*ST飛馬似折翼般墜落崖底，一場(chǎng)精心包裝的騙局終于到了曲終人散的時(shí)刻。今年一季度，公司營(yíng)收由上年同期的近12億元降至不足億元。隨著股價(jià)不斷創(chuàng)新低，實(shí)控人因?yàn)橘|(zhì)押、兩融等原因帶來的強(qiáng)平盤不斷涌現(xiàn)。股價(jià)回天乏力，而實(shí)控人黃壯勉疑似“跑路”，上市公司高管則紛紛離職。目前，*ST飛馬已被證監(jiān)會(huì)以涉嫌信披違規(guī)為由立案調(diào)查，深交所和深圳證監(jiān)局重點(diǎn)關(guān)注其上百億元預(yù)付款和應(yīng)收賬款的真實(shí)性。

中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，*ST飛馬將86億元預(yù)付款支付給五家供應(yīng)商，而這些企業(yè)背后卻是迷霧重重。上述企業(yè)均與*ST飛馬及實(shí)控人關(guān)系密切。除了支付預(yù)付款，上市公司還“慷慨”為對(duì)方提供貸款擔(dān)保；隨后，引火燒身卷入大量訴訟。長(zhǎng)期關(guān)注*ST飛馬的資本人士楊進(jìn)（化名）直言，*ST飛馬與相關(guān)貿(mào)易公司具有緊密的一致行動(dòng)人關(guān)系特點(diǎn)。針對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)的數(shù)家貿(mào)易公司，*ST飛馬方面未正面回應(yīng)是否系公司供應(yīng)商，僅稱已在定期報(bào)告及相關(guān)公告予以披露相關(guān)事項(xiàng)，并稱與上述公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系及其他關(guān)系，亦未發(fā)現(xiàn)與公司控股股東、實(shí)控人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系及其他關(guān)系。

值得注意的是，*ST飛馬所處的供應(yīng)鏈行業(yè)近年來問題頻現(xiàn)，相關(guān)上市公司利用供應(yīng)鏈上下游企業(yè)挪用資金逐漸成為一條新路徑。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)察覺這一動(dòng)向，并給予高度重視。銀保監(jiān)會(huì)近日向各大銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下發(fā)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見》，特別強(qiáng)調(diào)嚴(yán)防虛假交易、虛構(gòu)融資。

神秘的預(yù)付款對(duì)象

*ST飛馬實(shí)控人是否存在挪用資金問題引發(fā)關(guān)注。2019年5月17日和18日，*ST飛馬接連收到深交所的年報(bào)問詢函和深圳證監(jiān)局的《行政監(jiān)管措施決定書》，主要關(guān)注*ST飛馬年報(bào)中披露的共計(jì)125.02億元預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的真實(shí)性、可收回性以及對(duì)其計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的合理性。

中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，*ST飛馬一筆大額預(yù)付款支付給一家上海貿(mào)易公司，而兩家公司頻繁被連帶提起訴訟，讓這筆交易顯得不同尋常。

*ST飛馬2018年年報(bào)顯示，公司預(yù)付款金額為87.73億元，占公司凈資產(chǎn)比例為440.12%；年審會(huì)計(jì)師無法對(duì)公司與貿(mào)易執(zhí)行相關(guān)且長(zhǎng)期未結(jié)算的預(yù)付款項(xiàng)的業(yè)務(wù)性質(zhì)及回收的可能性發(fā)表意見。就前五大供應(yīng)商及公司對(duì)其預(yù)付賬款具體余額等問題，*ST飛馬6月4日回復(fù)問詢函時(shí)稱，公司向五家公司合計(jì)預(yù)付85.77億元，占全部預(yù)付款的97.76%。其中，上海****實(shí)業(yè)有限公司形成的預(yù)付款為60.99億元。一位接近監(jiān)管層的人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露，該上海公司全名為上海長(zhǎng)然實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“上海長(zhǎng)然”）。對(duì)此，*ST飛馬方面未回應(yīng)上海長(zhǎng)然是否系預(yù)付款第一位供應(yīng)商，僅稱已在定期報(bào)告及相關(guān)公告予以披露。

