今年二季度，市場一度走出巨震行情，后續(xù)隨著風險偏好逐步修復，上證指數(shù)重新回到3500點上方。在劇烈震蕩的市場行情中，公募基金是如何操作的？

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，相較于今年一季度末，二季度末公募整體權(quán)益?zhèn)}位小幅提升，股票型基金和混合型基金平均倉位分別為88.91%和79.96%。從基金重倉股情況來看，騰訊控股蟬聯(lián)頭號重倉股，寧德時代依然位居第二，貴州茅臺位居第三。

平均權(quán)益?zhèn)}位逾八成

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，可比基金平均倉位為81.22%，較今年一季度末的80.73%提升0.49個百分點。其中，股票型開放式基金和混合型開放式基金的平均倉位分別為88.91%和79.96%，較一季度末分別提升0.74個百分點和0.46個百分點。

今年二季度，A股呈現(xiàn)先抑后揚格局，市場風險偏好逐漸修復。在此過程中，部分權(quán)益基金顯著提升了股票倉位。

例如，截至今年二季度末，中歐優(yōu)勢成長混合權(quán)益?zhèn)}位為93.83%，較今年一季度末的34.09%提升59.74個百分點；嘉實創(chuàng)新成長混合權(quán)益?zhèn)}位為92.92%，較今年一季度末的51.11%提升41.81個百分點。此外，博時匯智回報混合、長城核心優(yōu)選混合A、浙商匯金量化精選混合、申萬菱信多策略靈活配置、富國宏觀策略靈活配置混合A等基金的權(quán)益?zhèn)}位較一季度末均有不同程度的提升。

不少基金經(jīng)理在二季報中表達了對A股后市的樂觀態(tài)度。

富國宏觀策略靈活配置混合基金經(jīng)理袁宜認為，在經(jīng)歷了4月初的快速大幅下跌后，在各方利好因素的作用下，A股市場穩(wěn)步回升，主題投資活躍。基金在季初維持了偏低的股票倉位，然后在股市快速下跌之際顯著補回了倉位。

“展望后市，我們認為國內(nèi)股票市場將維持震蕩上行的趨勢。一方面，下半年美聯(lián)儲將進入新一輪降息周期，海外流動性繼續(xù)寬松；另一方面，全球貿(mào)易不確定性相比4月大幅降低，后續(xù)情況或有反復，但不會對市場情緒形成大幅擾動?！闭猩袒貓髢?yōu)選混合發(fā)起式基金經(jīng)理晏磊稱。

1039只基金重倉持有騰訊控股

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，基金前50大重倉股主要分布在消費品及服務、信息技術(shù)、醫(yī)藥等行業(yè)。

具體來看，在基金前50大重倉股中，屬于消費品及服務行業(yè)的股票高達11只，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等白酒股，美的集團、格力電器等家電龍頭股，以及與汽車相關(guān)的比亞迪、寧德時代、福耀玻璃等。與今年一季度末相比，古井貢酒、海爾智家和賽力斯從公募前50大重倉股名單中消失。

截至今年二季度末，基金重倉的泛信息技術(shù)行業(yè)股票有12只，包括半導體領(lǐng)域的北方華創(chuàng)、海光信息、中芯國際、兆易創(chuàng)新、寒武紀等。值得注意的是，今年二季度，英偉達產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)搶眼，中際旭創(chuàng)重回公募前50大重倉股名單。

與此同時，今年以來創(chuàng)新藥行業(yè)走勢搶眼，基金也加大了布局力度。截至今年二季度末，在基金前50大重倉股中有8只醫(yī)藥股，分別是藥明康德、邁瑞醫(yī)療、科倫藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、澤璟醫(yī)藥、信達生物和三生制藥。

此外，在基金前50大重倉股中，還有新消費概念股泡泡瑪特，銀行板塊的寧波銀行、江蘇銀行和招商銀行，公用事業(yè)板塊的長江電力，有色板塊的紫金礦業(yè)等。

今年二季度，基金持續(xù)加大對港股的布局力度。在基金前50大重倉股中，有11只港股標的，分別是騰訊控股、阿里巴巴-W、小米集團-W、美團-W、理想汽車-W、中國移動、中國海洋石油、泡泡瑪特和中芯國際，以及三生制藥和信達生物。

