今年4月，銀保監(jiān)會公布的《保險資金運用管理辦法》（簡稱“《管理辦法》”）提及保險資金投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即“新三板”）掛牌的公司股票?！啊豆芾磙k法》今年首次提及保險資金投資新三板市場，時隔半年時間，險資對投資新三板持積極態(tài)度?！苯诙辔浑U企人士對中國證券報記者表示，未來新三板市場如果出現(xiàn)確定性較強的催化因素，險資可能會考慮增加新三板的投資規(guī)模。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2018年第二季度末，多數(shù)險企已布局新三板市場。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，寧波人保遠望二期投資中心(有限合伙)持有聯(lián)飛翔6.4%股權(quán)，太平洋保險在線服務(wù)科技有限公司持有翔川股份15.71%股權(quán)，國壽安?；?銀河證券-國壽安保-國保新三板2號資產(chǎn)管理計劃所持華精新材股本比例為4.56%，人保資產(chǎn)-郵儲銀行-中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司持有神州優(yōu)車5.32%股權(quán)，瑞士再保險股份有限公司持有永誠保險5%的股權(quán)。

險企投資新三板漸趨積極

“從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，今年以來在各類資產(chǎn)中權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)相對低迷，新三板指數(shù)和主板指數(shù)近半年震蕩下行?！贝ㄘ斪C券楊歐雯對中國證券報記者表示，考慮到險資的風(fēng)險偏好較低，對投資資產(chǎn)的久期和收益率有一定的要求，故而盡管放開了保險資金投資新三板公司股票的限制，但尚未觀察到快速和大規(guī)模的資金涌入，說明保險資產(chǎn)管理公司的投資風(fēng)格相對謹慎，在配置上不僅受到政策措施的限制，也有其自身的合規(guī)要求和投資偏好。

“不過，險資對開放投資新三板持積極態(tài)度，《管理辦法》不僅增加了保險資管的投資渠道，也有助于分散投資風(fēng)險，但持有量較低主要是考慮到當前市場情況和自身的資金和收益要求，當前目標市場的資產(chǎn)收益的吸引力相對不足。一旦新三板市場出現(xiàn)確定性較強的催化因素，險資可能會考慮在現(xiàn)有規(guī)模上增加投資向新三板的資金規(guī)模。”楊歐雯表示。

一位大型保險資管人士指出，一些股份制程度較高、規(guī)模偏小的保險公司，較為青睞新三板股權(quán)投資。“新三板是中國新經(jīng)濟領(lǐng)域的代表性市場之一，具有高成長性的行業(yè)不少，目前公司正在挖掘高新科技的龍頭企業(yè)，為下一步的投資做準備。在二級市場波動加劇的行情下，市場對股權(quán)的關(guān)注度會進一步提升。目前，一些新三板企業(yè)的估值較低，適合保險資金入場?！?/p>

楊歐雯指出，目前看，新三板指數(shù)漲跌幅已與主板市場接近，未來在多層次資本市場建設(shè)逐步完善的情況下，新三板市場的交易和投融資環(huán)境都會得到改善提升，相對主板而言風(fēng)險偏好更高、同時潛在收益也更高的資產(chǎn)未來可能會在新三板市場上得到更好的撮合交易。

“對于新三板來說，險資目前可以接受的投資標的基本都是新三板創(chuàng)新層龍頭企業(yè)，主要是有良好業(yè)務(wù)支持的企業(yè)和一些金融企業(yè)。”東方金誠首席金融分析師徐承遠稱，未來，險資的投資會更集中在龍頭公司和藍籌公司，險資投資新三板的情況整體上不會有明顯變化。

楊歐雯預(yù)計，險資對投資期限和收益的要求使得其偏好業(yè)績確定性強和成長性高的標的，新三板企業(yè)中市值規(guī)模相對較大且業(yè)績確定性高的科技類企業(yè)可能更受偏好。