4月29日兩市震蕩下跌，上證50指數(shù)逆市上漲1.61%，而在上證50指數(shù)中占據(jù)較大權(quán)重的銀行股多數(shù)上漲。當(dāng)日申萬銀行指數(shù)上漲1.70%，成為兩市漲幅最大的行業(yè)板塊，其中常熟銀行上漲3.21%，招商銀行、興業(yè)銀行、南京銀行、寧波銀行、建設(shè)銀行等漲幅超過2%。

對于銀行板塊，分析人士表示，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和社融增速顯著回暖，為銀行業(yè)信貸規(guī)模擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)，市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂有所緩解，行業(yè)基本面向好。政策多維度改善、零售轉(zhuǎn)型和理財(cái)業(yè)務(wù)觸底反彈或帶來持續(xù)改善契機(jī)。

銀行逆市走強(qiáng)

4月29日銀行板塊高開高走，而兩市震蕩下跌，盤中，上證指數(shù)、深證成指一度在上證50指數(shù)的帶動(dòng)下翻紅，但收盤仍下跌明顯。而高開高走逆勢拉升的銀行板塊盤中最高漲幅達(dá)到2.51%，收盤仍上漲1.70%，成為兩市為數(shù)不多的幾個(gè)上漲行業(yè)之一，并且漲幅位居行業(yè)漲幅榜首位。

板塊內(nèi)如建設(shè)銀行、工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行等權(quán)重較大的個(gè)股均上漲，其中建設(shè)銀行上漲2.07%，工商銀行上漲1.58%，中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行分別上漲0.78%、0.54%。

從行業(yè)基本面來看，對于部分已公布一季報(bào)的上市銀行來說，中泰證券表示，行業(yè)營收情況繼續(xù)修復(fù)，延續(xù)2018年一季度以來的回升趨勢，同比增速升幅較2018年陡升。撥備前利潤（PPOP）在營收高增基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升，行業(yè)運(yùn)營效率提升：PPOP增速大部分在20%左右，部分甚至高達(dá)30%。凈利潤與PPOP增速差大部分在10-20個(gè)點(diǎn)，撥備計(jì)提力度加大，行業(yè)整體安全邊際提升。中長期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)在不大水漫灌刺激下，持續(xù)性增強(qiáng)，行業(yè)整體盈利平穩(wěn)增長可持續(xù)。

中泰證券還表示，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備計(jì)提力度加大。盈利高增下，銀行行業(yè)當(dāng)前估值對應(yīng)安全邊際極高，撥備覆蓋率進(jìn)一步提升，安全邊際提升。

相對收益表現(xiàn)可期

從公募基金一季度持倉來看，據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，在一季度金融市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提高的背景下，銀行板塊被減倉，尤其是國有大行。2019年一季度末，銀行板塊配置比例環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)至4.62%，與A股上市銀行自由流通市值占比9.58%相比，公募基金低配銀行板塊4.96個(gè)百分點(diǎn)，配置狀態(tài)處于2011年以來中等偏下水平。

廣發(fā)證券認(rèn)為，未來兩個(gè)月銀行板塊難有絕對收益，但考慮到2019年一季度末公募配置比例較低，且估值和一季報(bào)業(yè)績會(huì)較其他行業(yè)有相對優(yōu)勢，板塊配置價(jià)值提升，看好4月下旬到6月底銀行板塊相對收益行情。建議配置國有大行和細(xì)分龍頭銀行。

中泰證券表示，近期，由于政策微調(diào)，市場對經(jīng)濟(jì)未來預(yù)期分歧加大，看好銀行股未來的穩(wěn)健收益。隨著中長期資金和機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)入市，銀行板塊有望持續(xù)吸收資金，推動(dòng)板塊持續(xù)上行近期推薦彈性較大、季報(bào)業(yè)績好的中小銀行；同時(shí)看好頭部銀行中長期價(jià)值。

中銀國際證券表示，板塊目前較低的估值水平（2019年對應(yīng)0.86倍市凈率）和4.2%的股息收益率存配置吸引力，繼續(xù)看好板塊相對收益表現(xiàn)。4月恰逢業(yè)績披露期，個(gè)股推薦受益政策放松、一季報(bào)存在超預(yù)期改善空間的股份行和區(qū)域銀行以及業(yè)績領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。