上周港股連跌5日，恒生指數(shù)更在上周四盤中創(chuàng)出年內(nèi)新低，市場(chǎng)投資情緒再受沖擊，港股通南向資金再次轉(zhuǎn)為凈流出，并且日均流出額逾14億港元。雖然本周受中報(bào)業(yè)績潮的提振，市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)的超跌反彈，但是南向資金表現(xiàn)仍顯疲弱，風(fēng)格上仍然集中大幅流出權(quán)重藍(lán)籌股。

南向資金出逃權(quán)重藍(lán)籌

港股權(quán)重藍(lán)籌上周普遍下挫，尤其是騰訊控股(港股00700)，8月2日盤中一度跌至340港元，周跌幅逾6%，較年內(nèi)高點(diǎn)跌幅超28%，拖累恒指大幅下挫。同時(shí)，舜宇光學(xué)科技(港股02382)、中國恒大(港股03333)、吉利汽車(港股00175)等個(gè)股也跌幅明顯，而中資銀行股則相對(duì)穩(wěn)健。受市場(chǎng)情緒的影響，港股通資金自上周也出現(xiàn)了明顯的大幅流出。據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上周5個(gè)交易日中，港股通（滬）凈流出人民幣51.02億元，港股通（深）凈流出人民幣9.35億元，總計(jì)港股通日均流出人民幣12.074億元，約14億港元，明顯弱于此前一周日均流入6.8億港元的情況。

而本周恒生指數(shù)在騰訊控股等龍頭個(gè)股的超跌反彈帶領(lǐng)下，出現(xiàn)了連續(xù)的反彈。但值得注意的是，南向資金仍然表現(xiàn)疲弱，本周截至9日，最近4個(gè)交易日中港股通（滬）凈流入人民幣-7.49億元、-6.35億元、-8.49億元和7.55億元；港股通（深）凈流入人民幣-9.92億元、-0.27億元、-3.67億元和5.84億元；本周港股通總計(jì)凈流出趨勢(shì)未改，共流出人民幣35.47億元，日均凈流出8.87億元。

據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，近7日港股通資金集中大幅流出港股權(quán)重藍(lán)籌股，而流入個(gè)股中除了中資銀行龍頭外，成長性較好的小盤股較受資金青睞。在資金凈流出前10的榜單中，騰訊控股以人民幣63.69億元凈流出穩(wěn)居首位，其近30日凈流出額也以超人民幣100億元穩(wěn)居首位。交易數(shù)據(jù)顯示，僅上周四單日就有19.8億港元凈賣出騰訊控股，創(chuàng)有記錄以來最大單日凈賣出記錄。此外，舜宇光學(xué)科技、中國太保(港股02601)、金蝶國際(港股00268)、中國恒大、石藥集團(tuán)(港股01093)、中國財(cái)險(xiǎn)(港股02328)、吉利汽車、招商銀行(港股03968)、中國銀行(港股03988)均位列其中，凈流出資金在人民幣1.66億元至4.59億元之間。

此外，在近7日港股通資金凈流入的前10榜單中，除了位列前三的工商銀行(港股01398)、建設(shè)銀行(港股00939)和融創(chuàng)中國(港股01918)凈流入額分別為人民幣27.34億元、10.12億元和4.20億元外，其他個(gè)股均不足億元。這明顯的反映出資金在疲弱市況下避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步升溫。

多因素壓制市場(chǎng)反彈

時(shí)隔4個(gè)多月，恒指上周再次出現(xiàn)單周跌幅超千點(diǎn)的行情，無疑打擊了市場(chǎng)投資的信心。雖然目前港股具有估值低、高盈利預(yù)期且市場(chǎng)進(jìn)入中報(bào)業(yè)績爆發(fā)期，但市場(chǎng)分析人士表示，短期來看，消息面難有顯著利好的提振，加上外圍加息預(yù)期和貿(mào)易摩擦的壓力，不排除短期弱勢(shì)震蕩甚至再次向下尋找支撐的可能性。

港股資深評(píng)論員王雅媛發(fā)文表示，港股近半年已經(jīng)跌去逾15%，但從1998年和2008年的歷史來看，一次劇烈的調(diào)整下恒指要跌去三分之二，而從1995年和2015年這種中級(jí)別的調(diào)整來看，恒指也要跌去三分之一。按照一次中級(jí)調(diào)整來看，當(dāng)下恒指的回調(diào)也明顯未夠，從年初33000點(diǎn)回調(diào)30%，大概是23000點(diǎn)的位置。近半年金融去杠桿、貿(mào)易摩擦等因素不斷使經(jīng)濟(jì)承壓，雖然現(xiàn)在政策面有所放松，但實(shí)際上市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景仍偏悲觀。從投資者結(jié)構(gòu)上看，南下資金已連續(xù)多日流出，且現(xiàn)在的調(diào)整僅讓大部分機(jī)構(gòu)損失了一些去年的浮盈，因此結(jié)合去年的漲幅來看，現(xiàn)在更像跌到半山腰而已。

華盛資本證券高級(jí)分析師Louis表示，經(jīng)過上周的急跌后，恒生指數(shù)的市盈率已經(jīng)跌穿11.1倍，而國企指數(shù)更一度低至8.7倍，港股投資價(jià)值，理應(yīng)是達(dá)到頗為合理的水平。但當(dāng)下市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)仍高，一方面貿(mào)易關(guān)稅問題持續(xù)升溫，造成投資情緒謹(jǐn)慎。另一方面，如果美聯(lián)儲(chǔ)9月繼續(xù)加息，或?qū)⒃俅螏?dòng)一輪資金大幅流出新興市場(chǎng)，同時(shí)香港市場(chǎng)或也會(huì)跟隨加息，資金面進(jìn)一步趨緊，會(huì)給股市造成更大的壓力。