8月2日曾報道了錦州銀行管理層變動情況。下一步，錦州銀行或?qū)⑦M一步實行增資擴股。

近日記者從接近監(jiān)管人士處獲悉，6月中旬，為處置中小金融機構(gòu)的流動性風(fēng)險，央行主導(dǎo)建立了專門的工作機制，人民銀行副行長潘功勝任組長，人民銀行副行長朱鶴新、銀保監(jiān)會副主席曹宇、證監(jiān)會副主席李超任副組長，工作機制的成員單位包括人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會。錦州銀行的改革重組就是在這一機制的組織指導(dǎo)和遼寧省政府的支持下進行的。

如果把錦州銀行的改革重組與包商銀行作一對比，就會發(fā)現(xiàn)，根據(jù)兩家銀行不同的處境，相關(guān)部門采取的風(fēng)險處置措施完全不同：對包商銀行采取的是及時果斷的行政接管，對錦州銀行則引入三家戰(zhàn)略投資者，受讓存量股。

市場有一些聲音認(rèn)為，后者做法比前者好，對市場影響小。但是殊不知，高風(fēng)險金融機構(gòu)處置方式并非是“一招鮮，吃遍天”，而是“一司一策”對癥下藥。

包商銀行已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重的信用危機，甚而資不抵債，早已觸及接管條件，須“早接管、早安心”；錦州銀行則是因安永辭任事件疊加內(nèi)部因素導(dǎo)致流動性危機，由央行出面以最后貸款人角色提供流動性支持，用市場化、法治化方式進行股權(quán)重組更為合適。

據(jù)本報記者多方了解，相關(guān)部門正在市場化和法治化的大原則下，探索更多的化解風(fēng)險的方法，對于未來可能的高風(fēng)險金融機構(gòu)，并非一定要按照包商銀行或者錦州銀行處置的模式。特別是，包商銀行被接管是因為大股東違法違規(guī)占用大量資金性質(zhì)嚴(yán)重，連客戶到期資金都無法正常支取，風(fēng)險一觸即發(fā)，接管是迫不得已。

對癥下藥——錦州包商風(fēng)險性質(zhì)不同 處置方式必定不同

對于包商銀行和錦州銀行，相關(guān)部門采取的風(fēng)險處置方式完全不同。對包商銀行，人民銀行和銀保監(jiān)會聯(lián)合及時果斷接管；對錦州銀行，則在人民銀行、銀保監(jiān)會支持和指導(dǎo)下，引入三家戰(zhàn)略投資者，受讓內(nèi)資股。對此，市場有一些討論。

上證報記者獲悉，這并非相關(guān)部門“心血來潮”，更不是“拍腦袋決定”，而是根據(jù)兩家銀行不同的風(fēng)險性質(zhì)“量身定制”的，故不能簡單地比較兩種模式孰優(yōu)孰劣。

“合格的醫(yī)生要根據(jù)病情，恰當(dāng)診斷，對癥下藥。有的病需要做手術(shù)，有的打點滴就可以了。如果只會一招，那是江湖郎中?！币晃槐O(jiān)管人士打比方道。

先來看包商銀行。此前，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，包商銀行的大股東是明天集團，該集團合計持有包商銀行89%的股權(quán)，由于包商銀行的大量資金被大股東違法違規(guī)占用，形成逾期，長期難以歸還，導(dǎo)致包商銀行出現(xiàn)嚴(yán)重的信用危機，觸發(fā)了法定的接管條件被依法接管。

再看錦州銀行。此前媒體已有報道，該行自身存在一些問題，如股權(quán)高度分散，存在內(nèi)部人控制；存在股東未歸還關(guān)聯(lián)貸款問題；與第三方審計“不歡而散”導(dǎo)致年報反復(fù)推遲，引發(fā)市場不信任；負(fù)債結(jié)構(gòu)中較為依賴同業(yè)融資。

但是錦州銀行的問題不是償付性風(fēng)險，而是市場流動性分層疊加上述因素導(dǎo)致流動性風(fēng)險。

“可以說，錦州銀行的風(fēng)險性質(zhì)與包商銀行截然不同，并且風(fēng)險等級不在一個量級上。”接近監(jiān)管人士總結(jié)。

從效果來看，兩種不同的風(fēng)險處置模式均取得一定成績。

接管以來，包商銀行正常經(jīng)營，井然有序，最大限度保護存款人和其他客戶合法權(quán)益。

但據(jù)記者觀察到，接管包商銀行打破了剛性兌付，嚴(yán)肅了市場紀(jì)律，客觀上造成了銀行間市場的信用分層，這其實是市場機制開始發(fā)揮作用的結(jié)果，體現(xiàn)了不同機構(gòu)的風(fēng)險溢價是有差異的。

“以前銀行間市場沒有形成有效的信用分層，這是不正常的，是盲目的牌照信仰?，F(xiàn)在打破剛性兌付，市場自然而然有了流動性分層，這是金融市場走向健康的必由之路，也是金融優(yōu)化配置資源的應(yīng)有之義?！币恍┵Y深專家指出。

再觀察錦州銀行，在前期簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，工商銀行向錦州銀行派出行長和黨委書記。（詳見《錦州銀行迎來全新高管團隊下一步或?qū)釉鲑Y擴股》）引入全新的高管團隊，有助于該行改善公司治理結(jié)構(gòu)，盡快恢復(fù)正常自主經(jīng)營。

