距離7月22日科創(chuàng)板正式開市交易越來越近，科創(chuàng)板交易指日可待。

科創(chuàng)板首批個股已經就緒，

等待開市交易

7月22日，科創(chuàng)板開市首日，首批25只科創(chuàng)板個股將登場亮相。截至目前，首批25只科創(chuàng)板個股相關情況已經披露完畢，申購的投資者也于7月15日前完成繳款，可謂“萬事俱備只欠東風”。

回顧科創(chuàng)板首批上市的25只股票的基本情況。從來看中簽率方面，科創(chuàng)板首批上市發(fā)行的股票網上發(fā)行中簽率平均值為0.0592%，中簽概率最高的中國通號（688009）為0.2254%，最低的安集科技（688019）為0.0464%。

從首發(fā)市盈率來看，科創(chuàng)板首批25家公司平均市盈率為53.40倍，其中市盈率最高的為中微公司（688012），市盈率達到170倍，最低的中國通號，市盈率為18.80倍。

首批科創(chuàng)板個股情況統(tǒng)計。來源：Wind，中國財富網

募資額方面，據(jù)Wind統(tǒng)計，科創(chuàng)板首批25家企業(yè)，合計募資370.18億元。而2018年A股有105家企業(yè)上市，募資總額1387億元，科創(chuàng)板首批上市公司的募資額占2018年全年A股IPO募資總額的26.69%。

創(chuàng)業(yè)板開市日，

個股股價平均上漲106%

2009年10月30日開市的創(chuàng)業(yè)板，與科創(chuàng)板有也有一定的可比性：數(shù)量上，創(chuàng)業(yè)板開市為28家新股，被市場比喻為創(chuàng)業(yè)板“28星宿”。交易規(guī)則上，當時新股上市首日不設漲跌幅，次日漲跌幅限制為10%。發(fā)行情況上，首批28只創(chuàng)業(yè)板新股網上發(fā)行中簽率為0.8%，首發(fā)市盈率為56.60倍，同期A股整體市盈率在20倍左右。

從創(chuàng)業(yè)板開市首日來看，個股表現(xiàn)遠超當時市場預期， 28只創(chuàng)業(yè)板股票當日股價不僅全部收在了開盤價之上，沒有出現(xiàn)當時部分市場人士預計破發(fā)，還出現(xiàn)了大幅上漲。

用個股首發(fā)價格和當日收盤價計算，28家創(chuàng)業(yè)板新股上市首日股價平均上漲106.23%，其中金亞科技（300028）、安科生物（300009）和探路者（300005）漲幅排名前三，分別上漲209.73%、194.59%和152.88%；漲幅最小三只個股分別是神州泰岳（300002）、中元股份（300018，曾用名：中元華電）和南風股份（300004），雖說漲幅最小，但其個股股價漲幅也在75%以上。

2019年10月30日創(chuàng)業(yè)板首個交易日情況。來源：Wind，中國財富網

不過，或許因為第二個交易日有10%的漲跌幅限制，創(chuàng)業(yè)板強勢的表現(xiàn)只持續(xù)了一天。

在創(chuàng)業(yè)板開市第二個交易日中，除了吉峰科技（300022，曾用名：吉峰農機）等3只個股之外，其余25只個股悉數(shù)下跌，其中20只個股股價跌停。

第二個交易日中，雖然個股下跌居多，但因第一個交易日個股漲幅巨大，“手快”的投資者還是能夠獲益。

從回報情況來看，以二級市場可以參與到的新股開盤價計算，前兩個交易日平均漲幅為7.43%，前五個交易日為上漲3.68%。

創(chuàng)業(yè)板開市階段行情統(tǒng)計。來源：Wind，中國財富網

總的來看，創(chuàng)業(yè)板開市交易前一個月中，首批28只創(chuàng)業(yè)板新股平均漲跌幅為25.52%，只有樂普醫(yī)療（300003）和華誼兄弟（300027）股價跌破了上市首日開盤價，其余26股股價均有不同程度的上漲。

其中，為吉峰科技漲幅最高，創(chuàng)業(yè)板開市前一個月股價上漲125.80%，其次是寶德股份（300023）和大禹節(jié)水（300021），分別上漲50.80%和49.34%，遠高于25.52%的平均上漲幅度。

