上周（7月26日-30日）A股市場劇烈震蕩，不同持倉的投資者感受大相徑庭。

部分基金凈值下跌，基民在網(wǎng)絡平臺聲討，基金經(jīng)理各種形式認錯。在公募行業(yè)內(nèi)部，“有鋰走遍天下”，反之則“無鋰寸步難行”。白酒板塊下挫嚴重，酒莊?？蛡儽弧鞍丛诘厣夏Σ痢薄τ诎雽w粉絲而言，則是沒那么大壓力的一周，晚上又是“蔡總請客”。

在板塊表現(xiàn)極致分化的背后，有投資者想剁倉，也有人想加倉。資金暗流涌動，部分ETF份額逆市增加可見一斑。

直播推遲

“那個直播先推遲吧?！?/p>

一位中型權益基金經(jīng)理孔尚（化名）在7月27日這樣發(fā)信息給市場部門的同事，希望推遲一場直播路演活動。對此，市場部門營銷策劃的同事小娜（化名）也表示理解，因為到了7月27日晚上，自己買的基金兩天已經(jīng)回吐了3萬多塊錢?；鸾?jīng)理很難受，也許自己也想偷偷“躺平”一下，靜靜療傷。

被戲稱為“焦綠”的氣氛在上半周的A股市場彌漫，不少基金經(jīng)理也“臉紅心跳”。數(shù)據(jù)顯示，7月26日與7月27日，上證指數(shù)跌了4.77%，滬深300指數(shù)下跌6.64%，創(chuàng)業(yè)板綜指下跌了5.41%。急促的市場調(diào)整導致不少基金凈值回撤嚴重，基民們除了選擇贖回之外，紛紛在基金吧或者財富號等陣地發(fā)起“聲討”。

一位小型基金公司的股票基金經(jīng)理黃旺（化名）之前常在這類平臺與持有人交流互動，解答基民的疑惑。對于凈值下跌而遭遇“聲討”，黃旺表示：“那就暫時先不看評論區(qū)唄，公司沒問題的話，股價還是會回來的。對于一些好公司，實際上市場上對于質(zhì)地好壞沒有分歧，分歧主要在估值上。整體急劇下跌的話，一般都是殺估值，估值這方面每個人都想法不一樣，要賣要扛看個人了?！?/p>

也有基金經(jīng)理表示淡定：“一切正常，又不是沒經(jīng)歷過，市場調(diào)整實際上早有預期。”

數(shù)據(jù)顯示，僅在7月27日一天內(nèi)，上證綜指跌2.49%，深證成指跌3.67%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.11%。當天兩市成交額達1.53萬億元，陸港通北向資金單日凈賣出41.72億元。對此，業(yè)內(nèi)人士指出，由成交量金額等數(shù)據(jù)或許可以判斷，外資流出的影響是一方面，國內(nèi)資金的大舉調(diào)倉或許也是重要原因之一。有受訪業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者：“在急劇下跌那兩天，很多人感受到資金轉變，白酒拋壓比較大，或許在轉向新能源等熱門產(chǎn)業(yè)?！?/p>

“認錯潮”也成為了上周投資圈的重要話題。不少知名基金經(jīng)理在通過基金二季報等方式反思了階段性的投資思路，“回首自己以往的判斷，發(fā)現(xiàn)有不少錯誤”“對基金份額持有人表示深深的歉意”等內(nèi)容屢屢出現(xiàn)。

有鋰能行天下

“為什么你不買電池（板塊）？”坐在一家銀行支行的路演會客廳里，一位近期要發(fā)產(chǎn)品的基金經(jīng)理劉立（化名）正在路演，這已經(jīng)是最近一段時間，他第N次被客戶經(jīng)理問到這樣的問題。

劉立實際上是一名偏向價值風格的基金經(jīng)理，聚焦于企業(yè)價值，對于高景氣度行業(yè)會比較謹慎。在基金公司內(nèi)部，劉立有同事依靠重倉新能源短期業(yè)績驚人，但他自己仍然堅持自身的風格，更加關注行業(yè)長期復合增長與估值的匹配度。

近期來，對于這樣的問題，劉立雖然略顯無奈，但是只能回應說：“當一個市場的交易量大約一半左右集中在某一板塊時，我們是否要保持謹慎與小心？”

在劉立看來，新能源板塊的吸金效應日益顯現(xiàn)。白酒龍頭等一些前期市場共識極強的大白馬，已經(jīng)從高點回撤了接近40%，但實際上這些公司的基本面有變化么？“高端白酒的批發(fā)價格大跌了么？好像沒有。”劉立指出，這些白酒企業(yè)經(jīng)營也沒有任何問題，未來的增長一定程度上還是清晰可預期的。但二級市場的價格下跌了這么多，估值消化到一個比此前更加合理的水平，未來三到五年復合增長可以預期，那么這是不是逆向的好機會？

“有鋰能行天下，無鋰寸步難行?！痹陔x開銀行后，劉立用網(wǎng)上的段子自我調(diào)侃。當然，他還是會堅守自己的風格。

讓我們把視線轉向華東。因為地區(qū)疫情防控原因，一名華東地區(qū)公募基金渠道銷售吳靈靈（化名）暫時無法出門拜訪客戶，正在微信群里被對接的大銀行理財經(jīng)理們“圍攻”。

