說好的采取“溫和”立場呢？

說好的2018年“加息三次”呢？

說好的“一季度只召開一次新聞發(fā)布會(huì)”呢？

美聯(lián)儲(chǔ)周四凌晨的所作所為堪稱“任性”，雖然其宣布年內(nèi)第二次加息，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.75%-2%，但是其最新貨幣政策聲明為略偏強(qiáng)硬的“鷹派”立場，而市場原本預(yù)期為溫和的“鴿派”立場；與上一次發(fā)布季度經(jīng)濟(jì)報(bào)告預(yù)測(cè)今年加息三次相比，美聯(lián)儲(chǔ)已將今年加息次數(shù)預(yù)測(cè)提高至總共四次；美聯(lián)儲(chǔ)目前做法是每隔一次政策會(huì)議召開一次新聞發(fā)布會(huì)（即一個(gè)季度一次），美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾計(jì)劃從明年開始每次政策會(huì)議后都將舉行新聞發(fā)布會(huì)，市場認(rèn)為這將更難判斷美聯(lián)儲(chǔ)未來的加息時(shí)機(jī)和次數(shù)。

美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率變動(dòng)圖

圖片來源：彭博

美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明公布后，美股短線走低，美元跳漲，美債價(jià)格急跌、收益率飆升。我們可以預(yù)見，至少在周四的亞洲交易時(shí)段，金融市場不會(huì)很“消?！?。而近來“血雨腥風(fēng)”的新興市場，也將迎來新的考驗(yàn)。

不再提利率低于長期水平

我們先來看一看美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明全文，中證君已經(jīng)把重點(diǎn)劃好了，不過呢建議英文好的同學(xué)自己去找原文看，體會(huì)一下美聯(lián)儲(chǔ)英文“迷蹤拳”的魅力。

聲明全文：

自聯(lián)邦公開市場委員會(huì)5月份會(huì)議以來收到的信息顯示，勞動(dòng)力市場繼續(xù)走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直以堅(jiān)實(shí)步伐上升。近幾個(gè)月里就業(yè)增長總體強(qiáng)勁，且失業(yè)率下降。近期的數(shù)據(jù)顯示，居民支出增速升高，而企業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)強(qiáng)勁增長。同比而言，總體通脹率與剔除食品和能源項(xiàng)目的通脹率已經(jīng)接近2%。較長期通脹預(yù)期指標(biāo)總體而言幾無變化。

為履行其法定職責(zé)，委員會(huì)尋求促進(jìn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。委員會(huì)預(yù)計(jì)，進(jìn)一步逐步上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，將符合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場狀況和通脹率中期內(nèi)接近委員會(huì)2%的對(duì)稱性目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡。

考慮到已實(shí)現(xiàn)的及預(yù)期中的勞動(dòng)力市場狀況和通貨膨脹形勢(shì)，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.75%-2%。貨幣政策立場依然寬松，從而支持強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場狀況和通脹率持續(xù)向2%回歸。

在確定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間未來的調(diào)整時(shí)機(jī)和幅度時(shí)，委員會(huì)將評(píng)估已實(shí)現(xiàn)的和預(yù)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與其充分就業(yè)目標(biāo)以及對(duì)稱性2%通脹目標(biāo)的對(duì)比情況。這方面的評(píng)估將考慮廣泛的一系列信息，包括衡量勞動(dòng)力市場狀況的指標(biāo)、通脹壓力與通脹預(yù)期指標(biāo)，以及金融和國際動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)。

和以往聲明最大不同的是，本次聲明刪除了此前有關(guān)主要利率將在“長期”水平之下“維持一段時(shí)間”的表述。

其它變化包括：以經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直以“堅(jiān)實(shí)”步伐上升取代“溫和”；以“進(jìn)一步逐步上調(diào)”取代“調(diào)整”。決策者們還表示，“較長期通脹預(yù)期指標(biāo)總體而言幾無變化”。以往，聲明單獨(dú)描述基于調(diào)查和基于市場的預(yù)期。

點(diǎn)陣圖現(xiàn)“玄機(jī)”

中證君之前已經(jīng)敲了好多次的小黑板，提示同學(xué)們?cè)诿绹?jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張、資產(chǎn)估值處于高位的大背景下，美聯(lián)儲(chǔ)駛?cè)爰酉ⅰ败嚨馈焙?，未來恐怕難以慢行。

市場上此前一直對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息次數(shù)有分歧，這主要是美聯(lián)儲(chǔ)季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)（即“點(diǎn)陣圖”）惹的禍。“點(diǎn)陣圖”顯示了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)聯(lián)邦基金利率的預(yù)估，一直被視為外界預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)政策的重要風(fēng)向標(biāo)。去年12月發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期今年會(huì)有三次加息。今年3月發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部仍維持今年加息三次的預(yù)期不變。

可是到了周四凌晨，最新發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”突然顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)年內(nèi)會(huì)有四次加息，估計(jì)許多市場人士的小心臟啊受不了啦，不帶這么玩的?。?/p>

圖片來源：彭博

此次美聯(lián)儲(chǔ)有八位決策者預(yù)計(jì)全年將有四次或更多的25個(gè)基點(diǎn)加息，而在3月只有七人做出了這樣的預(yù)測(cè)。認(rèn)為三次或更少為合適的人數(shù)則從八位減少到七位。預(yù)測(cè)中值還預(yù)示，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年會(huì)加息三次，從而令利率處于決策者們認(rèn)為既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)的水平上方。

