中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（李耀威）日前，貴州茅臺(tái)披露了上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，2019年上半年現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入412億元，同比增長(zhǎng)16.9%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)199億元，同比增長(zhǎng)26.2%。對(duì)比前兩年的同期業(yè)績(jī)，貴州茅臺(tái)在營(yíng)業(yè)收入增速和凈利潤(rùn)增速上都出現(xiàn)較大幅度的滑坡。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)在2017年上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到33.11%和27.81%，2018年則分別高達(dá)40%左右。

對(duì)于茅臺(tái)的中報(bào)業(yè)績(jī)下滑的原因，川財(cái)證券分析師歐陽(yáng)宇劍分析，一是由于公司取消經(jīng)銷(xiāo)商所對(duì)應(yīng)的配額尚未投放；二是目前直營(yíng)渠道尚未明顯放量，非標(biāo)放量成為第二季度利潤(rùn)彈性來(lái)源。雖然6月底茅臺(tái)放量以平抑價(jià)格，但受?chē)?guó)酒茅臺(tái)商標(biāo)停止使用影響，目前部分經(jīng)銷(xiāo)商囤貨以待旺季的行為讓市場(chǎng)反饋依然缺貨，一批價(jià)在短暫下降后再次回升。

二季度的表現(xiàn)也拖累了茅臺(tái)的業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)在今年二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入187億元，同比僅增長(zhǎng)11.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)87億元，同比僅增長(zhǎng)19.5%。北京格雷資產(chǎn)管理中心副總經(jīng)理、合伙人杜可君指出，茅臺(tái)公司此前從經(jīng)銷(xiāo)商手中回收的6000噸茅臺(tái)酒計(jì)劃量至今仍不知道如何銷(xiāo)售，這成為貴州茅臺(tái)二季度業(yè)績(jī)下滑的主要因素。

申萬(wàn)宏源分析師呂昌和畢曉靜認(rèn)為，貴州茅臺(tái)的單季度增速仍在正常波動(dòng)范圍。一方面，茅臺(tái)酒的銷(xiāo)售處于賣(mài)方市場(chǎng)格局，銷(xiāo)量取決于供給而非需求；另一方面，茅臺(tái)不論從銷(xiāo)量、價(jià)格、盈利能力等均高于其他競(jìng)品，占據(jù)高端白酒消費(fèi)市場(chǎng)，掌握行業(yè)定價(jià)權(quán)。對(duì)于下半年價(jià)格走勢(shì)，呂昌和畢曉靜判斷，茅臺(tái)價(jià)格仍將堅(jiān)挺，即使有波動(dòng)，但回到2000元以下的概率不大。

對(duì)于全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，國(guó)海證券分析師余春生和川財(cái)證券分析師歐陽(yáng)宇劍均認(rèn)為，受益于下半年的直營(yíng)放量、系列酒穩(wěn)步增長(zhǎng)、預(yù)收款及動(dòng)銷(xiāo)情況優(yōu)秀，貴州茅臺(tái)2019年業(yè)績(jī)有望保持加快增長(zhǎng)。

7月15日，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收975.93元，較前一交易日下跌1.03%。但綜合考慮公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和增長(zhǎng)邏輯，太平洋證券分析師黃付生和鄭漢鎮(zhèn)給出貴州茅臺(tái)“看好”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2019年?duì)I業(yè)收入將增長(zhǎng)15%，凈利潤(rùn)達(dá)到446億，增長(zhǎng)27%。同時(shí)估值將繼續(xù)上行，維持目標(biāo)價(jià)達(dá)到1240元的判斷。