值得一提的是，吉峰科技開市一個月內上漲100%以上，存在特定的背景，因彼時吉峰科技與當時大熱蘇寧易購（曾用名：蘇寧電器）概念相關，資金持續(xù)炒作相關概念股。

科創(chuàng)板個股前五個交易日，

能否復制創(chuàng)業(yè)板？

巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴表示，如果對標創(chuàng)業(yè)板，結合歷史新股首日表現(xiàn)，科創(chuàng)板首日大漲幾乎無懸念。由于科創(chuàng)板開市之初的關注度較強，個股供需不平衡，部分標的或仍存爆炒的可能?！暗蛟S和創(chuàng)業(yè)板類似，科創(chuàng)板在隨后的交易中沖高回落的概率也很大，這主要是其中有大量的投機需求?！惫圾Q說。

西南證券朱斌認為，科創(chuàng)板依然會有不錯的賺錢效應，但應降低打新預期收益率。預計科創(chuàng)板的炒作程度將小于現(xiàn)存A股新股，一方面這是由于科創(chuàng)板投資者準入門檻更高，散戶數(shù)量更少，另一方面是由于科創(chuàng)板市場化的定價機制，同時上市后5天內不設漲跌幅限制。

廣發(fā)證券策略團隊則指出，注冊制機制決定初期收益率不會過于樂觀，科創(chuàng)板首批初期幾乎難以重現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板開市首日平均106%漲幅，但短期內破發(fā)同樣難以出現(xiàn)：第一，科創(chuàng)板首批平均網下配售比例高達62.3%，遠高于創(chuàng)業(yè)板歷史水平，稀缺性下降，新股回報率會打一定折扣；第二，一級市場打新策略下不能完全反映投資者樂觀預期，二級市場估值溢價空間依然存在；第三，回溯創(chuàng)業(yè)板市場化定價時期，新股破發(fā)率與整體估值呈現(xiàn)較為明顯的負相關關系，負面影響巨大，初期臨時停牌、連續(xù)競價限制等政策工具初期將有效防范破發(fā)情況出現(xiàn)。

開市初期波動風險較大

資深投行人士王驥躍表示，科創(chuàng)板開市交易初期，市場波動風險會非常之大，投資者需理性對待、慎重參與、尊重市場規(guī)律。

郭一鳴說，對于投資者來講，參與科創(chuàng)板比其他市場更需要專業(yè)性和風險防范意識，尤其是在新的制度下投資者要對科創(chuàng)板企業(yè)做出合理的判斷，難度還是比較大?？苿?chuàng)板前五日不設漲跌幅限制以及后期漲跌幅20%的范圍下，風險的波動也會加大。

長城證券資深投資顧問林毅指出，新股“不便宜”，規(guī)定了限價申報要求，買入申報價格不得高于買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%，不符合要求的申報將被系統(tǒng)拒絕，不能成交?！澳鞘且粋€市場化定價的天堂，有定價能力才有盈利預期，定價能力又跟風險識別，盈利預測等有莫大關系，把握自己的能力圈，知道自己的能力邊界，發(fā)揮自己的優(yōu)勢，買便宜的好公司，注意安全邊際，注重定價權，人棄我取，在勝負已分的行業(yè)里找贏家，這是投資中最本質的東西?！绷忠阏f。

新股價值回歸或將在一年之內

獨立財經評論員布娜新指出，雖然科創(chuàng)板前五日不設漲跌幅，但科創(chuàng)板個股估值不會“迅速修正”，根據(jù)海外注冊制經驗來看，至少3-6個月后市場價值才能反應企業(yè)的真實估值。

王驥躍認為，要慎重得面對波動，投資者需要更加慎重的參與科創(chuàng)板投資，更加尊重市場的規(guī)律。市場會有炒作的過程，之后將會回歸理性價值，股票價格與公司價值和相對接近一些?！肮蓛r回歸理性大概需要一年的時間，在發(fā)行前‘老股東’可以減持的時候，此時的股票價格會更合理一些?！蓖躞K躍說。

科創(chuàng)板的價值回歸將快于A股其它板塊新股，朱斌表示：“對于科創(chuàng)板而言，由于其采用了20%的漲跌幅設計，股價向價值回歸的速度也會加快，預計半年后的破發(fā)率就會達到之前一年的水平。”