中國財富網訊（衣韻潼）12月24日，國務院常務會進一步加大對民營經濟和中小企業(yè)的支持力度，推動資管產品、保險資金依規(guī)參與處置化解民營上市公司股權質押風險，紓困民營企業(yè)的機構陣營再獲充實。

據統(tǒng)計，在證券公司資產管理計劃方面，截至11月末，已有14只證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列資產管理計劃完成備案，成立規(guī)?？傆?934.10億元；而在保險資管紓困專項產品方面，截至目前，已有包括新華保險、太平保險、華泰保險等在內的9家保險資管公司在中保登公司完成了專項產品登記，目標規(guī)模達1060億元。

專家指出，隨著長線資金陸續(xù)進場，股權質押風險有望得到進一步緩解。

穩(wěn)健資金進場利好后市發(fā)展

巨豐投顧高級投資顧問張旭對中國財富網表示，資管產品和險資都屬于長期穩(wěn)健資金，可做一定程度的跨周期配置，在較長時間周期內平緩特定時間點的壓力和風險。資管產品和險資進場，不僅能夠為市場注入流動性，化解上市公司股票質押流動性風險，幫目標公司度過流動性危機，更能間接利好上市公司融資，利于穩(wěn)定市場預期，增強投資者信心，為后市發(fā)展帶來積極影響。

張旭指出，在不考慮流動性問題的基礎上，具備生產核心利潤能力、有一定成長性且股價在前期跌幅較大的民營企業(yè)更易獲得資管產品和險資的青睞。

博星證券研究所所長、首席投資顧問邢星認為，此次推動資管產品進場，調動了銀行系統(tǒng)、證券公司、基金管理公司及信托公司等積極性，助力民企化解股權質押風險。而險資的參與也賦予了保險機構更多的投資自主權，為民營經濟發(fā)展提供更多長期資金支持，營造良好的融資環(huán)境。這些方式有利于提升股權融資和直接融資比重，引導金融行業(yè)為實體經濟提供更多資本性資金，進一步降低實體經濟杠桿，增強經濟中長期發(fā)展韌性。

有分析人士稱，2018年險資的紓困性舉牌與前兩年相比更傾向于加大財務性和戰(zhàn)略性投資，而非謀求公司控制權。張旭認為，與直接獲取控制權相比，財務投資與戰(zhàn)略投資更友好，容易被目標企業(yè)所接受。“險資此次進場的目的是提供提供流動性支持，而非進行產業(yè)并購、收購，當下所處環(huán)境和出資目的與之前不同，更重要的是，通過財務投資和戰(zhàn)略投資方式，還能減少不必要的阻力，提高援助效率?！?/p>

質押規(guī)模龐大 市場仍需努力

截至12月24日，A股市場總計質押股數6371.88億股, 占兩市總股本的9.94%，實現2018年四季度以來的低點。與此同時，包括康欣新材、奧馬電器、長鷹信質等在內的多家民企在12月相繼公告稱已獲紓困資金，股權質押風險得到明顯緩解。

證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部副主任孫念瑞于近日表示，此前質押率超過80%的高質押率公司數量有所下降，多部門協作下因急跌而形成的股權質押風險已經得到遏制。

但值得注意的是，在12月21日，仍有約20家上市公司就新增股權質押情況進行披露，其中部分為補充質押?？梢娔壳癆股的股權質押風險依舊存在。

張旭表示，雖然市場股權質押規(guī)模連續(xù)數周下降，但數據統(tǒng)計，當前兩市質押市值仍在4.31萬億元左右，規(guī)模龐大，如果市場出現下跌，仍有一些上市公司將面臨被動平倉風險。想要真正解決股權質押風險，需要兩個核心條件——資金和意愿。

“股權質押風險的核心是流動性，目前援助資金體量有限，后期需要有更大規(guī)模的新增資金入場才能逐步化解風險。同時，資金能否進場最重要的影響因素就是意愿，若要激發(fā)新增資金參與股票質押風險化解的意愿，市場本身必須具備一定的吸引力”，張旭說。

邢星指出，當前市場處于震蕩尋底的過程中，股價下跌直接導致市值縮水，進而催生股權質押風險度上升。對于這種市場格局，在大的反轉拐點到來之前，股權質押問題若想徹底改變，還要花時間等待，并需要多方主體運用不同的金融工具共同解決。同時，如果政策導向催化市場投資風向轉變，使大盤出現大幅上漲，那么質押風險的降低也將是水到渠成。