本周港股市場(chǎng)走勢(shì)回暖，截至22日收盤(pán)連漲3天，但市場(chǎng)投資情緒仍偏謹(jǐn)慎，尤其是港股通南向資金已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日持續(xù)凈流出。數(shù)據(jù)顯示，南下資金持續(xù)出逃科技股，其中騰訊控股、舜宇光學(xué)科技、瑞聲科技等龍頭股遭集中拋售，騰訊控股近3個(gè)月凈流出資金超307億元人民幣，居資金流出個(gè)股之首；同時(shí)，部分仍在南下?lián)尰I的資金集中流入金融藍(lán)籌，其中工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)平安等個(gè)股最受青睞。

資金拋科技搶金融

上周恒生指數(shù)連續(xù)下跌，周四盤(pán)中一度刷新年內(nèi)新低，市場(chǎng)投資情緒再受打擊。本周雖然恒生指數(shù)出現(xiàn)超跌后的回暖，但是資金投資動(dòng)力恢復(fù)不足。尤其是港股通南向資金，本周港股通（滬）凈流出34.1億港元，本月凈流出162.89億港元；港股通（深）本周小幅凈流入4.28億港元，而本月仍為凈流出73.41億港元。

值得注意的是，港股通資金近期對(duì)科技股出現(xiàn)明顯的集中拋售動(dòng)作，尤其是幾大科技股龍頭，更是多次出現(xiàn)在近7天、1個(gè)月和3個(gè)月港股通資金凈流出10大個(gè)股的榜單中。其中港股通資金近7天、1個(gè)月和3個(gè)月分別凈流出騰訊控股人民幣60.58億元、166.33億元和307.18億元，穩(wěn)居各個(gè)時(shí)段首位。同時(shí)，舜宇光學(xué)科技、金蝶國(guó)際、金山軟件、瑞聲科技、中芯國(guó)際等科技和信息技術(shù)板塊龍頭股也成為資金的重點(diǎn)拋售對(duì)象。從二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，這些科技股龍頭近期的跌幅也比較明顯，均大幅超過(guò)恒生指數(shù)同期的跌幅。

雖然港股通資金在弱市下投資情緒偏弱，持續(xù)出現(xiàn)凈流出，但是還是有部分資金繼續(xù)布局港股市場(chǎng)。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，近期南下資金持續(xù)買(mǎi)入中資金融藍(lán)籌板塊龍頭。其中近7天、1個(gè)月和3個(gè)月港股通資金凈流入前10個(gè)股榜單中，工商銀行分別以?xún)袅魅肴嗣駧?3.49億元、74.10億元和87.00億元持續(xù)居首；近7天農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行以?xún)袅魅肴嗣駧?.19億元和2.23億元位列第二第三；近1個(gè)月建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)平安以?xún)袅魅肴嗣駧?4.47億元、9.34億元和5.93億元位列第二第三和第五；近3個(gè)月農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)人壽分別以?xún)袅魅肴嗣駧?2.35億元和4.53億元位列第二和第九。

值得注意的是，從數(shù)據(jù)可以看出，資金持續(xù)拋售科技股的趨勢(shì)早于資金搶籌金融藍(lán)籌股的趨勢(shì)，市場(chǎng)分析人士表示，在大市下跌過(guò)程中，資金出逃前期強(qiáng)勢(shì)獲利個(gè)股，并等待市場(chǎng)跌到相對(duì)低位后開(kāi)始逐步買(mǎi)入更為穩(wěn)健的標(biāo)的，符合弱市資金的操作邏輯。

弱市追求確定性回報(bào)

事實(shí)上，市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，港股市場(chǎng)具有一定的抗跌性，一方面經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整，港股市場(chǎng)的估值在全球資本市場(chǎng)橫向?qū)Ρ龋瑢儆诮^對(duì)的低位，具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)。另一方面，企業(yè)盈利預(yù)期持續(xù)向好，對(duì)股價(jià)形成了最基本的支撐。

然而受到外圍因素影響，包括美國(guó)持續(xù)加息預(yù)期升溫導(dǎo)致流動(dòng)性趨緊以及中美貿(mào)易摩擦的不確定性，市場(chǎng)近期走勢(shì)偏弱，資金投資熱情不高。在這種情況下，首先前期獲利資金會(huì)出逃前期漲幅較大的板塊個(gè)股，其中科技板塊個(gè)股表現(xiàn)最為直接；其次，在指數(shù)跌到一定的低位后，資金或會(huì)選擇抗風(fēng)險(xiǎn)性更強(qiáng)，有基本面支撐并且長(zhǎng)期來(lái)看有更穩(wěn)定股息的標(biāo)的，而中資金融藍(lán)籌股目前來(lái)看應(yīng)是非常合理的標(biāo)的；第三，中資金融藍(lán)籌中的中資銀行股由于全球加息帶來(lái)盈利改善、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)不良率企穩(wěn)和凈息差見(jiàn)底等因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)明顯改善。中金此前報(bào)告表示，對(duì)中資銀行股今明兩年盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為8.7%及9.7%，重申中資銀行迎來(lái)“水漲船高”的第二階段。而中資保險(xiǎn)板塊也由于消費(fèi)升級(jí)和居民觀念的改變，盈利也出現(xiàn)了非常明顯的增長(zhǎng)。

此外，港股市場(chǎng)還有其特殊性存在。港元與美元以聯(lián)系匯率的制度掛鉤，因此在美元大漲的情況下，港元資產(chǎn)也會(huì)因此吸引一部分海外資金。而海外資金更傾向于投資基本面支撐強(qiáng)勁，長(zhǎng)期回報(bào)率穩(wěn)定的中資金融板塊，因此南下資金如果在此時(shí)選擇跟風(fēng)海外資金，也不失為一種謹(jǐn)慎的明智之舉。