股份和華燦光電現(xiàn)價較發(fā)行價上漲幅度均超過100%。

謹(jǐn)慎看待定增解禁股

市場人士表示,目前定增發(fā)行大多是按照市場詢價發(fā)行,10%的價差安全邊際太小;加上減持新規(guī)實(shí)行,減持時間太長,進(jìn)一步加劇了不確定性。這使得以往穩(wěn)賺不賠的定增生意降溫明顯。

“現(xiàn)在不少定增都要依靠大股東暗保才能發(fā)出去?！鼻笆鍪袌鋈耸勘硎?在一些案例中,大股東往往采取保本分后端的方式吸引機(jī)構(gòu)參與——即大股東負(fù)責(zé)保本,后端收益按照一定比例返還大股東。

Choice數(shù)據(jù)顯示,6月解禁的機(jī)構(gòu)配售股份中,金冠電氣、維爾利、眾泰汽車、亞泰集團(tuán)目前現(xiàn)價與發(fā)行價出現(xiàn)倒掛,折價比例分別為27.3%,33.9%、8.99%和15.1%。按照以往的投資邏輯,定增解禁同時處于倒掛狀態(tài)的個股往往具備投資機(jī)會,但在目前市場波動加劇,參與定增機(jī)構(gòu)退出期限加長等變化下,散戶能否精準(zhǔn)跟上機(jī)構(gòu)撤退的步伐充滿了不確定性。

“即使大股東暗保的項目也并非沒有風(fēng)險。近幾年一直有杠桿增發(fā)結(jié)果到期爆倉的案例,其中一些就是有大股東暗保。畢竟時代已經(jīng)不同了,市場波動加大,過去的投資邏輯已經(jīng)生變,投資者還是要警惕風(fēng)險,不宜盲目參與炒作?！鼻笆鍪袌鋈耸勘硎尽?/p>