4月19日，證監(jiān)會債券監(jiān)管部發(fā)布《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答（三）》（下稱監(jiān)管問答），對未來經(jīng)營收入類資產(chǎn)支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬領(lǐng)域作出明確限定，限制電影票款、不具有壟斷性和排他性的入園憑證、物業(yè)服務(wù)費、缺乏實質(zhì)抵押品的商業(yè)物業(yè)租金等類型基礎(chǔ)資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化。

監(jiān)管問答指出，基礎(chǔ)設(shè)施收費等未來經(jīng)營收入類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其現(xiàn)金流應(yīng)當來源于特定原始權(quán)益人基于政府和社會資本合作（PPP）項目、國家政策鼓勵的行業(yè)及領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施運營維護，或者來自從事具備特許經(jīng)營或排他性質(zhì)的燃氣、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設(shè)施，公路、鐵路、機場等交通設(shè)施，教育、健康養(yǎng)老等公共服務(wù)所形成的債權(quán)或者其他權(quán)利。

此外，監(jiān)管問答還對特定原始權(quán)益人或者資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)持續(xù)經(jīng)營能力提出嚴格要求，強化對基礎(chǔ)資產(chǎn)運營成本覆蓋情況的考量；明確了專項計劃的存續(xù)年限要求，合理預(yù)估基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流水平，嚴格控制融資規(guī)模；并且明確要求基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流應(yīng)當及時全額歸集，并充分保障優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券收益分配。

2018年6月，證監(jiān)會指導交易場所發(fā)布了《基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認指南》，為進一步明確準入監(jiān)管執(zhí)行標準，在防范業(yè)務(wù)風險、規(guī)范市場運作的同時，切實加強基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的金融支持力度，證監(jiān)會現(xiàn)就未來經(jīng)營收入類資產(chǎn)證券化的有關(guān)事項進一步明確。

對于專項計劃期限的要求，問答明確，在符合《指南》關(guān)于專項計劃期限規(guī)定的前提下，專項計劃期限原則上不超過5年，其中，基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源于政府和社會資本合作（PPP）項目，或者交通運輸、能源、水利以及重大市政工程等基礎(chǔ)設(shè)施的，可以適當延長。

在現(xiàn)金流歸集和收益分配方面，問答明確，自專項計劃設(shè)立日起，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流應(yīng)當全額歸集至專項計劃賬戶或管理人有效監(jiān)管的賬戶。資產(chǎn)支持證券的收益分配應(yīng)當按照相關(guān)規(guī)則和流程要求通過登記結(jié)算機構(gòu)辦理。

同時，管理人應(yīng)當合理設(shè)置次級資產(chǎn)支持證券的收益留存機制，以保障專項計劃存續(xù)期間內(nèi)優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券的收益分配。管理人應(yīng)當在計劃說明書中披露次級資產(chǎn)支持證券分配期間收益的方式及對優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券本息覆蓋率的影響，并應(yīng)當針對原始權(quán)益人或資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)經(jīng)營情況出現(xiàn)不利變化等情形合理設(shè)置次級資產(chǎn)支持證券收益分配方式調(diào)整的信用觸發(fā)機制。