央行8月10日晚間發(fā)布《2018年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱《報告》），傳遞出下一階段貨幣政策和外匯政策的最新思路。

貨幣政策方面，《報告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性、松緊適度，把好貨幣供給總閘門，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激。

外匯政策方面，《報告》表示，針對外匯市場可能出現(xiàn)的順周期波動，央行也將繼續(xù)運用已有經(jīng)驗和充足的政策工具，根據(jù)形勢發(fā)展變化在必要時進一步采取有效措施進行逆周期調節(jié)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

貨幣政策不搞“大水漫灌”式強刺激

《報告》指出，下一階段要保持貨幣政策的穩(wěn)健中性，把好貨幣供給總閘門，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激。具體而言，靈活運用多種貨幣政策工具組合，合理安排工具搭配和操作節(jié)奏，加強前瞻性預調微調，維護流動性合理充裕，保持適度的社會融資規(guī)模，把握好穩(wěn)增長、調結構、防風險之間的平衡。

同時，《報告》稱進一步加強宏觀審慎管理，在充分發(fā)揮宏觀審慎評估(MPA)逆周期調節(jié)作用的同時，適當發(fā)揮其導向性作用，引導金融機構加大對小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的支持力度。

在信貸政策方面，《報告》表示，繼續(xù)優(yōu)化流動性的投向和結構，強化信貸政策定向結構性調整功能，做好金融支持供給側結構性改革的工作。

《報告》要求，堅決遏制隱性債務增量，穩(wěn)妥化解銀行債務存量，推動分類協(xié)商處置存量債務，保護債權人合法權益。與此同時，積極支持工業(yè)穩(wěn)增長調結構增效益，優(yōu)化對制造業(yè)轉型升級的金融支持與服務，做好化解過剩產能金融服務工作；加大對京津冀協(xié)同發(fā)展等國家重大戰(zhàn)略、綠色金融、物流、養(yǎng)老等現(xiàn)代服務業(yè)的金融支持力度。

人民幣匯率不搞競爭性貶值

近期外匯市場波動引起市場廣泛關注，《報告》特別以專欄形式介紹應如何看待人民幣匯率的變化。根據(jù)《報告》內容，下一階段央行將繼續(xù)深化匯率市場化改革，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮價格杠桿調節(jié)市場供求、促進外匯市場自我平衡的功能。

《報告》指出，2017年以來我國跨境資本流動和外匯供求總體平衡，人民幣匯率在市場力量推動下有升有貶、彈性明顯增強，市場預期基本穩(wěn)定。有彈性的匯率機制發(fā)揮了浮動匯率“自動穩(wěn)定器”的功能，目前跨境資本流動和外匯供求總體平衡。

“我國一向堅持市場化的匯率改革方向，更多發(fā)揮市場在匯率形成中的決定性作用，不搞競爭性貶值，不會將人民幣匯率作為工具來應對貿易爭端等外部擾動?！薄秷蟾妗窂娬{，無論是2017年至2018年一季度的人民幣匯率升值，還是今年二季度以來的人民幣匯率貶值，都是由市場力量推動的，央行已基本退出常態(tài)式外匯干預，這從官方外匯儲備和央行外匯占款變化上也能反映出來。

報告指出，在保持匯率彈性的同時，必須堅持底線思維，必要時通過宏觀審慎政策對外匯供求進行逆周期調節(jié)，維護外匯市場平穩(wěn)運行。目前境內微觀經(jīng)濟主體尚未完全樹立財務中性理念，外匯市場容易出現(xiàn)“追漲殺跌”的順周期行為和“羊群效應”，加劇市場波動。針對市場可能出現(xiàn)的順周期波動，必要時也須進行逆周期調節(jié)。