科創(chuàng)板下周一將正式開市，而近段時間以來，A股市場持續(xù)呈現(xiàn)縮量震蕩狀態(tài)。昨日，兩市震蕩下跌，上證指數(shù)下跌1.04%，深證成指下跌1.58%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.66%，在這樣的下跌行情之中，兩市量能仍未有效放大，為3630.60億元。分析人士表示，昨日的下跌依然屬于5月7日至今大型橫盤整理的一部分，投資者不必過度驚慌，下方支撐仍然強勢，當前不具備大跌基礎，同時上方再現(xiàn)一缺口壓制，預計后市震蕩或是運行的主旋律。

持續(xù)縮量震蕩

昨日，兩市震蕩下跌，上證指數(shù)下跌1.04%，報收2901.18點，收于全天最低點，險守2900點；深證成指下跌1.58%，報收9154.65點；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.66%，報收1524.48點。在震蕩下跌行情之下，兩市量能仍未有效放大，與前一交易日相比兩市均有所縮量，其中滬市成交額為1490.89億元，深市成交額為2139.71億元，兩市合計成交額為3630.60億元。

Choice數(shù)據(jù)顯示，從7月5日以來，近十個交易日，兩市多數(shù)交易日處于縮量震蕩狀態(tài)，期間僅有7月8日和7月15日兩市成交額超過4000億元。上周，兩市累計成交額18300.84億元，日均成交額為3660.17億元，創(chuàng)春節(jié)以來新低。本周，除周一兩市成交額超過4000億元外，連續(xù)三個交易日兩市成交額位于4000億元下方，同時，近期市場波動也顯著變小，7月16日上證指數(shù)全天在13.53點以內的范圍內波動，更是創(chuàng)半年來新低。

對于市場縮量震蕩，表現(xiàn)平淡，分析人士表示，兩市成交量萎縮，大盤震蕩趨勢難改，量能問題仍是制約市場上行態(tài)勢的一個重要因素，目前市場觀望情緒濃重，市場屏息凝氣等待科創(chuàng)板的大幕拉開，預計短期內市場仍將保持震蕩態(tài)勢。

從昨日的市場來看，雖然兩市縮量，但振幅有所加大。從盤面上來看，市場內個股多數(shù)下跌，下跌個股數(shù)達到了3171只，同時跌停個股數(shù)達到了8只，漲停個股數(shù)僅有23只。行業(yè)板塊方面，申萬一級28個行業(yè)僅有有色金屬這一個行業(yè)小幅上漲0.19%，其他27個行業(yè)悉數(shù)下跌，其中跌幅最小的銀行行業(yè)下跌0.06%，跌幅居前的計算機、通信、電子行業(yè)分別下跌2.58%、2.54%、2.34%。

從概念板塊上來看，兩市熱點匱乏，僅有稀土、生物育種、液態(tài)金屬等少數(shù)概念板塊上漲，染料、藍寶石、操作系統(tǒng)國產化等概念板塊跌幅均超過了3%。

市場靜待科創(chuàng)板

在近期市場持續(xù)縮量震蕩的情況下，市場參與率顯著降低，據(jù)記者了解到，有不少機構投資者和普通投資者都在逐漸將目光轉向科創(chuàng)板，靜待下周的科創(chuàng)板行情。

從資金面上來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，6月21日以來，主力資金已經(jīng)連續(xù)20個交易日呈現(xiàn)為凈流出狀態(tài)，期間凈流出金額最大的為7月8日的351.54億元，凈流出金額最小的為7月15日的7.64億元。昨日，兩市凈流出金額較前一交易日凈流出金額有所放大，達到208.19億元。

行業(yè)板塊方面，昨日申萬一級28個行業(yè)主力資金全部表現(xiàn)為凈流出，其中凈流出金額最小的綜合行業(yè)主力資金凈流出了0.40億元，凈流出金額居前的電子、計算機、化工行業(yè)分別凈流出37.05億元、26.47億元、20.71億元。

而從北上資金情況來看，近期隨著市場的不斷縮量震蕩，凈流入和凈流出金額均在降低，7月份以來，北上資金有8個交易日呈現(xiàn)為凈流入，其中凈流入金額最大的7月11日凈流入金額為24.36億元，此外還有5個交易日呈現(xiàn)為凈流出情況，凈流出金額最大的7月8日凈流出了36.06億元。截至昨日，北上資金已經(jīng)連續(xù)三個交易日呈現(xiàn)為凈流入，且凈流入金額逐日加大，分別為10.09億元、17.51億元、18.45億元。隨著市場的震蕩走低，北上資金抄底幅度加大。

總體來看，市場縮量震蕩、主力資金連日凈流出、北上資金波動降低都預示著機構的市場參與率降低。有不少市場人士認為是因為科創(chuàng)板分流了部分市場資金，但實際上是情緒被放大了。中信證券表示，市場過度擔憂科創(chuàng)板的分流作用了，其中首批上市的25家公司打新總鎖定資金量僅370億元，目前已完成發(fā)行前規(guī)模最大集中繳款，后續(xù)分流效應明顯降低。

從6月份就已經(jīng)空倉的上海一家私募對記者表示，科創(chuàng)板開市將對現(xiàn)有二級市場形成一定沖擊，近期一直在休息觀望直到科創(chuàng)板正式交易，日常主要以調研和策略調整為主，會在第一波參與科創(chuàng)板交易。

中小創(chuàng)階段占優(yōu)

下周一，科創(chuàng)板將要正式開市，市場即將進入科創(chuàng)板時間。對于后市應該如何來看？

來看科創(chuàng)板，廣發(fā)證券表示，注冊制機制決定初期收益率不會過于樂觀，科創(chuàng)板首批初期幾乎難以重現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板開市首日平均106%漲幅，但短期內破發(fā)同樣難以出現(xiàn)：第一，科創(chuàng)板首批平均網(wǎng)下配售比例高達62.3%，遠高于創(chuàng)業(yè)板歷史水平（中樞15%左右），稀缺性下降，新股回報率會打一定折扣；第二，一級市場打新策略下不能完全反映投資者樂觀預期，二級市場估值溢價空間依然存在；第三，回溯創(chuàng)業(yè)板市場化定價時期，新股破發(fā)率與整體估值呈現(xiàn)較為明顯的負相關關系，負面影響巨大，初期臨時停牌、連續(xù)競價限制等政策工具初期將有效防范破發(fā)情況出現(xiàn)。

而對于當前的A股市場，中信證券表示，近期擾動市場的因素在中期趨勢其實并無根本變化。流動性寬松的節(jié)奏有分歧，但其邊際寬松修復A股估值的趨勢不變；而政策呵護經(jīng)濟和金融的導向也不會變，且力度只會加大。A股變奏而不變勢，依然處于緩慢上行的通道；配置上建議繼續(xù)擁抱核心資產，并強化對中報超預期品種的布局。

東北證券表示，未來2-3周大概率是市場修復反彈的窗口期。參考2009年創(chuàng)業(yè)板上市前后市場前跌后漲以及臨近月末、美聯(lián)儲降息和國內逆周期推進、維穩(wěn)金融的預期下，考慮到上證指數(shù)目前依然運行在布林線中軌下方；因此，白馬股的調整和中小創(chuàng)的局部活躍使得指數(shù)以平穩(wěn)為主、中小創(chuàng)階段占優(yōu)，故操作上仍以不悲觀、逢低適度布局為宜，以待后期修復反彈的機會。