上海長(zhǎng)然成立于2011年1月，是一家有色金屬貿(mào)易企業(yè)。招聘平臺(tái)公司資料顯示，上海長(zhǎng)然主要經(jīng)營(yíng)電解銅、鋅錠、鋁錠等大宗商品的國(guó)內(nèi)和進(jìn)出口貿(mào)易，與銅冶煉廠、銅材生產(chǎn)廠家和貿(mào)易商有著廣泛的合作。經(jīng)銷產(chǎn)品（包括貴冶、金川高純、銅冠牌等）輻射華東、華北和華南地區(qū)。

上海長(zhǎng)然背后有什么蹊蹺？中國(guó)證券報(bào)記者追溯上海長(zhǎng)然注冊(cè)歷史發(fā)現(xiàn)，公司注冊(cè)初始，深圳市合科貿(mào)易有限公司（簡(jiǎn)稱“深圳合科”）與深圳市合拓礦業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“深圳合拓”）各出資250萬(wàn)元，孫志慶出資500萬(wàn)元。2014年3月，該公司注冊(cè)資本金由1000萬(wàn)元升至6000萬(wàn)元。其中，深圳合科與深圳合拓各自出資1500萬(wàn)元，孫志慶出資3000萬(wàn)元，業(yè)務(wù)范圍增加了金銀制品的銷售。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，深圳合拓的監(jiān)事為蔡斌；而蔡斌控制的蘆溪縣銀河鎮(zhèn)天柱崗煤礦曾是*ST飛馬的供應(yīng)商。*ST飛馬2010年半年報(bào)披露，該煤礦欠款8820萬(wàn)元。

2014年11月，*ST飛馬在定增公告中披露過與上海長(zhǎng)然的合作。公司稱，從2009年開始從事煤炭供應(yīng)鏈服務(wù)，2011年開始從事有色金屬的供應(yīng)鏈服務(wù)。公司有色金屬供應(yīng)鏈服務(wù)主要利用公司在國(guó)外有關(guān)金屬交易所及國(guó)內(nèi)所擁有的資源及信息優(yōu)勢(shì)，集合國(guó)內(nèi)廠商需求，現(xiàn)場(chǎng)點(diǎn)價(jià)交易并在相關(guān)監(jiān)管倉(cāng)現(xiàn)場(chǎng)交貨，主要滿足下游客戶原料渠道及采購(gòu)需求。公司上游客戶主要有上海長(zhǎng)然、嘉能可等國(guó)內(nèi)外大型供應(yīng)商。

深圳合拓與深圳合科分別在2015年1月和2016年7月退出上海長(zhǎng)然。工商注冊(cè)資料顯示，目前孫志慶持有上海長(zhǎng)然51%股權(quán)，李健持股49%。這兩人名下公司較少，且無相關(guān)公開信息。

招聘平臺(tái)公司資料顯示，上海長(zhǎng)然在香港有一家全資控股公司——香港匯榮國(guó)際貿(mào)易有限公司，主要從事進(jìn)出口貿(mào)易。中國(guó)證券報(bào)記者從香港公司注冊(cè)處檢索僅發(fā)現(xiàn)名為匯榮國(guó)際貿(mào)易（香港）有限公司（簡(jiǎn)稱“匯榮國(guó)際”）。匯榮國(guó)際注冊(cè)于2013年12月，該公司僅有一位名為駱惠榮的董事，公司秘書為駱惠琴。依據(jù)兩人身份證來看，均為陜西省寧強(qiáng)縣人士，同于1992年生人。匯榮國(guó)際僅在2014年做過年審，后續(xù)再無更新。公司在2018年被除名，當(dāng)年9月宣告解散。

對(duì)于數(shù)十億資金流入的上海長(zhǎng)然，中國(guó)證券報(bào)記者日前赴上海實(shí)地探訪發(fā)現(xiàn)，其注冊(cè)地為虛擬地址，公司實(shí)際辦公地位于上海市國(guó)權(quán)路43號(hào)財(cái)富國(guó)際廣場(chǎng)銀座2106室。上海長(zhǎng)然僅在該棟寫字樓租用了一間50平方米左右的辦公室，室內(nèi)裝修普通，辦公室可容納大概十余人的規(guī)模。記者在門外觀察，僅發(fā)現(xiàn)兩名員工在工位辦公。

