4月中旬以來，滬銅期貨主力1807合約整體維持震蕩走勢，價(jià)格徘徊在5萬元/噸一線。業(yè)內(nèi)人士分析，短期在沒有特殊事件刺激下，期價(jià)仍將維持震蕩，但隨著進(jìn)一步去庫存，且伴隨后期銅精礦供應(yīng)走向短缺以及廢銅替代性減弱，長期來看，銅價(jià)將易漲難跌。

供需兩淡銅價(jià)波瀾不驚

進(jìn)入二季度，全球銅價(jià)始終維持窄幅波動(dòng)，平衡市特征明顯。全球經(jīng)濟(jì)引擎輪轉(zhuǎn)中市場缺乏核心驅(qū)動(dòng)力是導(dǎo)致目前實(shí)況的核心因素。中美歐三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行參差不齊、美聯(lián)儲(chǔ)與英國央行下半年將加息預(yù)期、美國退出伊朗核協(xié)議引發(fā)中東地緣局勢波瀾起伏、LME與SHFE銅庫存持續(xù)增加等令市場多空力量纏繞、彼此消長，銅價(jià)由此陷入?yún)^(qū)間波動(dòng)。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，無論從供給還是需求，銅價(jià)短期都達(dá)到了相對平衡的節(jié)點(diǎn)。從需求上看，今年一季度中國銅的消費(fèi)在房地產(chǎn)市場持續(xù)受打壓、國家電網(wǎng)投資增速進(jìn)一步放緩等因素的影響下呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。供給端，今年一季度國內(nèi)精銅產(chǎn)量同比增加20萬噸，而今年新投產(chǎn)產(chǎn)能多集中在下半年，不免令市場猜測精銅增量全年是否會(huì)大幅增加。與此同時(shí)，目前去年的新建項(xiàng)目運(yùn)行情況良好，對當(dāng)前精銅增量貢獻(xiàn)較多，而今年下半年仍有新項(xiàng)目投產(chǎn)，因此冶煉需求增量有所上升。

富寶資訊在研究報(bào)告中表示，由于近期銅價(jià)走勢并未出現(xiàn)明顯的方向性，下游商家并不擔(dān)憂銅價(jià)會(huì)出現(xiàn)太過強(qiáng)勢的上漲行情。

“從市場貨源方面看，近期國內(nèi)現(xiàn)貨銅市場國產(chǎn)貨較為充沛，當(dāng)前進(jìn)口銅利潤成本過于高昂，暫時(shí)遏制了國外電解銅對于國內(nèi)現(xiàn)貨銅市場的沖擊。由于市場貨源并不多，持貨商方面挺價(jià)意愿也較為強(qiáng)烈，供需雙方觀點(diǎn)分歧較大，且要價(jià)十分堅(jiān)決，雙方僵持不下，短期市場成交陷入僵局?！备粚氋Y訊稱。

長線需求有望形成支撐

“現(xiàn)在還是處于一個(gè)消費(fèi)旺季去庫存的階段，在第一季度淡季累計(jì)的庫存等利空因素已被市場所消化（銅價(jià)在第一季度有一波趨勢下跌），現(xiàn)在走的應(yīng)該是去庫存邏輯。且伴隨著銅精礦的供應(yīng)短缺以及廢銅替代性減弱，銅價(jià)長期來看應(yīng)該易漲難跌。此外，近期宏觀不確定性因素減弱，經(jīng)濟(jì)預(yù)期較好?！泵罓栄牌谪浄治鰩熰嵎欠脖硎?。

從庫存上來看，高庫存對于銅價(jià)的壓制效應(yīng)也在減弱。鄭非凡表示：“全球銅顯性庫存從3月底的93萬噸到現(xiàn)在的81萬噸，總體來看，庫存去化情況還不錯(cuò)。特別是在前幾周，LME銅庫存甚至出現(xiàn)每日減少近萬噸情況?！?/p>

從需求上來看，國內(nèi)和國際的需求都有好轉(zhuǎn)跡象，將對長期銅價(jià)形成支撐。中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示，“全球消費(fèi)的增量將來自美國，下半年推出基建計(jì)劃將刺激銅的消費(fèi)需求。雖然美國特朗普政府的基建計(jì)劃一拖再拖，但從特朗普的行事風(fēng)格及其在上臺(tái)前所作出承諾的兌現(xiàn)來看，可以預(yù)期的是，其基建政策將有可能在今年三季度末到四季度中旬推出，這主要是基于其為中期選舉造勢贏得選票保住總統(tǒng)寶座的考慮?！?/p>

鄭非凡表示：“據(jù)調(diào)研情況來看，下游開工率還不錯(cuò)，很多銅桿廠的訂單都排到了6月份?！?/p>