“他年初說看好新能源（板塊），為啥不買？”“白酒（板塊）都跌了，新能源（板塊）沒跌。”“回撤這么大，啥時候買新能源（板塊）？”

吳靈靈所在的公募基金公司，去年曾發(fā)行一款基金產(chǎn)品，2021年年內(nèi)凈值出現(xiàn)了一定回撤。被吐槽的點在于，基金經(jīng)理曾經(jīng)在今年年初發(fā)表過看好新能源等行業(yè)的觀點，然而翻開基金二季報，真正屬于新能源行業(yè)的倉位并不多，更多還是一些白馬公司。

她告訴中國證券報記者，重倉了新能源的基金產(chǎn)品都賣得特別好，銀行這邊持續(xù)營銷也都很給力，而那些還拿著白酒大消費的基金產(chǎn)品，這段時間真的是被“錘死了”，難受得要命。尤其是管理規(guī)模大一點的產(chǎn)品，不好調(diào)倉，壓力更大。“兩重天啊兩重天?！眳庆`靈感嘆。

半導體粉絲盛宴

“消費看茅臺，新能源看寧德，半導體看ETF或者蔡嵩松?！鄙现?，一位基金公司組合研究人士胡成（化名）告訴中國證券報記者：“分化還是挺大的?！?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，寧德時代在7月26日至7月30日這一周內(nèi)的表現(xiàn)是：7月27日下跌8.30%，此后持續(xù)反彈，在7月30日盤中還一度創(chuàng)下新高，單周上漲0.62%。與此對應的是，貴州茅臺股價上周下跌11.63%。

“以前茅臺給人的印象是，曲線一直穩(wěn)步向上，每天波動也不大，最多兩三個點?，F(xiàn)在感覺人設都崩了。”有投資者向中國證券報記者感嘆。數(shù)據(jù)顯示，上周5個交易日內(nèi)，白酒主題相關基金、食品飲料主題基金、消費主題基金等均回撤明顯。最慘烈的產(chǎn)品單周凈值下跌超過15%，回到了今年3月份的水平。

與此同時，單周內(nèi)漲幅排名靠前的基金產(chǎn)品：第一名是銀河創(chuàng)新成長，單周上漲20.53%，翻開二季報持倉，呈現(xiàn)幾乎清一色的半導體相關上市公司。第二名，則是大名鼎鼎的半導體產(chǎn)業(yè)急先鋒“諾安成長”。該基金的基金經(jīng)理蔡嵩松在二季報里表示，半導體芯片的這輪景氣度，時間維度很可能超預期。另外，隨著國產(chǎn)相關技術產(chǎn)品陸續(xù)攻克，競爭力提升等因素疊加，行業(yè)即將步入市場總量和國產(chǎn)市占率雙升的紅利期。

對于部分風險偏好與預期收益明確的基民而言，“短期體驗那是真的爽”。一位諾安成長的持有人私下跟中國證券報記者開玩笑：“真香，今天的晚餐可以加大雞腿，又是蔡總請客。”

部分資金選擇加倉

市場大幅波動的背后，大資金暗流涌動。上周A股市場波動迅猛，就在所謂“至暗時刻”，已經(jīng)有資金毅然選擇加倉，通過ETF份額的增減就可見一斑。Wind數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計全市場非貨幣ETF，剔除7月新成立的ETF產(chǎn)品，實際上不少產(chǎn)品的份額在上周內(nèi)逆市實現(xiàn)增長。券商、科技、基建等行業(yè)ETF的份額增長明顯。

從單周內(nèi)份額增長的數(shù)字來看，廣發(fā)中證基建工程ETF單周份額增長超12億份，觀察指數(shù)成分股可以發(fā)現(xiàn)，不少中字頭基建相關的大市值公司赫然在列?？萍碱惢鹜瑯邮艿劫Y金關注，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF單周份額增長7.02億份，華夏恒生科技ETF與華夏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF兩只產(chǎn)品單周份額都增長約5億份左右。

帶有貝塔屬性的證券ETF也明顯受到資金追捧。華寶中證全指證券ETF、國泰中證全指證券公司ETF、天弘中證全指證券公司ETF、南方中證全指證券公司ETF這四只產(chǎn)品上周份額增長不菲。軍工ETF也得到資金關注，國泰中證軍工ETF單周份額增長8.57億份。

展望后市，博時基金分析稱，從宏觀層面來看，目前國內(nèi)經(jīng)濟仍在穩(wěn)步恢復，消費還未恢復至疫情前水平，部分行業(yè)仍有修復的空間。從企業(yè)層面來看，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利處于持續(xù)擴張區(qū)間，具有不錯的基本面。未來A股或?qū)⒗^續(xù)震蕩，結構性行情仍是主流，行業(yè)景氣度高的投資標的或?qū)⒏苁袌銮嗖A。

摩根士丹利華鑫基金分析，目前市場尚不具備形成趨勢性行情的基礎，短期市場情緒主導下，存在調(diào)整慣性的可能，但從偏長期維度來看，宏觀經(jīng)濟保持韌性，基本面對市場仍有支撐。