年初以來，滬深港通AH股溢價指數(shù)（以下簡稱“AH股溢價指數(shù)”）累計上漲8.08%，近期呈高位震蕩走勢。截至目前，在Wind統(tǒng)計的113只“A+H”股中，僅有1只股票的H股對A股產(chǎn)生溢價，這意味著，A股幾乎全線跑贏H股。分析人士指出，AH股溢價指數(shù)是資金流動的重要參考指標，在目前AH股溢價指數(shù)水平居高的情況下，港股H股有望吸引長期配置資金流入。

A股幾乎全線跑贏H股

年初以來，恒生指數(shù)累計上漲5.61%，上證綜指和深證成指分別上漲16.71%、23.64%。從漲幅上看，滬深股指大幅跑贏恒指，從AH股比價上來看，“A+H”股的A股普遍跑贏H股。

13日，AH股溢價指數(shù)早盤沖高后走勢震蕩，尾盤下挫轉(zhuǎn)跌，收于126.62點，跌幅為0.17%。據(jù)觀察，AH股溢價指數(shù)自4月份創(chuàng)出128.48點的階段性高位后便呈現(xiàn)高位震蕩走勢。自5月份以來，該指數(shù)小幅上漲0.96%，但振幅達到了5.32%；相較于年初117.15的點位，該指數(shù)年內(nèi)已上漲8.08%。

在同花順統(tǒng)計的114只“A+H”股中，A股較H股溢價率高于100%的有31只，高于200%的有14只，排名靠前的分別為洛陽玻璃、浙江世寶、南京熊貓、京城股份、中信建投，這些股票的A股溢價率分別為601.62%、575.78%、4449.27%、386.97%、323.97%。就行業(yè)板塊來看，A股較H股溢價率較高的股票集中于基建、金融、公用事業(yè)板塊。

市場分析人士表示，AH股溢價指數(shù)追蹤的股票中，銀行、保險、券商等金融板塊股票權重占絕對優(yōu)勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，H股中的此類股票的漲幅普遍小于A股，導致溢價指數(shù)走高。

H股處于“價格洼地”

近日，港股市場走勢震蕩，但港股通南下資金依然呈現(xiàn)持續(xù)凈流入局面。Wind數(shù)據(jù)顯示，13日港股通南下資金合計凈流入22.38億港元，其中滬市港股通凈流入13.47億港元，深市港股通凈流入8.91億港元。至此，南下資金已實現(xiàn)連續(xù)十三個交易日凈流入，本月以來合計凈流入125.65億港元。

市場人士表示，兩地市場互聯(lián)互通以來，AH股溢價指數(shù)是資金流動的重要參考指標，當溢價指數(shù)走高時，資金傾向于向“價格洼地”流動。在目前AH股溢價指數(shù)走高的情況下，港股H股有望吸引長期配置資金流入。

長城基金國際業(yè)務部海外研究總監(jiān)魯衡軍表示，“AH股溢價的問題長期存在。主要受兩地市場投資者結(jié)構、投資理念等不同造成?！彼瑫r表示，“港股因為低估值、高股息率受到不少機構投資者的喜愛，而在兩地市場上的價差，也促使不少投資者把目光轉(zhuǎn)向港股市場?！?/p>

對于目前港股市場產(chǎn)生的調(diào)整，魯衡軍認為，“目前整體來看，恒指估值約為10倍，并不高。隨著企業(yè)盈利觸底回升，對于后續(xù)回升仍有信心?！?/p>

長期來看，魯衡軍認為，恒生指數(shù)是一個“熊短牛長”的趨勢，50家優(yōu)質(zhì)藍籌股票構成的恒生指數(shù)盈利是長期增長的，其指數(shù)走勢也是在不斷創(chuàng)出歷史新高的過程。