鮑師傅要增加“露臉率”

自2011年起，每隔一次政策會(huì)議,美聯(lián)儲(chǔ)主席將召開一次新聞發(fā)布會(huì)（即一個(gè)季度一次），通常，美聯(lián)儲(chǔ)選擇的加息時(shí)點(diǎn)都會(huì)在有新聞發(fā)布會(huì)的月份，方便會(huì)后能夠與市場充分的溝通，市場已經(jīng)默認(rèn)了這樣的共識(shí)——“若不舉行發(fā)布會(huì)，就不會(huì)有加息”。

可是，這個(gè)剛上任的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑師傅，也叫鮑威爾，太想增加“露臉率”，他這次告訴記者稱，明年開始他將在每一次政策會(huì)議之后都召開新聞發(fā)布會(huì)，以改善溝通。

雖然鮑師傅笑瞇瞇地說：“我想指出，將新聞發(fā)布會(huì)次數(shù)增加并沒有在發(fā)出任何暗示?！钡翘炖诐L滾啊，無數(shù)市場人士以及財(cái)經(jīng)小記者們心里都在滴血控訴：“你是想告訴我們，美聯(lián)儲(chǔ)未來加息的次數(shù)可能要多于市場預(yù)期，而且時(shí)機(jī)不確定嗎?”

金融市場何去何從

這次政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)沒有就新興市場波動(dòng)、縮減資產(chǎn)負(fù)債表等廣泛被關(guān)注的問題發(fā)表看法，也讓外界松了一口氣，更多的幺蛾子留到以后再放出來吧。

美國股市、債市、美元、大宗商品率先對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)此次略偏“鷹派”的立場做出了反應(yīng)。

標(biāo)普500指數(shù)四個(gè)交易日以來首次下跌，并收在日內(nèi)低點(diǎn)附近，13日收盤下跌0.4%，報(bào)2775.63點(diǎn)。道瓊斯指數(shù)尾盤出現(xiàn)深跌，下跌0.5%，報(bào)25201.2點(diǎn)。

美債價(jià)格大幅走軟，其中10年期美債收益率盤中一度向上突破3%關(guān)口，但隨后回吐部分漲幅。

在美聯(lián)儲(chǔ)決議發(fā)布后，美元指數(shù)一度大漲，觸及94.05，但隨后展開回調(diào)。黃金價(jià)格則抹去了先前的部分漲幅。如果美利率升高，將助漲美元、并遏制無息貴金屬的投資吸引力。

圖片來源：東方財(cái)富

匯豐外匯策略美國主管認(rèn)為：美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派傾向?qū)⒅卣褚欢认萑胪拿涝齽?shì)，“考慮到市場應(yīng)該重新調(diào)整對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊步伐的預(yù)期，美元兌高beta的G10貨幣和新興市場貨幣可能會(huì)升值最顯著”。

先鋒集團(tuán)（Vanguard）警告認(rèn)為：美聯(lián)儲(chǔ)加息并刪除政策將繼續(xù)保持寬松的前瞻指引，“向金融市場發(fā)出了鷹派消息”，可能打擊高收益?zhèn)凸善薄?/p>

海通宏觀團(tuán)隊(duì)姜超發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為：

美元仍將偏強(qiáng)，沖擊新興市場。今年以來，歐洲、日本經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)回落跡象，且歐洲風(fēng)險(xiǎn)事件不斷，而美國經(jīng)濟(jì)、通脹相對(duì)穩(wěn)定，美元指數(shù)大幅走強(qiáng)。再加上美債收益率走高，提升美元資產(chǎn)吸引力，助于美元回流美國。這一格局年內(nèi)或仍將持續(xù)，美元也將保持偏強(qiáng)的狀態(tài)，將對(duì)新興市場構(gòu)成沖擊。

不排除中國公開市場跟隨加息，但長期中美利率趨于脫鉤?？紤]到當(dāng)前央行操作利率和市場利率之間仍有較大缺口，存在一定的扭曲，再加上美元升值會(huì)對(duì)人民幣匯率有一定壓力，所以不排除中國央行仍會(huì)借此機(jī)會(huì)，象征性的在公開市場加息，但這對(duì)國內(nèi)流動(dòng)性的沖擊非常有限。而今年以來央行通過公開市場、降準(zhǔn)等操作工具，呵護(hù)流動(dòng)性，支持金融嚴(yán)監(jiān)管下表外轉(zhuǎn)表內(nèi)、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的進(jìn)程，貨幣政策已回歸中性。長期來看，中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)是大國經(jīng)濟(jì)，隨著人民幣匯率更加市場化，中美利率將會(huì)趨于脫鉤。

中證君再敲小黑板，美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)是“過去式”了，歐洲央行周四晚上舉行的政策會(huì)議將成為金融市場最新的聚焦點(diǎn)，市場猜測(cè)歐洲央行可能暗示開始退出刺激計(jì)劃，如果屬實(shí)將引發(fā)金融市場進(jìn)一步的波動(dòng)。投資者們晚上在準(zhǔn)備啤酒花生瓜子看世界杯球賽的時(shí)候，一定要關(guān)注關(guān)注歐洲央行的動(dòng)態(tài)哦。