昨夜的利物浦和今日早盤的A股，讓我們?cè)俅我娮R(shí)到了什么叫做“韌性”。

在首回合三球落后的局面下，利物浦四球大勝賽前幾乎被所有人看好的巴塞羅那，昂首挺進(jìn)歐冠決賽。

2019年5月7日，英國利物浦，18/19歐冠半決賽次回合，利物浦4-0巴薩，總比分4-3挺進(jìn)歐冠決賽。圖片來源：視覺中國

受隔夜外圍市場大跌影響，A股市場早盤明顯低開，上證指數(shù)下跌1.82%，深證成指下跌2.09%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.32%。但隨后A股緩步爬升——截至午間收盤，上證指數(shù)跌幅收窄至0.11%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指翻紅上漲，呈現(xiàn)低開高走行情。

華鑫證券策略分析師嚴(yán)凱文表示，場內(nèi)投資者過分悲觀的預(yù)期很大程度上已經(jīng)將未來的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)點(diǎn)反映在了A股股價(jià)中。此外盈利預(yù)期已經(jīng)被提前確認(rèn)，在盈利持續(xù)改善的支撐下，A股持續(xù)下跌的大邏輯并不存在，建議謹(jǐn)慎參與。

A股市場短期暴跌之后，更接近“一步到位”，指數(shù)首輪技術(shù)性修復(fù)已經(jīng)開始。

外圍集體下跌 A股低開高走

隔夜美股明顯下跌，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.65％，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.96％，均創(chuàng)3月22日以來最大單日跌幅，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌1.79％，創(chuàng)1月3日以來最大單日跌幅。

同時(shí)，富時(shí)100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、德國DAX指數(shù)跌幅也均超過1.5%。今日亞洲時(shí)段，日本、韓國等市場也紛紛下跌。

衡量市場恐慌程度的CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）大漲35.6％，創(chuàng)1月23日以來新高。

港股市場方面，恒生指數(shù)低開1.28%，失守29000點(diǎn)，但目前跌幅已明顯收窄，重新站上29000點(diǎn)。

受外圍市場下跌影響，今日A股明顯低開。但截至午間收盤，上證指數(shù)跌幅已經(jīng)明顯收窄，上證指數(shù)下跌0.11%，報(bào)2923.15點(diǎn)，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指更是翻紅上漲，深證成指上漲0.59%，報(bào)9142.90點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.35%，報(bào)1509.42點(diǎn)。A股市場韌性凸顯。

從盤面上來看，兩市低開高走，行業(yè)板塊多數(shù)翻紅上漲，申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)中，有21個(gè)行業(yè)上漲，僅有7個(gè)行業(yè)下跌。其中，計(jì)算機(jī)、電子、輕工制造行業(yè)漲幅居前，分別上漲2.00%、1.31%、1.24%；農(nóng)林牧漁、鋼鐵、銀行行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.26%、1.13%、0.61%。

概念板塊方面，人造肉、工業(yè)大麻、芯片國產(chǎn)化表現(xiàn)活躍，分別上漲7.02%、3.88%、3.45%，其中工大大麻、芯片國產(chǎn)化概念板塊均低開高走，盤初芯片國產(chǎn)化指數(shù)跌幅超過3%。人造肉概念板塊中，加加食品、哈高科、豐樂種業(yè)、京糧控股、維維股份等多股漲停，工業(yè)大麻概念板塊低開高走，板塊內(nèi)龍津藥業(yè)、仁和藥業(yè)、天津磁卡漲停。

財(cái)通證券策略分析師馬濤表示，雖然A股出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，但是短期基本面仍在復(fù)蘇，A股上漲趨勢有望延續(xù)，回調(diào)是一個(gè)較好的加倉時(shí)點(diǎn)。

