受隔夜美股大跌影響，亞太股市25日普跌。A股開盤也遭重挫，但隨后跌幅收窄，震蕩向上，上證指數(shù)收漲0.02%。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，海外市場(chǎng)對(duì)A股的負(fù)面影響已經(jīng)邊際鈍化，A股中級(jí)反彈可期，看好后期震蕩抄底機(jī)會(huì)。

A股中長(zhǎng)期走勢(shì)不改

對(duì)于A股早盤跟跌，華鑫證券策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)依然存在兩大憂慮。一是外圍市場(chǎng)依舊偏空，美股下行壓力日漸顯現(xiàn)，歐洲多個(gè)股指或再創(chuàng)本輪調(diào)整新低，這對(duì)A股具有負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)作用。另外，上周五以及本周一A股市場(chǎng)的大幅上漲基本是由投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)，所以在經(jīng)過兩天大幅度的情緒宣泄之后，投資者已經(jīng)慢慢恢復(fù)理性，非基本面主導(dǎo)的行情，連續(xù)大幅上漲的邏輯顯然有些牽強(qiáng)。

北京某券商首席宏觀研究員表示，美股暴跌的根本原因在于，經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)9年多的持續(xù)增長(zhǎng)，估值相對(duì)偏高，具有下調(diào)的基礎(chǔ)。目前A股經(jīng)過調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步釋放，估值處于歷史低位，看好A股后市。一方面，當(dāng)前A股波動(dòng)受美國(guó)股市嚴(yán)重影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖有調(diào)整壓力，但基本面良好，短期內(nèi)大幅下行的可能性不大。另一方面，前期A股波動(dòng)受一定的心理因素干擾，隨著政府官員不斷發(fā)聲，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)，投資者信心將會(huì)有所恢復(fù)。

“目前外圍市場(chǎng)變化更多的還是利率上升之后導(dǎo)致的估值變化，并不影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面，只會(huì)一定程度上影響市場(chǎng)對(duì)A股目標(biāo)估值的判斷。”中加基金向中國(guó)證券報(bào)記者表示，就目前階段而言，A股市場(chǎng)的估值水平縱向、橫向均處于較低位置，相較于自身的基本面至少是合理的。因此，美股市場(chǎng)走勢(shì)不會(huì)改變A股的中長(zhǎng)期走勢(shì)，只對(duì)短期波動(dòng)造成影響。國(guó)盛證券投資顧問劉曉彤認(rèn)為，短期或?qū)⒓哟蠼诖蟊P寬幅震蕩的上下邊界，中期“政策底”將有望支撐股市整體穩(wěn)定。

看好科創(chuàng)龍頭和中小盤績(jī)優(yōu)股

華創(chuàng)證券研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管張瑜表示，從既往經(jīng)驗(yàn)來看，單純的無風(fēng)險(xiǎn)利率下行獨(dú)木難支，一般需要配合現(xiàn)金流回升或風(fēng)險(xiǎn)偏好提振才有反轉(zhuǎn)，落實(shí)到眼下宏觀形勢(shì)，也就是宏觀經(jīng)濟(jì)底部預(yù)期明確和風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，二者至少需要其一，才可以成為市場(chǎng)底的觀察信號(hào)。

對(duì)于接下來的資產(chǎn)配置，興業(yè)證券策略分析團(tuán)隊(duì)表示，結(jié)構(gòu)上，推薦“大創(chuàng)新小巨人”：大創(chuàng)新是指科技創(chuàng)新龍頭，小巨人是指被股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)以及信心危機(jī)而被過度壓制的中小盤績(jī)優(yōu)股。此外，券商股有望估值修復(fù)，因其受益于股權(quán)質(zhì)押流動(dòng)性困局緩解以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，并且籌碼結(jié)構(gòu)較好。

北京某券商首席宏觀研究員表示，中國(guó)貨幣政策持續(xù)邊際寬松，央行不斷通過降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)等方式補(bǔ)充流動(dòng)性。同時(shí)，政府采取多種措施支持民企債券融資，建立多層次資本市場(chǎng)，要求發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐作用。這些有利于金融行業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)大、業(yè)績(jī)的改善，短期看好銀行等金融板塊。長(zhǎng)期看，中國(guó)新經(jīng)濟(jì)不斷成長(zhǎng)，成長(zhǎng)板塊值得關(guān)注。