中證網(wǎng)訊（記者 孫翔峰）9月18日，上期所正式發(fā)布不銹鋼期貨合約及相關(guān)規(guī)則，結(jié)合不銹鋼兼具黑色金屬和有色金屬的特點(diǎn)，其期貨規(guī)則設(shè)計(jì)既借鑒了有色金屬期貨和鋼材期貨的成功經(jīng)驗(yàn)，又考慮了品種特性和國內(nèi)外市場實(shí)際情況。在漲跌停板制度、保證金制度、限倉制度等各個(gè)環(huán)節(jié)兼顧市場發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范，制定了有針對性的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。同時(shí)也考慮了不銹鋼貼近下游的特點(diǎn)，結(jié)合現(xiàn)貨市場貿(mào)易習(xí)慣和企業(yè)的實(shí)際情況，制定了交割品的包裝要求和可量化的表面質(zhì)量技術(shù)要求。

上期所表示，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到參與期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，熟悉不銹鋼期貨合約與相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，理性參與期貨交易。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要了解、熟悉和掌握包括交易、結(jié)算、交割等在內(nèi)的期貨交易規(guī)則，在實(shí)踐中不斷提高利用期貨市場進(jìn)行套期保值的水平。會(huì)員單位應(yīng)充分了解和掌握期貨市場法律法規(guī)，做到合規(guī)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)可控，幫助投資者充分利用不銹鋼期貨套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

不銹鋼行業(yè)迎來價(jià)格標(biāo)桿

不銹鋼是特鋼行業(yè)中最主要的鋼鐵品種，2018年我國不銹鋼產(chǎn)量達(dá)到2671萬噸，產(chǎn)銷量占全球一半以上，同時(shí)已建成從上游鎳鐵、鉻鐵冶煉到中游不銹鋼生產(chǎn)和下游加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，國際競爭力較強(qiáng)。

2014年，上期所正式啟動(dòng)不銹鋼期貨品種研發(fā)工作，積極穩(wěn)妥推進(jìn)上市工作，推出不銹鋼期貨主要是基于以下兩點(diǎn)考慮：一是為我國不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈提供高效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具。近年來不銹鋼價(jià)格波動(dòng)較大，原料與成品價(jià)格平均每日年化波動(dòng)率均超過10%，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)和消費(fèi)企業(yè)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。不銹鋼、螺紋鋼和熱軋卷板分屬于不同的鋼材細(xì)分市場，需求和成本構(gòu)成差異大，價(jià)格相關(guān)性不高。同時(shí)，目前由于不銹鋼生產(chǎn)工藝改變以及電解鎳體現(xiàn)動(dòng)力電池溢價(jià)，電解鎳價(jià)格與不銹鋼價(jià)格相關(guān)性降低，因此企業(yè)無法使用現(xiàn)有的鋼材期貨和鎳期貨進(jìn)行有效的套期保值，迫切需要不銹鋼期貨來管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

二是為我國不銹鋼市場提供有效的價(jià)格參照系。由于國內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格形成機(jī)制不夠透明，信息不對稱程度較高，現(xiàn)貨價(jià)格易受到短期市場供求關(guān)系沖擊，給下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成一定困擾。推出不銹鋼期貨，形成一個(gè)“公平、公正、公開”的期貨市場，將完善不銹鋼的定價(jià)機(jī)制，用高效的信息傳遞功能和廣泛的影響力，降低信息不對稱程度，彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場價(jià)格信息傳遞的滯后性和不完全性，推動(dòng)建立公正客觀的市場化價(jià)格形成機(jī)制。

不銹鋼期貨合約標(biāo)的物選擇了304不銹鋼冷軋卷板。上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不銹鋼按化學(xué)成分可分為鉻系不銹鋼、鉻鎳系不銹鋼和鉻錳系不銹鋼，分別對應(yīng)于400、300和200系列。其中300系綜合性能最好，使用范圍最廣，在不銹鋼中的產(chǎn)量占比也最大。

304不銹鋼冷軋卷板是300系中的代表鋼種，具有良好的耐蝕性、耐熱性，低溫強(qiáng)度和機(jī)械特性，廣泛應(yīng)用于家庭用品、汽車配件、醫(yī)療器具、建材等領(lǐng)域，已成為不銹鋼產(chǎn)業(yè)最具代表性的品種，既符合不銹鋼產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢，也反映我國消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需求變化方向，符合作為期貨標(biāo)的物的各項(xiàng)要求。因此選擇304不銹鋼冷軋卷板作為不銹鋼期貨的標(biāo)的物。

關(guān)注兩個(gè)新特點(diǎn)

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，不銹鋼期貨合約及其相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則上有兩點(diǎn)值得關(guān)注。

一是制定了不銹鋼期貨交割品質(zhì)量技術(shù)要求。國標(biāo)與日標(biāo)對不銹鋼冷軋卷板的表面質(zhì)量僅有模糊的定性描述，缺乏定量標(biāo)準(zhǔn)。且目前現(xiàn)貨市場表面質(zhì)量異議通常由鋼廠質(zhì)檢科根據(jù)企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)檢驗(yàn)處理，缺乏公開的行業(yè)規(guī)范。上期所結(jié)合各企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，制定了統(tǒng)一、可量化的表面質(zhì)量技術(shù)要求。此外，在不銹鋼質(zhì)量異議環(huán)節(jié)引入了第三方質(zhì)檢機(jī)構(gòu)，有助于公正、公平地解決表面質(zhì)量異議。

二是采用指定交割倉庫和廠庫交割并行的實(shí)物交割方式。倉庫交割采用標(biāo)準(zhǔn)的出入庫流程管理，入庫商品由倉單實(shí)施定置化管理，以確保在庫商品的質(zhì)量。廠庫交割模式下，廠庫將確保出庫商品質(zhì)量符合要求。作為倉庫交割制度的有益補(bǔ)充，廠庫交割對提高交割效率，優(yōu)化交割機(jī)制，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都將起到積極作用。