中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊 在最新的一期金牛直播中，中融基金指數(shù)投資部執(zhí)行總經(jīng)理趙表示，目前外資持有A股的規(guī)模已經(jīng)直逼公募基金的持股規(guī)模。直播之后，中國(guó)財(cái)富網(wǎng)驗(yàn)證了一下這個(gè)說(shuō)法，原來(lái)六月外資持有A股的規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到了1.7萬(wàn)億，而且還在繼續(xù)增加，甚至有專家預(yù)測(cè)5年后這個(gè)數(shù)字還可能升至6.6萬(wàn)億元。在感嘆中國(guó)的公募基金應(yīng)該奮起努力之余，趙菲認(rèn)為以此趨勢(shì)來(lái)看中國(guó)A股的機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)已經(jīng)無(wú)可避免，應(yīng)該對(duì)這種趨勢(shì)進(jìn)行長(zhǎng)期布局。

中國(guó)的股市為全球的投資者帶來(lái)了新的選擇

直播期間在討論外資是什么時(shí)候開(kāi)始大規(guī)模進(jìn)入A股的，趙菲講主要是2017年和2018年，今年以來(lái)更有加速跡象。究其原因，一方面隨著陸港通的開(kāi)通和入場(chǎng)渠道的拓寬，外資開(kāi)始加速流入此前在全球市場(chǎng)中被大幅低配A股；而A股逐步納入MSCI、富時(shí)等國(guó)際指數(shù)，以及資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放不斷提速更是加速了此過(guò)程。另一方面，過(guò)去兩年市場(chǎng)的連續(xù)調(diào)整，與全球市場(chǎng)橫向比較，A股估值水平具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，也成為推動(dòng)外資流入的重要因素，正所謂 “水往低處流”。有理由相信，隨著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，外資流入未來(lái)仍有巨大的增量空間。

機(jī)構(gòu)化的市場(chǎng) 阿爾法收益或成為歷史

當(dāng)然，外資進(jìn)入A股這件事情利好的因素固然顯而易見(jiàn)，長(zhǎng)線配置型資金流入的趨勢(shì)向好，但短線交易型資金大進(jìn)大出的風(fēng)險(xiǎn)也不得不防。但是這里面有一件事情是非常確定的，隨著外資在A股的比重的持續(xù)增加，險(xiǎn)資、養(yǎng)老資金以及銀行理財(cái)資金的長(zhǎng)期增量入市，使得近年來(lái)已經(jīng)在逐步機(jī)構(gòu)化的中國(guó)股市，將以更快的速度完成轉(zhuǎn)型。

在年初的趙菲的直播中已經(jīng)闡明，在機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)中，由于機(jī)構(gòu)之間的信息獲取能力和投資能力相當(dāng)，市場(chǎng)有效性更強(qiáng)，所以機(jī)構(gòu)希望通過(guò)捕捉市場(chǎng)非有效信息賺其他機(jī)構(gòu)的錢實(shí)際上非常困難。在過(guò)去的十幾年中，機(jī)構(gòu)常常有超額收益，實(shí)際上大都可以歸結(jié)為散戶因信息獲取能力和投資能力弱而損失的學(xué)費(fèi)。

趙菲認(rèn)為，由于主動(dòng)型基金的管理費(fèi)和交易成本較高，在失去了獲取阿爾法的能力后，主動(dòng)型基金跑不贏指數(shù)基金的情況將成為新常態(tài)。當(dāng)然在以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)上，這種常態(tài)已經(jīng)維持了數(shù)十年。

ETF指數(shù)基金仍存在投資機(jī)會(huì)

1月23日趙菲首次參加金牛直播時(shí)所推薦的央視50指數(shù)在上半年表現(xiàn)亮眼，該指數(shù)曾經(jīng)在4月19日達(dá)到階段高點(diǎn)，漲幅超過(guò)30%。此后，盡管發(fā)生了調(diào)整，截至7月18日較1月23日收盤(pán)價(jià)仍上漲16.2%。對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)未來(lái)的走勢(shì)，趙菲表示目前以滬深300為代表的大盤(pán)指數(shù)的估值已經(jīng)回歸到歷史中位數(shù)附近，而已中證500為代表的小盤(pán)股指數(shù)估值仍在歷史低位區(qū)間。同時(shí)，A股的整體估值，在世界范圍內(nèi)仍然屬于價(jià)值洼地。所以指數(shù)基金，仍然具有投資價(jià)值，雖然沒(méi)有年初的時(shí)點(diǎn)更好。

在談到具體的投資方法時(shí)，趙菲強(qiáng)調(diào)由于股市存在很強(qiáng)的不確定性，指數(shù)基金投資仍然以定投的方式為宜，長(zhǎng)期來(lái)看可攤低成本、平滑風(fēng)險(xiǎn)。而ETF基金由于費(fèi)率上相對(duì)于其他指數(shù)基金優(yōu)勢(shì)更明顯，所以建議投資者在選擇指數(shù)基金時(shí)優(yōu)選ETF基金進(jìn)行投資。