首批股份制銀行理財(cái)子公司近日獲批籌建，招商銀行如期飲得“頭啖湯”。招商銀行行長助理兼資產(chǎn)管理部總經(jīng)理劉輝日前接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)透露，資管新規(guī)落地一年來，招行理財(cái)產(chǎn)品余額保持穩(wěn)定。招行理財(cái)資金主要投向債券、債權(quán)、權(quán)益市場的融資和配資、股權(quán)直投等資產(chǎn)，債券投資配置占比約60%。

談及未來進(jìn)入權(quán)益市場的銀行理財(cái)資金體量會否大幅增加，劉輝認(rèn)為，這需要看第二支柱（企業(yè)年金）、第三支柱（商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)）投資何時(shí)向銀行放開。今年權(quán)益類投資的機(jī)會不錯(cuò)，招行資管策略仍看重權(quán)益類投資。

權(quán)益類資產(chǎn)仍屬“錦上添花”

中國證券報(bào)：此前有觀點(diǎn)預(yù)計(jì)會有三萬億元的銀行理財(cái)資金流入股票市場，你怎么看？

劉輝：從存量的角度講，這幾年有部分銀行理財(cái)資金通過各種方式進(jìn)入股市，但未來的量級并不好估算。究竟有多大體量進(jìn)入股市，主要還是取決于客戶端，也就是所銷售的產(chǎn)品有多少會投資權(quán)益類。

由于招行的客群特征，理財(cái)資金的資產(chǎn)配置是固收“打底”，再配置一些權(quán)益類投資。對權(quán)益類資產(chǎn)的配置，很大程度上取決于投資者如何看待投資股票市場的高波動理財(cái)產(chǎn)品，也有賴于招行自身權(quán)益類資產(chǎn)投資能力的提升和完善。

未來權(quán)益類資產(chǎn)仍是招行理財(cái)資金資產(chǎn)配置的重要組成部分，以“投融通”業(yè)務(wù)體系為上市公司提供綜合化金融服務(wù)。

在股票投資能力的建設(shè)上，招行已在人員架構(gòu)和信息系統(tǒng)兩方面，建立了投研一體相對完備的基礎(chǔ)體系，主要聚焦宏觀及多資產(chǎn)策略的研究開發(fā)、權(quán)益類主動策略的MOM/FOF業(yè)務(wù)以及量化及指數(shù)類投資等三大領(lǐng)域。

至于未來進(jìn)入權(quán)益市場的理財(cái)資金體量會否大幅增加，這需要看第二支柱（企業(yè)年金）、第三支柱（商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)）投資何時(shí)向銀行放開，一旦確定，就可以預(yù)見理財(cái)資金在權(quán)益市場增加的節(jié)奏和步驟。

過渡期繼續(xù)壓降非標(biāo)占比

中國證券報(bào)：資管新規(guī)落地一周年，對銀行資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來哪些影響？非標(biāo)能否在過渡期內(nèi)全部到期處置完畢？

劉輝：截至2018年末，招行理財(cái)產(chǎn)品余額（不含結(jié)構(gòu)性存款）為1.96萬億元，較去年初增加4.59%，表外理財(cái)規(guī)模繼續(xù)位居同業(yè)第二位。與資管新規(guī)發(fā)布時(shí)的規(guī)模相比，理財(cái)產(chǎn)品余額保持了穩(wěn)定。理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模僅剩402億元，較資管新規(guī)發(fā)布時(shí)點(diǎn)大幅下降53%。

招行理財(cái)資金主要投向債券、債權(quán)、權(quán)益市場的融資和配資、股權(quán)直投等資產(chǎn)，債券投資配置占比約60%。按照銀保監(jiān)會G06報(bào)表的口徑統(tǒng)計(jì)，截至2018年末，招行理財(cái)資金投資的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)占上年末資產(chǎn)總額的比重較上年末下降約1個(gè)百分點(diǎn)，占理財(cái)產(chǎn)品余額的比重較上年末下降約2個(gè)百分點(diǎn)。

對于2020年后到期的非標(biāo)資產(chǎn)可選的處置措施包括：與客戶協(xié)商提前還款、對接發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品、非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)為ABN、資產(chǎn)證券化等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品公募發(fā)行、資產(chǎn)打包賣出、由表內(nèi)批量接回等處置手段。招行正在積極組織，預(yù)計(jì)大部分非標(biāo)資產(chǎn)都能夠得到妥善處置。

