隨著科創(chuàng)板企業(yè)申請上市進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，券商跟投提上日程。近期，包括國泰君安、中信建投等多家大券商向旗下負(fù)責(zé)跟投業(yè)務(wù)的另類投資子公司追加投資，一些小券商則抓緊新設(shè)另類投資平臺。券商普遍認(rèn)為，另類投資的跟投比例或為科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行股本的2%至5%，跟投時間是2年還是3年以上還不確定。

券商大手筆加碼另類投資業(yè)務(wù)

日前，國泰君安證券審議通過了《關(guān)于提請審議公司向國泰君安證裕投資有限公司增資的議案》，其中提到，為補(bǔ)充公司全資子公司國泰君安證裕投資有限公司的資本金和營運(yùn)資金，積極把握科創(chuàng)板機(jī)遇，進(jìn)一步發(fā)揮其協(xié)同構(gòu)筑公司買方生態(tài)布局的作用，同意向國泰君安證裕投資有限公司增資20億元人民幣。

中信建投證券近期也表示，將對中信建投投資有限公司增資人民幣15億元。此外，國金證券在3月底向董事會提交了《關(guān)于審議向國金創(chuàng)新投資有限公司增資的議案》。

也有券商在近期火線“補(bǔ)短板”，新設(shè)另類投資子公司。南京證券在3月底通過了《關(guān)于設(shè)立另類投資子公司的議案》，擬以自有資金5億元，設(shè)立另類投資全資子公司。浙商證券近期也準(zhǔn)備出資10億元設(shè)立另類投資子公司。

國泰君安證裕投資、中信建投投資及國金創(chuàng)新投資均為券商旗下的另類投資公司，是參與科創(chuàng)板跟投的主要操刀者，而另類投資子公司也因為肩負(fù)了券商項目跟投的責(zé)任，其重要性彰顯。

以國泰君安證裕投資為例：該公司去年2月設(shè)立，注冊資本僅10億元。而中信證券旗下另類投資平臺中信證券投資的注冊資本高達(dá)140億元。

有券商資深投行人士表示，近期公司在承攬科創(chuàng)板項目時，大部分企業(yè)都會詢問公司擬跟投的資金量。在其接觸的企業(yè)看來，券商跟投的力度在一定程度上反映出該券商對公司的重視和認(rèn)可程度。

不過，券商對掏出真金白銀較為謹(jǐn)慎。一中型券商另類投資部門負(fù)責(zé)人表示，科創(chuàng)板是全新的市場和交易制度，沒有跟投的經(jīng)驗，所以一開始公司不會投入太多資金參與跟投，初期擬投入3億元用于參與科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的跟投。

跟投關(guān)注兩大風(fēng)險點(diǎn)

前資深保薦代表人王驥躍認(rèn)為，對券商跟投而言，價格和鎖定期是最核心的指標(biāo)。

目前，市場普遍認(rèn)為，券商跟投的比例可能是新發(fā)行股本的2%到5%之間，鎖定期或與規(guī)定的保薦人對發(fā)行人的持續(xù)督導(dǎo)期一致。具體還要看相關(guān)細(xì)則。

根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》，首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時間及其后3個完整會計年度。

《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》中明確規(guī)定，科創(chuàng)板試行保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度。目前，市場普遍認(rèn)為，跟投機(jī)制可以增強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)的資本約束，強(qiáng)化其履職擔(dān)責(zé)，有助于提升投行篩選和推薦優(yōu)質(zhì)項目的能力。但如果跟投比例過低，可能難以達(dá)到市場預(yù)期，若跟投比例過高，則對投行的資本實力要求較高。

“如果最終投行詢出的價格偏高，再加上較長的鎖定期，子公司跟投可能面臨較大風(fēng)險?！鄙鲜鋈塘眍愅顿Y負(fù)責(zé)人表示。但這也取決于券商投行對這家科創(chuàng)板企業(yè)的了解程度，如果從日常的經(jīng)營、管理到中長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)等都有深入研究，券商參與跟投的總體風(fēng)險可控。

某上市券商另類投資合規(guī)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，券商參與科創(chuàng)板跟投會面臨兩大風(fēng)險點(diǎn)：一是估值定價；二是流動性風(fēng)險。該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，他了解的跟投比例也是新發(fā)股份的2%到5%之間，不過鎖定期略短，或為兩年。

原標(biāo)題：為跟投科創(chuàng)板企業(yè)儲備“彈藥” 券商緊急加碼另類投資