經(jīng)過29年發(fā)展，我國多層次資本市場體系逐步建立、完善，獲得資本市場支持的企業(yè)范圍不斷擴大，資本市場服務實體經(jīng)濟的能力不斷增強。新三板在拓寬資本市場的覆蓋面、緩解中小企業(yè)融資難、促進科技創(chuàng)新和經(jīng)濟轉型升級等方面發(fā)揮了顯著作用。但經(jīng)過近7年發(fā)展，市場結構及企業(yè)需求發(fā)生變化，參與度下滑、融資并購功能下降、交易活躍度不足等問題也日益凸顯。

當前階段，圍繞“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的總體目標，我國多層次資本市場體系步入了提質增效的發(fā)展階段，著力優(yōu)化供給、推進關鍵制度創(chuàng)新、增強市場內在穩(wěn)定性、更好落實金融供給側結構性改革、更好服務經(jīng)濟高質量發(fā)展大局是新時期資本市場的核心任務。補齊多層次市場體系短板、以問題為導向深化新三板市場改革則是其中應有之意。

市場人士普遍認為，無論從多層次資本市場服務國家經(jīng)濟高質量發(fā)展的整體考慮，還是從解決市場突出問題、給予企業(yè)適應性更強的資本市場制度供給的微觀層面考慮，都需要加快推動新三板改革。

首先，我國經(jīng)濟面臨新舊動能轉換，新業(yè)態(tài)加速布局、新興產(chǎn)業(yè)集群不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)新正成為國家經(jīng)濟增長的內生動力，資本市場承擔著加強對中小企業(yè)服務、支持力度的責任。目前多層次資本市場中，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的主要服務對象仍是大中型企業(yè)，資本市場服務中小企業(yè)的力度還需進一步增強。

其次，新三板經(jīng)過近7年發(fā)展，市場結構和企業(yè)需求都已發(fā)生很大變化，掛牌公司多元化、差異化的特征愈發(fā)突出，迫切需要跟進差異化的制度安排。與此同時，市場交易不活躍、定價功能不完善等問題一直客觀存在，新三板的投融資生態(tài)亟待激活。

具體而言，一是新三板已出現(xiàn)了一批市場認可度較高、風險較低的優(yōu)質公司，亟須提升融資效率，優(yōu)化融資方式；二是掛牌的9200余家企業(yè)和投資者的需求日趨多元，需要更精細化的市場分層管理，更多元的交易方式，更完善的公司監(jiān)管和服務體系；三是融資需求的增加也要求投資供給側進行調整，投資與融資是一個硬幣的兩面，兩者相輔相成、相互促進，目前新三板合格投資人數(shù)量較少、類型單一，無法充分滿足企業(yè)的直接融資需求。

近年來，黨中央、國務院高度重視民營、中小企業(yè)融資問題，屢次針對新三板改革作出重要部署。今年9月，證監(jiān)會形成全面深化資本市場改革總體方案，提出“深改12條”，明確要“補齊多層次資本市場體系的短板”“加快新三板改革”。

資深專家判斷，當前新三板已經(jīng)具備了進一步深化改革的法律基礎、制度規(guī)則基礎、企業(yè)基礎、風控能力基礎和技術基礎，加快推出新三板綜合改革的時機已經(jīng)成熟。

專家分析，從市場定位看，新三板與滬深市場同屬于公開市場、場內市場、獨立市場，根據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)，新三板可以允許公開發(fā)行證券的掛牌，也可以組織證券的公開轉讓，新三板掛牌公司屬于公眾公司，履行公開信息披露義務。

　　從制度規(guī)則儲備情況看，新三板市場已經(jīng)構建了包括股票掛牌、股票轉讓、主辦券商管理、公司監(jiān)管、投資者適當性管理在內的業(yè)務規(guī)則體系，形成了高度市場化的運作機制，也積累了市場分層并匹配差異化制度安排的管理經(jīng)驗。

　　從企業(yè)基礎看，經(jīng)過多年培育，新三板積累了一批市場認可度較高、風險較低的優(yōu)質公司，這些企業(yè)通過掛牌逐步發(fā)展壯大，公司治理和規(guī)范運作水平顯著提升，能夠源源不斷為新三板改革發(fā)展提供優(yōu)質企業(yè)資源。統(tǒng)計顯示，目前全市場股本規(guī)模超過3000萬股的掛牌企業(yè)有5889家（占比57%），營業(yè)收入超過1億元的企業(yè)有3862家，凈利潤超過1000萬元的企業(yè)有2797家。

　　從風控能力看，新三板通過實施規(guī)則監(jiān)管、分類監(jiān)管和科技監(jiān)管，探索形成了一套適應中小微企業(yè)特點的監(jiān)管方法和風險處置機制，建立了自律監(jiān)管與行政監(jiān)管、稽查執(zhí)法的分工協(xié)作機制，具備較強的風險識別能力和風險防控能力。

　　從技術基礎看，新三板市場的交易系統(tǒng)已具備集合競價和做市交易的功能，監(jiān)察系統(tǒng)能夠實現(xiàn)實時監(jiān)控，信息披露系統(tǒng)和審查系統(tǒng)也已實現(xiàn)業(yè)務電子化和大數(shù)據(jù)智能輔助審查。據(jù)悉，為配合后續(xù)改革，全國股轉公司已做好了配套技術改造和優(yōu)化升級。

　　市場人士普遍認為，在全面深化資本市場改革、大力推進資本市場高質量發(fā)展的背景下，作為多層次資本市場重要組成部分的新三板市場，已進入前所未有的改革發(fā)展機遇期。