中國證券報(bào)：招銀理財(cái)獲批后，如何理順銀行理財(cái)子公司和母行之間的關(guān)系？

劉輝：招銀理財(cái)與資管部是短暫并存的關(guān)系，待存量業(yè)務(wù)處理完畢后，資管部即撤銷。招行目前所有的老產(chǎn)品都將委托理財(cái)子公司管理。在并行期，資管部將協(xié)助深化招行其他部門、分行與招銀理財(cái)之間的協(xié)同關(guān)系，推動業(yè)務(wù)聯(lián)動，協(xié)助招行行使股東權(quán)利，跟蹤了解招銀理財(cái)經(jīng)營管理情況，推動招銀理財(cái)完善公司治理結(jié)構(gòu)。

理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)，不論是獲客、投后管理還是清收，都跟分行深度耦合，特別是在非標(biāo)業(yè)務(wù)上。跟分行的責(zé)權(quán)也存在對應(yīng)。理財(cái)子公司設(shè)立后，分行推薦客戶產(chǎn)生的相應(yīng)收益也分配給分行。放款后客戶動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)狀況的分析跟蹤工作，可委托給分行，并給予相應(yīng)的投后管理費(fèi)用。

總的來說，招銀理財(cái)與母行將保持協(xié)同共贏關(guān)系：一是利益共享機(jī)制本質(zhì)不變，雙方仍將共同服務(wù)好全行客戶的財(cái)富管理需求和投融資需求；二是協(xié)同營銷關(guān)系本質(zhì)不變，項(xiàng)目類資產(chǎn)是理財(cái)資金大類資產(chǎn)配置不可或缺的組成部分，招銀理財(cái)將與母行一同設(shè)計(jì)合適的融資解決方案，全方位滿足客戶的需求。

中國證券報(bào)：商業(yè)銀行在非標(biāo)業(yè)務(wù)上有傳統(tǒng)優(yōu)勢，未來招銀理財(cái)在非標(biāo)投資策略有什么側(cè)重？

劉輝：以廣義非標(biāo)而言，從數(shù)據(jù)上看的確在壓縮。一種是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)合規(guī)的原因主動壓縮，比如去通道、去嵌套帶來的壓縮。還有一個(gè)原因是需求下降，去年實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)部分需求偏弱，導(dǎo)致非標(biāo)到期規(guī)模超過投放規(guī)模，存量有所下降。

招行未來會大力發(fā)展符合監(jiān)管導(dǎo)向的資產(chǎn)，最典型的例子是資產(chǎn)證券化。還有一類是資本市場相關(guān)的非標(biāo)業(yè)務(wù)，通常跟民營企業(yè)的融資難、融資貴問題相關(guān)，比如股票質(zhì)押、大股東參與定增或配股產(chǎn)生的資金需求。

金融科技成核心競爭力抓手

中國證券報(bào)：理財(cái)子公司開業(yè)在即，業(yè)內(nèi)最為關(guān)注未來運(yùn)營的哪類風(fēng)險(xiǎn)？

劉輝：一是風(fēng)險(xiǎn)管理從以個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)為主，向以組合經(jīng)理或投資經(jīng)理為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系轉(zhuǎn)變。二是建立完整的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制與體系。招銀理財(cái)根據(jù)母行確定的總體風(fēng)險(xiǎn)偏好，建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)管理體系以及風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)，自主制定具體的風(fēng)控指標(biāo)及項(xiàng)目評審標(biāo)準(zhǔn)，由董事會負(fù)最終責(zé)任、總經(jīng)理室直接領(lǐng)導(dǎo)。三是建立流動性風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對機(jī)制。針對流動性風(fēng)險(xiǎn)，在已經(jīng)搭建的多因子分析模型基礎(chǔ)上持續(xù)優(yōu)化流動性監(jiān)測分析體系，設(shè)置流動性限額并根據(jù)監(jiān)管政策的最新要求調(diào)整，不斷加強(qiáng)招銀理財(cái)自身在市場的融資能力建設(shè)。

中國證券報(bào)：未來招銀理財(cái)將如何利用金融科技的力量來發(fā)展？

劉輝：“金融科技”將是招銀理財(cái)構(gòu)建核心競爭力的抓手，目前我們正在進(jìn)行“資管新系統(tǒng)”建設(shè)，采用“微服務(wù)”技術(shù)架構(gòu)解決系統(tǒng)迭代中產(chǎn)生的“煙囪”問題；采用“統(tǒng)一數(shù)據(jù)服務(wù)”解決“信息孤島”問題；采用多方合作的研發(fā)方式，借力金融科技生態(tài)的力量；與母行深度協(xié)同，充分發(fā)揮母行在IT基礎(chǔ)建設(shè)、研發(fā)隊(duì)伍和資源方面的優(yōu)勢。我們已經(jīng)開始探索將機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語言處理、區(qū)塊鏈、RPA等技術(shù)應(yīng)用到利率預(yù)測、輿情監(jiān)測、ABS和運(yùn)營等業(yè)務(wù)場景中。