馬濤認(rèn)為，首先從一季報(bào)來看，雖然有一定隱患，但整體仍然符合預(yù)期，A股盈利開始見底回升。其次，多跡象表明美股牛市仍將繼續(xù)，外圍市場不必過于擔(dān)心。最后，4月中國財(cái)新PMI為50.2%，雖然環(huán)比小幅回落，但仍在景氣擴(kuò)張區(qū)間，市場基本面復(fù)蘇邏輯仍在。

抄底資金明顯活躍

本周以來，A股市場大幅調(diào)整，5月6日更是出現(xiàn)千股跌停。但在市場連續(xù)調(diào)整之際，近兩個(gè)交易日以ETF為代表的抄底資金有了明顯活躍的跡象。

5月6日，A股創(chuàng)下自2016年1月以來的最大單日跌幅，但有近50億元資金不懼回調(diào)，通過ETF逆市買入。

Wind數(shù)據(jù)顯示，華夏上證50ETF、南方中證500ETF等投資于A股的ETF份額增加21.34億份。以當(dāng)日凈值計(jì)算，資金合計(jì)凈流入48.07億元。

5月7日，A股小幅反彈，投資于A股的ETF份額再度增加。

Wind數(shù)據(jù)顯示，5月7日，華夏滬深300ETF、華夏中證500ETF、南方中證500ETF份額分別增加5.24億份、1.73億份、1.25億份，以當(dāng)日凈值計(jì)算，資金分別凈流入19.47億元、4.28億元、6.65億元。易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額分別增加4.20億份和1.44億份，以當(dāng)日凈值計(jì)算，資金分別凈流入6.05億元、0.74億元。當(dāng)日，投資于A股的ETF份額增加16.55億份。以最新凈值計(jì)算，資金凈流入約39.20億元。

兩日時(shí)間，通過ETF資金凈流入約87.55億元，抄底資金明顯活躍。

A股向好邏輯未改

分析人士表示，在外圍市場下跌之時(shí)，A股市場卻低開高走，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指均翻紅，這顯示了A股的韌性。實(shí)際上，就中長期而言，A股向好邏輯并未因短時(shí)波動(dòng)而改變。

就基本面而言，據(jù)中信建投證券統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程中，A股公司2019年一季報(bào)凈利潤增速發(fā)生明顯的回升，無論是全A板塊還是剔除金融或者剔除金融、石油石化后，凈利潤同比增速分別為9.4%、1.3%和2.3%，均扭轉(zhuǎn)2018年四季度的負(fù)增速。

中信建投證券表示，銷售凈利率的提升是業(yè)績改善的重要因素，A股盈利增速拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，盈利成為驅(qū)動(dòng)慢牛行情的基礎(chǔ)。

銀河證券策略分析師蔡芳媛表示，長期來看，經(jīng)濟(jì)底已經(jīng)逐漸形成，減稅降費(fèi)效應(yīng)發(fā)力下，預(yù)計(jì)二季度至三季度企業(yè)業(yè)績會(huì)企穩(wěn)，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)底和業(yè)績底的疊加將對(duì)股市產(chǎn)生較為明顯的支撐作用。另外，無需過度糾結(jié)流動(dòng)性的問題，整體將符合政策定調(diào)，保持合理充裕；疊加科創(chuàng)板即將推出，利好市場估值、提振投資者情緒，看好A股的長期行情。

對(duì)于短時(shí)A股的“倒春寒”，國金證券策略分析師李立峰表示，站在上證綜指2906點(diǎn)位置，從估值角度上來看，A股市場估值重新回到了歷史中位數(shù)以下的水平，隨著市場進(jìn)一步的調(diào)整，A股中長期配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

李立峰表示，平常心應(yīng)對(duì)本輪回調(diào)。對(duì)于絕對(duì)收益者，建議仍需耐心等待外部因素明朗化；對(duì)于中長線資金來講，在此點(diǎn)位上不建議機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)大幅砍倉，而更多的是優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)為主。配置上建議機(jī)構(gòu)投資者剔除高β品種，相應(yīng)的配置α品種，5月A股板塊上維持看好金融、消費(fèi)等板塊。