4月21日全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與港交所簽署備忘錄之后,成大生物和盛世大聯(lián)兩家新三板掛牌企業(yè)先后宣布籌劃赴港上市,將嘗試“新三板+H股”。業(yè)內(nèi)人士指出,“新三板+H股”對流動性不強的新三板企業(yè)而言,會產(chǎn)生聚集效應,將在活躍度、成交量、成交價格等方面有比較高的溢價;未來港交所的企業(yè)可以到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌進行融資,對其在內(nèi)地市場的發(fā)展有積極的意義。

帶來聚集效應

繼大成生物之后,盛世大聯(lián)于5月14日宣布公司擬發(fā)H股,成為“新三板+H股”新政后第二家擬赴港上市企業(yè)。值得注意的是,盛世大聯(lián)之前并不在此前股轉(zhuǎn)公司與香港交易所簽約儀式的11家受邀三板公司名單中。業(yè)內(nèi)人士指出,之前許多人根據(jù)受邀名單推測首批響應企業(yè)可能為這11家,但在行業(yè)內(nèi)有優(yōu)勢的盛世大聯(lián)也大膽嘗試。

盛世大聯(lián)的主營業(yè)務是車輛保險代理銷售及為銀行等機構(gòu)客戶提供車管家汽車服務,這兩塊業(yè)務的營收占比分別為67.79%和23.49%。公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入8.97億元,同比增長80.55%,實現(xiàn)歸母凈利潤7159萬元,同比增長41.04%。

安信證券諸海濱稱,盛世大聯(lián)停牌前市盈率為27倍,市值22.76億元。港股市場上沒有專門從事保險代理的公司,港股主板市場中比較有代表性的汽車后市場企業(yè)為元征科技,當前的市盈率為47.49倍。綜合考慮盛世大聯(lián)的盈利能力和規(guī)模,未來或成為多層次資本市場中的稀缺標的。

此前公告擬赴港IPO的成大生物同樣在細分領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。成大生物的主營產(chǎn)品為成大速達人用狂犬病疫苗和成大利寶人用乙型腦炎滅活疫苗,是全球最大的人用狂犬病疫苗生產(chǎn)企業(yè)之一。

東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春指出,“新三板+H股”會產(chǎn)生聚集效應,能給這部分優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)在活躍度、成交量、成交價格等方面帶來比較高的溢價。港交所企業(yè)將來也可以來股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌,對其在內(nèi)地市場的發(fā)展有積極的意義。同時這些企業(yè),若平均資質(zhì)相對較好,規(guī)范性程度也較高,會為其它的新三板企業(yè)起到示范的作用,也會對新三板市場的建設(shè)起到積極的作用。

挑戰(zhàn)與機遇并存

對于新三板企業(yè)而言,港交所是一個核準制的市場,企業(yè)上市速度較快,同時也為企業(yè)提供新一條融資途徑,向國際化邁進;同時,香港作為一個更為成熟的資本市場,對企業(yè)要求高、監(jiān)督嚴格,而且企業(yè)要面臨來自世界各地其他企業(yè)的競爭壓力,機遇和挑戰(zhàn)并存。

對于券商而言,情況也是一樣的。東北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春指出,總體來說,這是部分券商的新三板相關(guān)的增量業(yè)務,對券商行業(yè)的新三板及整體業(yè)務影響不是很大。符合港交所上市條件的新三板公司有限,同時能從事港股IPO、再融資等業(yè)務的券商也比較有限。這就意味著,新增的業(yè)務量不會非常大,主要集中在有國際投行等業(yè)務的少數(shù)券商當中。大部分從事新三板業(yè)務的券商,主要的領(lǐng)域還是集中在新三板企業(yè)的掛牌領(lǐng)域。

付立春認為,近年來,新三板掛牌的數(shù)量大幅降低,且在可預見的未來,難以出現(xiàn)大幅回升。這部分業(yè)務迫切需要轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型方向是掛牌后的融資服務,包括去港股也是其中的一個選項。這部分掛牌企業(yè)的綜合服務,對券商的專業(yè)能力、全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)作能力、甚至國際實力等,都有比較高的要求。這對大部分券商來說都是一個挑戰(zhàn)。但同時,作為近年來券商差異化、特色化發(fā)展的重要戰(zhàn)略基點,新三板也為中國內(nèi)地券商向市場化、專業(yè)化、國際化升級,提供了一個實驗場,是轉(zhuǎn)型升級的重要機遇。