北上資金小幅流出

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，今年以來北上資金累計凈流入2025.42億元，其中，滬股通資金累計凈流入1158億元，深股通累計凈流入867.41億元。7月份以來北上資金僅9個交易日出現(xiàn)資金凈流出情況，其中上周前三個交易日出現(xiàn)連續(xù)凈流出的情況，在兩市持續(xù)縮量調(diào)整的情況下，上周前三個交易日分別凈流出5.78億元、13.40億元、15.27億元。上周北上資金合計凈流出9.05億元。

整體來看，上周滬、深主要股指收跌，北上資金成交疲弱，數(shù)據(jù)顯示上周北上資金合計成交972億元，失守千億元關(guān)口。其中，深股通成為主要流出方向，上周凈流出9.72億元，滬股通凈買入6596萬元，滬股通和深股通的買入力度均環(huán)比削弱。

統(tǒng)計顯示，從板塊平均持股比例來看，北上資金上周減持深市主板和創(chuàng)業(yè)板標的，同時小幅增持了滬市主板標的，滬市主板標的平均持股比例有所上升，深市主板和創(chuàng)業(yè)板標的平均持倉下降。

天風證券研究顯示，截至8月7日，從行業(yè)配置來看，近一個月，北上資金增持市值最高的行業(yè)為非銀金融、銀行、建筑材料、鋼鐵和交通運輸，主要集中在金融和周期領(lǐng)域。減持市值最高的行業(yè)為家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物、電子和汽車，消費股被明顯調(diào)倉減持。近一個月超低配比例提高最多的行業(yè)為非銀金融、銀行、交通運輸、建筑材料和鋼鐵，超低配比例減小最多的行業(yè)為電子、家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物和汽車。

金融與科技股獲明顯加倉

從滬股通和深股通的十大活躍成交股統(tǒng)計來看，北上資金仍活躍于消費白馬股，前期北上資金加倉明顯的貴州茅臺、美的電器等消費白馬上周遭遇部分賣出，上周貴州茅臺北上資金凈流出5.33億元，美的集團北上資金凈流出3.48億元，均位居上周北上資金凈流出前列。前期加倉明顯的伊利股份上周再度加倉1.55億元。

具體來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，上周兩市共32只個股躋身滬股通、深股通十大活躍股榜單，其中滬市的中國國旅、中國平安、海螺水泥、伊利股份、貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥均5次上榜；深市的大族激光、洋河股份、萬科A、?？低?、五糧液、格力電器、美的集團均5次上榜。較少出現(xiàn)在十大成交活躍股的中國聯(lián)通上周兩次上榜，獲北上資金上周凈買入1.96億元。

上周市場資金趨于謹慎，量能持續(xù)收縮，從北上資金成交額來看，上周北上資金交投活躍度明顯下降，33只個股中僅10只個股的成交額超過50億元，分別為貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫(yī)藥、海螺水泥、中興通訊、五糧液、京東方A、美的集團、格力電器、萬科A，其中中興通訊上周成交額達到186.97億元，貴州茅臺成交額為130.50億元。

從十大活躍股中的北上資金凈流入情況來看，上周凈買入金額居前的個股有滬市的中國國旅、中國平安、海螺水泥、中國聯(lián)通、伊利股份、工商銀行和深市的大族激光、洋河股份、分眾傳媒，北上資金凈買入金額均超過1億元，其中中國國旅的凈買入金額達到4.42億元，大族激光的凈買入金額達到2.74億元。而上周凈賣出金額居前的則有滬市的恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺和深市的美的集團、立訊精密、格力電器，凈賣出均超過1億元，恒瑞醫(yī)藥凈賣出7億元，貴州茅臺凈賣出5.33億元，美的集團凈賣出3.48億元。

在十大活躍成交股中，北上資金加倉金融股較活躍，中國平安、工商銀行、招商銀行、中信證券等均獲加倉；前期回調(diào)力度較大的蘋果概念股也加倉明顯，包括大族激光、京東方A和歐菲科技均獲增持。

北上資金上周對于金融和科技股的加倉明顯，分析人士認為銀行板塊受益于經(jīng)濟預期修復，板塊整體估值低，保險板塊方面，投資端可能改善，板塊整體估值低，利差彈性大，對于國際配置資金而言，金融股有其吸引力；而科技股在市場反彈時爆發(fā)力較強，反彈具有較強的人氣基礎(chǔ)。

長期配置機會顯現(xiàn)

市場人士指出，當前盤面博弈難度依然較大，增量資金大規(guī)模入場的意愿不足，但在估值底之下，長期配置將有較好的回報表現(xiàn)，市場已具備長期絕對收益的安全邊際。

申萬宏源證券表示，預期波動是中長期的，包括海外不確定因素的擾動等，相關(guān)不確定因素的預期扭轉(zhuǎn)仍需要時間，但并不妨礙短期市場預期邊際改善能力的恢復。度量A股市場長期性價比的核心指標是隱含ERP，目前滬深300和上證綜指的隱含ERP正在接近2016年初上證綜指2638點的水平，而創(chuàng)業(yè)板的隱含ERP已經(jīng)與2638點時的水平持平，中證500性價比則更高，所隱含的ERP已明顯高于2638點時的水平，并已基本回到了2012年牛市開始時的水平?？傮w來看，目前市場已經(jīng)進入到了機構(gòu)對大類資產(chǎn)進行布局區(qū)間。

中信證券策略分析師秦培景表示，目前主要的風險是交易慣性下，情緒和風險的負反饋。風險不會失控，但情緒釋放需要時間。市場已具備長期絕對收益的安全邊際。泥沙俱下帶來的低估值，為長期投資資金提供了重要的入場機會。目前A股的整體估值水平（Wind全A指數(shù)PE14.7倍）已經(jīng)進入了看長做長非常安全的布局區(qū)間。

配置上，中信證券認為應該找準基準，把握錯殺后的結(jié)構(gòu)性機會，對于相對收益資金來說，悲觀情緒釋放下的超跌會帶來結(jié)構(gòu)上的機會，關(guān)鍵在于確定基準。中報期，找準業(yè)績基準，中證500的PEG只有0.58倍，已明顯低于上證50的水平0.68倍；維持成長>價值的判斷，從PEG的角度看，小票比大票殺得更低；長期看，空間和邏輯是更重要的基準。

興業(yè)證券表示，策略上關(guān)注傳統(tǒng)經(jīng)濟補短板帶來區(qū)域性周期龍頭估值修復機會。與新動能補短板相關(guān)的以計算機龍頭（自主可控、云計算等）、軍工(細分行業(yè)龍頭)、電子(蘋果發(fā)布在即，消費電子預期、半導體)、通信、機械（軌交產(chǎn)業(yè)鏈）、醫(yī)藥(創(chuàng)新藥)的大創(chuàng)新投資機會。