26日早間，央行未開(kāi)展逆回購(gòu)操作；有1000億元中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期未被續(xù)做。市場(chǎng)人士指出，市場(chǎng)資金面已重歸寬松，考慮到月末財(cái)政支出逐漸增多，后續(xù)流動(dòng)性預(yù)計(jì)將維持充裕；整個(gè)11月，央行逆回購(gòu)操作有很大概率呈現(xiàn)零操作。

自10月26日以來(lái)，央行已連續(xù)22個(gè)工作日未開(kāi)展逆回購(gòu)操作。11月26日，無(wú)央行逆回購(gòu)或MLF到期，但有1000億元中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。由于財(cái)政部并未發(fā)布新的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作指令，因此從月底來(lái)看，本期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期是近期最有可能刺激央行重啟逆回購(gòu)操作予以對(duì)沖的動(dòng)因，但央行仍舊沒(méi)有動(dòng)作，這意味著，11月份央行全月停做公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的可能性大幅上升。

雖然央行持續(xù)停供流動(dòng)性，但隨著稅期等因素的擾動(dòng)消退，市場(chǎng)資金面已走出月中均衡偏緊的格局。

“11月21日，情況開(kāi)始好轉(zhuǎn)，到22日資金面已非常寬松，而23日一早就有大量資金融出，資金面全天寬松，供應(yīng)過(guò)剩，資金利率下行明顯?！庇薪灰讍T稱。

這在資金利率的運(yùn)行軌跡上有直觀展現(xiàn)。以銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)利率為例，自11月15日起，隔夜回購(gòu)利率DR001步入上行通道，加權(quán)均價(jià)從2.31%漲至2.60%，但從21日開(kāi)始轉(zhuǎn)為下行，到23日跌至2.33%；7天期回購(gòu)利率DR007則從2.58%上行至最高2.67%，21日后逐漸回到2.57%。

往后看，月末財(cái)政有望逐步支出，短期流動(dòng)性供給有保障，資金面有望繼續(xù)趨于好轉(zhuǎn)，在月底和下月初有望呈現(xiàn)偏寬松狀態(tài)。這也意味著，央行逆回購(gòu)短期重啟無(wú)望，公開(kāi)市場(chǎng)操作還將繼續(xù)停擺一段時(shí)間。

上一次央行全月停做逆回購(gòu)，還是在2015年5月份，但是流動(dòng)性處于十分充裕的狀態(tài)，銀行間市場(chǎng)代表性的7天期回購(gòu)利率R007的均值只有2.12%，處于2012年以來(lái)的絕對(duì)低位。