統(tǒng)籌協(xié)調(diào)——人民銀行牽頭處置中小機構(gòu)流動性風(fēng)險

5月24日人民銀行和銀保監(jiān)會聯(lián)合接管包商銀行后，市場出現(xiàn)信用分層，部分依賴同業(yè)融資的中小金融機構(gòu)出現(xiàn)流動性困難。

上證報記者獲悉，針對這種情況，6月中旬，人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會牽頭建立了流動性風(fēng)險處置機制。

6月18日，人民銀行與證監(jiān)會召集6家大行和業(yè)內(nèi)部分頭部券商開會，鼓勵大行擴大向大型券商融資，支持大型券商擴大向中小非銀機構(gòu)融資，以維護同業(yè)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，安撫市場情緒，正是在這個機制的領(lǐng)導(dǎo)下進行的。

據(jù)了解，處置錦州銀行風(fēng)險的種種舉措，也是在這個工作機制下反復(fù)研究討論的。

當(dāng)時錦州銀行主要面臨流動性問題，金融管理部門指導(dǎo)地方政府，通過在市場上尋找有實力、有信用的大股東，引入工銀投資、信達投資和長城資產(chǎn)作為戰(zhàn)略投資者，收購錦州銀行內(nèi)資存量股份進行股權(quán)重組。

此舉一方面可盡快為錦州銀行增信，解決其流動性困境，防范該事件進一步波及銀行間市場；另一方面完善錦州銀行的公司治理結(jié)構(gòu)，待未來時機成熟再增資擴股。

知情人士告訴記者，錦州銀行風(fēng)險處置過程中的各細(xì)節(jié)，包括定價原則、定價方法、保護雙方合法權(quán)益等，均經(jīng)過反復(fù)推敲，遵循了市場化和法治化原則。

根據(jù)港交所公告，錦州銀行的內(nèi)資股東已向上述三家戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓部分股份。

上述知情人士介紹，市場化和法治化主要體現(xiàn)在兩個環(huán)節(jié)，一方面，協(xié)議收購時采取簿記建檔的形式，向全部約110家內(nèi)資股東開放出讓股份的機會，最終共計收到約30份有效回執(zhí)，24戶股東簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，占錦州銀行全部普通股的21%左右；另一方面，定價方法采用可比公司價值法，三家戰(zhàn)投的受讓價格可能不超過市凈率的0.5倍。

上證報記者也會在后續(xù)稿件，詳細(xì)揭秘戰(zhàn)略投資者如何按照市場化和法治化原則收購錦州銀行存量內(nèi)資股。

豐富工具箱——探索多元化處置風(fēng)險 絕不是一種方式

早在2017年，人民銀行就建立了央行金融機構(gòu)評級制度，目前已對4300余家金融機構(gòu)開展了6次央行金融機構(gòu)評級，定期向省政府通報高風(fēng)險機構(gòu)風(fēng)險狀況，要求省政府落實風(fēng)險處置責(zé)任。可以說，對于高風(fēng)險金融機構(gòu)的處置，一直是金融管理部門長期摸索的課題。

記者從接近監(jiān)管人士處獲悉，金融管理部門正在探索更多的風(fēng)險化解方式，處置錦州銀行是一種模式，但是對于未來可能的高風(fēng)險金融機構(gòu)，并非一定要按照包商銀行或者錦州銀行處置的路徑來做。

人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人曾經(jīng)指出，采取接管措施，條件是非常嚴(yán)格的。對一家商業(yè)銀行接管是一件十分嚴(yán)肅而慎重的行為。只有當(dāng)一家商業(yè)銀行出現(xiàn)《商業(yè)銀行法》第64條“商業(yè)銀行已經(jīng)或者可能發(fā)生信用危機，嚴(yán)重影響存款人的利益時”、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第38條“可能發(fā)生信用危機，嚴(yán)重影響存款人和其他客戶合法權(quán)益”情形，再不接管將嚴(yán)重?fù)p害廣大客戶合法權(quán)益特別是存款人存款安全時，才會采用這樣的方式處置。因此，非到萬不得已，無需采取行政接管這一措施。

對于未來處置高風(fēng)險金融機構(gòu)的方向，其實人民銀行上周五召開的2019年下半年工作電視會議已經(jīng)指明——堅持處置高風(fēng)險金融機構(gòu)多兼并少破產(chǎn)。

之所以要多兼并、少破產(chǎn)，金融管理部門的相關(guān)人士告訴記者，破產(chǎn)的成本相對高，意味著金融服務(wù)中斷和信用收縮，對公眾影響較大；兼并重組能保證經(jīng)營不亂，對公眾影響小。而且，隨著市場在資源配置中起決定性作用，兼并重組不再是簡單的“拉郎配”，不意味著大機構(gòu)吞并小機構(gòu)，也不是簡單的兩家合并為一家，兼并重組的過程一定是遵循市場化、法治化原則的，合理定價。

中共中央政治局7月30日召開的會議提到，推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，把握好風(fēng)險處置節(jié)奏和力度，壓實金融機構(gòu)、地方政府、金融監(jiān)管部門責(zé)任。

上述接近監(jiān)管人士認(rèn)為，下一步在處置高風(fēng)險金融機構(gòu)的過程中，要壓實金融機構(gòu)的主體責(zé)任、地方政府的屬地責(zé)任、金融監(jiān)管部門的監(jiān)管責(zé)任。必要時，還要發(fā)揮好存款保險制度和人民銀行最后貸款人的作用，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。