改革一直在路上，而且比預(yù)期來得更快！

昨天國常會“改革完善貸款市場報價利率形成機制”話音剛落，央行今日上午即發(fā)布公告，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，并披露了具體做法。

先來看改革前后的四大不同

一、公布時間和頻次不同——新LPR報價頻率為每月報價一次

改革前：每個交易日11:30對外發(fā)布。

改革后：每月20日（遇節(jié)假日順延）9時30分公布貸款市場報價利率。

央行有關(guān)負責人點評：這樣可以提高報價行的重視程度，有利于提升LPR的報價質(zhì)量。2019年8月19日原機制下的LPR停報一天，8月20日將首次發(fā)布新的LPR。

二、報價方式不同——新LPR按照公開市場操作利率加點形成

改革前：報價行根據(jù)市場供求等因素，自主報出最優(yōu)貸款利率。 全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，剔除最高、最低各1家報價，對其余報價進行加權(quán)平均計算后，得出貸款基礎(chǔ)利率報價平均利率。

央行有關(guān)負責人點評：原有的LPR多參考貸款基準利率進行報價，市場化程度不高，未能及時反映市場利率變動情況。

改革后：報價行應(yīng)于每月20日（遇節(jié)假日順延）9時前，按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率）加點形成的方式，向全國銀行間同業(yè)拆借中心報價。全國銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報價后算術(shù)平均的方式計算得出貸款市場報價利率。

央行有關(guān)負責人點評：改革后各報價行在公開市場操作利率的基礎(chǔ)上加點報價，市場化、靈活性特征將更加明顯。其中，公開市場操作利率主要指中期借貸便利利率，中期借貸便利期限以1年期為主，反映了銀行平均的邊際資金成本，加點幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。

這也意味著，中期借貸便利（MLF）利率在政策傳導(dǎo)中的地位和意義更重要了。

MLF于2014年9月創(chuàng)設(shè)，是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展。

MLF利率發(fā)揮中期政策利率的作用，通過調(diào)節(jié)向金融機構(gòu)中期融資的成本來對金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表和市場預(yù)期產(chǎn)生影響。

而且8月24日就有一筆MLF回籠，屆時其利率變動值得關(guān)注。

三、報價行不同——新LPR報價行擴大到18家

改革前：10家商業(yè)銀行組成。報價銀行應(yīng)符合財務(wù)硬約束條件和宏觀審慎政策框架要求，系統(tǒng)重要性程度高、市場影響力大、綜合實力強，已建立內(nèi)部收益率曲線和內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價機制，具有較強的自主定價能力，已制定本行貸款基礎(chǔ)利率管理辦法，以及有利于開展報價工作的其他條件。

改革后：為提高貸款市場報價利率的代表性，貸款市場報價利率報價行類型在原有的全國性銀行基礎(chǔ)上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行，此次由10家擴大至18家，今后定期評估調(diào)整。

全國銀行間同業(yè)拆借中心也在第一時間公布了18家最新報價行。

按照上述公告，西安銀行、臺州銀行、上海農(nóng)村商業(yè)銀行、廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行、渣打銀行(中國)、花旗銀行(中國)、微眾銀行、網(wǎng)商銀行為此次報價行擴圍后的最新成員。

央行有關(guān)負責人點評：新增加的報價行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價能力較強、服務(wù)小微企業(yè)效果較好的中小銀行，能夠有效增強LPR的代表性。

四、報價品種不同——新LPR增加5年期品種

改革前：1年期一個期限品種。

改革后：1年期和5年期以上兩個期限品種。銀行的1年期和5年期以上貸款參照相應(yīng)期限的貸款市場報價利率定價，1年期以內(nèi)、1年至5年期貸款利率由銀行自主選擇參考的期限品種定價。

央行有關(guān)負責人點評：在原有的1年期一個期限品種基礎(chǔ)上，增加5年期以上的期限品種，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，也便于未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉(zhuǎn)換的平穩(wěn)過渡。

為什么要完善LPR形成機制？

央行有關(guān)負責人：經(jīng)過多年來利率市場化改革持續(xù)推進，目前我國的貸款利率上、下限已經(jīng)放開，但仍保留存貸款基準利率，存在貸款基準利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題。

銀行發(fā)放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價，特別是個別銀行通過協(xié)同行為以貸款基準利率的一定倍數(shù)（如0.9倍）設(shè)定隱性下限，對市場利率向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實體經(jīng)濟感受不足的一個重要原因，這是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。

這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，提高LPR的市場化程度，發(fā)揮好LPR對貸款利率的引導(dǎo)作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導(dǎo)效率，推動降低實體經(jīng)濟融資成本。

完善LPR形成機制，與降低實際利率之間是啥關(guān)系？

央行有關(guān)負責人：通過改革完善LPR形成機制，可以起到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的效果。

一是前期市場利率整體下行幅度較大，LPR形成機制完善后，將對市場利率的下降予以更多反映。

二是新的LPR市場化程度更高，銀行難以再協(xié)同設(shè)定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監(jiān)管部門和市場利率定價自律機制將對銀行進行監(jiān)督，企業(yè)可以舉報銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限的行為。

三是明確要求各銀行在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準。為確保平穩(wěn)過渡，存量貸款仍按原合同約定執(zhí)行。

四是中國人民銀行將把銀行的LPR應(yīng)用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA），督促各銀行運用LPR定價。

還有什么舉措降低企業(yè)綜合融資成本？

央行有關(guān)負責人：中國人民銀行還將會同有關(guān)部門，綜合采取多種措施，切實降低企業(yè)綜合融資成本。

一是促進信貸利率和費用公開透明。嚴格規(guī)范金融機構(gòu)收費，督促中介機構(gòu)減費讓利。

二是強化正向激勵和考核，加強對有訂單、有信用企業(yè)的信貸支持，更好服務(wù)實體經(jīng)濟。

三是加強多部門溝通協(xié)調(diào)，形成政策合力，多措并舉推動降低企業(yè)融資相關(guān)環(huán)節(jié)和其他渠道成本。

（原標題：利率市場化更進一步，LPR新機制誕生！細數(shù)四大不同，18家報價行新鮮出爐！）