每逢5月，華爾街的“Sell in May”以及A股的“五窮六絕七翻身”，都給市場投資心態(tài)蒙上一層陰影。結(jié)合A股當(dāng)前狀況，4月下旬的持續(xù)調(diào)整，令牛市預(yù)期大打折扣。在此背景下，A股5月能否破局？又將以何種方式演繹？分析人士表示，當(dāng)前位置不悲觀，市場仍然存在機會。

A股存季節(jié)效應(yīng)

在A股市場往往可以觀察到明顯的季節(jié)效應(yīng)，如“春季躁動”、“四月決斷”、“五窮六絕七翻身”、“紅十月”等。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2010年-2018年5月份漲幅依次為-9.70%、-5.77%、-1.01%、5.63%、0.63%、3.83%、-0.74%、-1.19%、0.43%。這9年間，有5年5月份出現(xiàn)下跌，且跌幅絕對值要大于漲幅。

進一步統(tǒng)計，這9年5月份平均收益約為-0.88%。那么，是什么因素導(dǎo)致這種現(xiàn)象？

安信證券策略研究指出，進入4、5月份之后，催生春季行情的有利因素已經(jīng)消退，政策面趨于平淡。而年報、一季報和經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐帶來業(yè)績兌現(xiàn)和經(jīng)濟驗證壓力。同時春季行情后一些板塊處于高位，也有回調(diào)需求，加劇了二季度的弱勢。

在牛市預(yù)期猶存的情況下，2019年的5月A股是否能打破歷史怪圈呢？

市場人士表示，5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)明朗、年報和一季報公布完畢，只有經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)改善且好于預(yù)期，市場才有繼續(xù)上漲動力。

最直觀的數(shù)據(jù)指標(biāo)就是上市公司業(yè)績層面。據(jù)川財證券統(tǒng)計，A股整體盈利增速2019年一季度實現(xiàn)觸底回升。整體來看，A股的盈利增速于2018年年報見底，全部A股（剔除金融股后）2018全年凈利潤同比增速-1.5%（-4.7%），2019年一季度的增速則為10.0%（2.5%），較2018年底有較為明顯的回升。分板塊來看，主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板2018全年凈利潤同比增速分別為3.4%、-31.7%、-65.6%，而三者2019年一季度的凈利潤同比增速分別為11.9%、-3.6%、-13.3%。主板盈利增速較中小創(chuàng)占優(yōu)，三個板塊2019年一季度盈利增速均實現(xiàn)觸底回升，尤其是中小創(chuàng)，雖然2019年一季度盈利增速仍為負(fù)，但較2018年底回升較為明顯。

值得一提的是，中小板、創(chuàng)業(yè)板2019年一季度的營收和成本增速均出現(xiàn)了回升。據(jù)方正證券統(tǒng)計，2019年一季度中小板剔除金融后的營業(yè)收入同比增速為8.6%，較2018年四季度6.4%的增速出現(xiàn)較大幅度的回升。而2019年一季度中小板剔除金融后的營業(yè)成本同比增速為9.6%，較2018年四季度的6.9%，同樣出現(xiàn)較大幅度的回暖。而創(chuàng)業(yè)板營收和成本增速改善幅度明顯，收入增長幅度稍大。