被指協(xié)助掏空上市公司

*ST飛馬與上海長(zhǎng)然的關(guān)系非同尋常。中國(guó)證券報(bào)記者注意到，今年2月，平安銀行上海分行以金融借款合同糾紛為由起訴上海長(zhǎng)然、飛馬投資、孫志慶、黃壯勉等。今年6月，廣州市天河區(qū)人民法院披露了廣州市融資擔(dān)保中心有限責(zé)任公司與上海長(zhǎng)然、*ST飛馬、飛馬投資、孫志慶、黃壯勉、洪琰以及國(guó)家能源集團(tuán)江蘇燃料有限公司擔(dān)保追償權(quán)糾紛一案。今年7月，杭州九魚資產(chǎn)管理有限公司以借款合同糾紛起訴上海長(zhǎng)然、*ST飛馬、飛馬投資、孫志慶、黃壯勉等。

*ST飛馬控股股東飛馬投資控股有限公司還為上海長(zhǎng)然提供擔(dān)保。深圳證監(jiān)局今年3月公布對(duì)*ST飛馬控股股東飛馬投資及實(shí)控人黃壯勉出具的行政監(jiān)管措施決定書，指出飛馬投資未披露對(duì)外提供擔(dān)保事項(xiàng)。2018年1月至8月期間，飛馬投資控股的東莞市飛馬物流有限公司（簡(jiǎn)稱“東莞飛馬”）將其在東莞市黃江鎮(zhèn)持有的5塊土地資產(chǎn)作為抵押，為上海長(zhǎng)然等4家公司提供合計(jì)19億元的債務(wù)擔(dān)保，占公司2017年末凈資產(chǎn)42.9億元的44.3%。

耐人尋味的是，東莞飛馬為上海長(zhǎng)然提供擔(dān)保后，股權(quán)關(guān)系隨即發(fā)生變化。2018年8月16日，飛馬投資完成對(duì)*ST飛馬控股子公司東莞飛馬增資擴(kuò)股，*ST飛馬對(duì)東莞飛馬的持股比例由96%下降為39.62%，失去了對(duì)東莞飛馬的控制權(quán)。

*ST飛馬及關(guān)聯(lián)方對(duì)上海長(zhǎng)然可謂是全方位支持。上海金融法院今年6月披露的一份民事判決書顯示，2017年11月20日，平安銀行上海分行與上海長(zhǎng)然簽訂《綜合授信額度合同》，約定授予上海長(zhǎng)然10億元的綜合授信額度，并授予最高為9000萬(wàn)元的商業(yè)承兌匯票保證貼現(xiàn)額度。根據(jù)約定，上海長(zhǎng)然在合同項(xiàng)下的所有債務(wù)均由飛馬投資、孫志慶、黃壯勉作為保證人，承擔(dān)連帶保證責(zé)任。飛馬投資股東會(huì)載明，飛馬投資清晰地知曉并同意所擔(dān)保的授信用途系為上游非關(guān)聯(lián)企業(yè)采購(gòu)電解銅。2018年6月5日，上海長(zhǎng)然與平安銀行上海分行簽訂《匯票貼現(xiàn)合同》，上海長(zhǎng)然申請(qǐng)貼現(xiàn)的匯票票面金額為9000萬(wàn)元，出票人與承兌人均為*ST飛馬。

上市公司“慷慨”支付近61億元預(yù)付款，且頻繁為供應(yīng)商提供擔(dān)保，市場(chǎng)人士對(duì)上述現(xiàn)象表示費(fèi)解。長(zhǎng)期關(guān)注*ST飛馬的資本人士楊進(jìn)（化名）直言，上海長(zhǎng)然與黃壯勉及飛馬投資具有緊密的一致行動(dòng)人關(guān)系特點(diǎn)?！?ST飛馬預(yù)付給上海長(zhǎng)然的61億元款項(xiàng)，最終的流向很可能是黃壯勉本人?！?/p>

*ST飛馬方面告訴中國(guó)證券報(bào)記者，公司與上海長(zhǎng)然不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系及其他關(guān)系，亦未發(fā)現(xiàn)與公司控股股東、實(shí)控人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系及其他關(guān)系。公司沒有為上海長(zhǎng)然提供擔(dān)保、授信等金融支持。大股東為其提供的擔(dān)保，主要是對(duì)公司以票據(jù)對(duì)上海長(zhǎng)然支付業(yè)務(wù)款項(xiàng)所提供的擔(dān)保。