其中，繼今年一季度首次成為公募基金頭號重倉股后，騰訊控股二季度成功蟬聯(lián)。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，共有1039只基金重倉持有騰訊控股，持倉市值高達591.56億元；寧德時代則被1150只基金重倉持有，持倉市值合計520.51億元；基金持有貴州茅臺的市值為293.42億元。

基金經(jīng)理重點關(guān)注兩個方面

今年二季度，基金經(jīng)理是如何調(diào)倉換股的？透過二季報可以發(fā)現(xiàn)，他們調(diào)倉換股主要基于兩個方面：一是行業(yè)景氣度，眾多基金經(jīng)理加倉了高景氣度的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈公司、創(chuàng)新藥板塊等；二是關(guān)注企業(yè)盈利和估值水平。

財通基金副總經(jīng)理金梓才表示，從二季度對全球科技產(chǎn)業(yè)趨勢的跟蹤來看，一個關(guān)鍵的邏輯正在走強：盡管國產(chǎn)算力敘事持續(xù)演進，海外巨頭AI模型研發(fā)及其資本開支非但未見收縮，反而在持續(xù)加碼，扭轉(zhuǎn)了此前的悲觀預期，這推動服務于海外科技巨頭的優(yōu)質(zhì)光模塊、PCB等板塊迎來了業(yè)績與估值的雙重提振。從基金二季報來看，金梓才管理的多只基金，重倉股全部切換到AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。

平安核心優(yōu)勢混合基金經(jīng)理周思聰表示，今年二季度，組合以子行業(yè)的景氣度為重要的投資策略，在商業(yè)模式、競爭力和業(yè)績的多維度比較中尋找具有較高估值性價比的優(yōu)秀公司，重點布局了創(chuàng)新藥方向。未來仍然看好以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械為代表的成長型醫(yī)藥子行業(yè)。

“二季度本基金權(quán)益?zhèn)}位基本保持穩(wěn)定，仍從中長期角度聚焦于具有核心競爭力的優(yōu)秀公司，在綜合考量基本面趨勢和估值水平后對持倉結(jié)構(gòu)做了適當調(diào)整，加大了創(chuàng)新藥配置?！备粐砷L優(yōu)選三年定開混合基金經(jīng)理肖威兵稱。

價值風格基金經(jīng)理則看好整體經(jīng)濟走勢，持倉也更關(guān)注企業(yè)盈利和估值水平，以及兩者之間的匹配情況。

睿遠均衡價值三年持有期基金經(jīng)理趙楓認為，當前權(quán)益市場向好的基礎仍然穩(wěn)固，一方面經(jīng)濟基本面處于企穩(wěn)回升的過程中，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整最困難的時候可能已經(jīng)過去，未來伴隨產(chǎn)能出清和競爭強度減弱，企業(yè)盈利有望逐步回升并恢復一定的成長性；另一方面，高股息公司的靜態(tài)股息率回報仍遠超過無風險利率，資金仍會繼續(xù)流向權(quán)益資產(chǎn)。相對于巨大的資產(chǎn)配置需求，當前高股息資產(chǎn)仍然是稀缺的。

從持倉來看，今年二季度，睿遠均衡價值三年持有期基金新增立訊精密、杭州銀行、中國太平和神馬電力為重倉股。廣發(fā)優(yōu)勢成長基金新進山東黃金為重倉股，加倉了洛陽鉬業(yè)、新安股份等。廣發(fā)基金績優(yōu)基金經(jīng)理楊冬、唐曉斌管理的廣發(fā)多因子基金，今年二季度新進重倉股包括民生銀行、順豐控股、中國平安、國盾電子和錫業(yè)股份。交銀基金績優(yōu)基金經(jīng)理楊金金管理的交銀瑞元三年定期開放基金，今年二季度新進重倉股包括龍源電力、新天綠色能源、大唐新能源等。