????10月21日，證監(jiān)會主持召開社?；鸷筒糠直ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談會，會上圍繞加快資本市場改革、引導(dǎo)更多中長期資金入市聽取意見建議。

????有大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)表示，看好A股中長期投資價(jià)值，愿抓住機(jī)遇、加快布局，支持高質(zhì)量上市公司的融資需求。

????期待“愿意來、留得住”

????座談會提到，證監(jiān)會將著力構(gòu)建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境。

????有參會保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，座談會上提到市場化、法治化的改革方向，打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，十分符合長期資金的期望，增強(qiáng)了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與資本市場的信心。

????一位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)追求絕對收益，每年設(shè)立的投資收益目標(biāo)十分穩(wěn)健，在考核上沒有那么看重短期，因此投資心態(tài)也相對穩(wěn)定，有力量與其他的機(jī)構(gòu)投資者一起，合力完善資本市場生態(tài)。

????他建言，當(dāng)前應(yīng)著力提高上市公司質(zhì)量，發(fā)揮市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，完善資本市場基礎(chǔ)制度，讓市場有明確預(yù)期，讓各類參與者有公平交易的機(jī)會。

????另外，他還強(qiáng)調(diào)，增強(qiáng)政策行為的可預(yù)期性和穩(wěn)定性，對長期資金來說十分重要，預(yù)期穩(wěn)定才能“留得住”。

????適時(shí)增配權(quán)益類資產(chǎn)

????正如會議上所言，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)深度參與資本市場的潛力巨大。

????今年年初，在中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會召開的“戰(zhàn)略發(fā)展專委會2019年度第一次會議”上，10家大中型保險(xiǎn)資管公司的主要負(fù)責(zé)人便形成一致共識：資本市場的長期投資價(jià)值凸顯，保險(xiǎn)資金將發(fā)揮長期資金優(yōu)勢和機(jī)構(gòu)投資者作用，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。

????幾個月過去了，這一共識仍然存在。某大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總裁表示，去年底，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室提出推進(jìn)資本市場改革五大舉措，改革進(jìn)入了一磚一瓦的實(shí)施階段，嚴(yán)格退市制度和信息披露制度執(zhí)行，進(jìn)一步規(guī)范市場交易監(jiān)管行為，將積極引導(dǎo)更多長期資金入市投資。他表示，公司愿抓住機(jī)遇、加快布局，支持高質(zhì)量上市公司融資需求，為資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定貢獻(xiàn)力量。

????華東一家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)總經(jīng)理表示，當(dāng)前，中國股票市場具有中長期投資價(jià)值，對于保險(xiǎn)資金而言，從資產(chǎn)配置的角度看，有長期股權(quán)投資的需求，目前應(yīng)該說是較好的配置時(shí)機(jī)。

????某大型保險(xiǎn)資管高管稱，公開市場權(quán)益投資是保險(xiǎn)資金配置中必不可少的領(lǐng)域，公司一直從長期投資的角度在投資股票和股票基金，并根據(jù)上市公司質(zhì)量和估值水平適時(shí)增加配置水平。今年經(jīng)歷了前期的上漲后，目前看估值處于中等偏低水平，公司會在保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上尋找機(jī)會。

????另據(jù)記者了解，一些新成立的壽險(xiǎn)公司在綜合分析各類資產(chǎn)趨勢后，也看好股市機(jī)會，自今年起逐步增加了對股市的投資。

????險(xiǎn)資入市比例尚有限制

????截至今年8月末，保險(xiǎn)資金投資股票和基金2.23萬億，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的12.7%。過去幾年，不管市場如何波動，保險(xiǎn)資金參與股市的整體倉位維持在10%-14%之間。

????今年以來，市場上傳出保險(xiǎn)資金投資股市的上限可能由30%提高到40%的聲音，據(jù)此理論上會給市場帶來近萬億的增量資金。銀保監(jiān)會回應(yīng)表示，正在研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。

????證券時(shí)報(bào)記者采訪了解到，除了市場景氣度、投資比例限制外，償付能力監(jiān)管方面的規(guī)定是影響保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)入市比例的客觀原因。為了促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，在保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管體系“償二代”下，股票和權(quán)益類基金對資本消耗較高：上市普通股票最低資本占用的基礎(chǔ)因子為0.31-0.48，其中滬深主板股0.31、中小板股0.41、創(chuàng)業(yè)板股0.48。普通股票型基金和混合型基金最低資本占用的基礎(chǔ)因子分別為0.25和0.2。

????由于股票和權(quán)益基金對保險(xiǎn)公司資本消耗很大，很多中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)受制于資本，為規(guī)避投資收益的劇烈波動，盡量減少資本消耗，因此權(quán)益類資產(chǎn)配置比例很低。

????有中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士建議，引導(dǎo)險(xiǎn)資加大權(quán)益投資，如果能在審慎的基礎(chǔ)上調(diào)整在“償二代”中投資權(quán)益類資產(chǎn)的資本占用基礎(chǔ)因子，將會有更多機(jī)構(gòu)愿意增加權(quán)益類資產(chǎn)。

????同時(shí)他也表示，“償二代”是以風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管制度體系，對風(fēng)險(xiǎn)越高的東西要求的資本越多，這個方向是基于長期穩(wěn)健管理的合理需要，因此任何調(diào)整一定要充分審慎地考慮。