隨著科創(chuàng)板企業(yè)申請上市進程的持續(xù)推進，券商跟投提上日程。近期，包括國泰君安、中信建投等多家大券商向旗下負責跟投業(yè)務的另類投資子公司追加投資，一些小券商則抓緊新設另類投資平臺。券商普遍認為，另類投資的跟投比例或為科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行股本的2%至5%，跟投時間是2年還是3年以上還不確定。

券商大手筆加碼另類投資業(yè)務

日前，國泰君安證券審議通過了《關(guān)于提請審議公司向國泰君安證裕投資有限公司增資的議案》，其中提到，為補充公司全資子公司國泰君安證裕投資有限公司的資本金和營運資金，積極把握科創(chuàng)板機遇，進一步發(fā)揮其協(xié)同構(gòu)筑公司買方生態(tài)布局的作用，同意向國泰君安證裕投資有限公司增資20億元人民幣。

中信建投證券近期也表示，將對中信建投投資有限公司增資人民幣15億元。此外，國金證券在3月底向董事會提交了《關(guān)于審議向國金創(chuàng)新投資有限公司增資的議案》。

也有券商在近期火線“補短板”，新設另類投資子公司。南京證券在3月底通過了《關(guān)于設立另類投資子公司的議案》，擬以自有資金5億元，設立另類投資全資子公司。浙商證券近期也準備出資10億元設立另類投資子公司。

國泰君安證裕投資、中信建投投資及國金創(chuàng)新投資均為券商旗下的另類投資公司，是參與科創(chuàng)板跟投的主要操刀者，而另類投資子公司也因為肩負了券商項目跟投的責任，其重要性彰顯。

以國泰君安證裕投資為例：該公司去年2月設立，注冊資本僅10億元。而中信證券旗下另類投資平臺中信證券投資的注冊資本高達140億元。

有券商資深投行人士表示，近期公司在承攬科創(chuàng)板項目時，大部分企業(yè)都會詢問公司擬跟投的資金量。在其接觸的企業(yè)看來，券商跟投的力度在一定程度上反映出該券商對公司的重視和認可程度。

不過，券商對掏出真金白銀較為謹慎。一中型券商另類投資部門負責人表示，科創(chuàng)板是全新的市場和交易制度，沒有跟投的經(jīng)驗，所以一開始公司不會投入太多資金參與跟投，初期擬投入3億元用于參與科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的跟投。

跟投關(guān)注兩大風險點

前資深保薦代表人王驥躍認為，對券商跟投而言，價格和鎖定期是最核心的指標。

目前，市場普遍認為，券商跟投的比例可能是新發(fā)行股本的2%到5%之間，鎖定期或與規(guī)定的保薦人對發(fā)行人的持續(xù)督導期一致。具體還要看相關(guān)細則。

根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》，首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的，持續(xù)督導的期間為證券上市當年剩余時間及其后3個完整會計年度。

《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》中明確規(guī)定，科創(chuàng)板試行保薦機構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度。目前，市場普遍認為，跟投機制可以增強保薦機構(gòu)的資本約束，強化其履職擔責，有助于提升投行篩選和推薦優(yōu)質(zhì)項目的能力。但如果跟投比例過低，可能難以達到市場預期，若跟投比例過高，則對投行的資本實力要求較高。

“如果最終投行詢出的價格偏高，再加上較長的鎖定期，子公司跟投可能面臨較大風險?！鄙鲜鋈塘眍愅顿Y負責人表示。但這也取決于券商投行對這家科創(chuàng)板企業(yè)的了解程度，如果從日常的經(jīng)營、管理到中長期戰(zhàn)略發(fā)展目標等都有深入研究，券商參與跟投的總體風險可控。

某上市券商另類投資合規(guī)負責人認為，券商參與科創(chuàng)板跟投會面臨兩大風險點：一是估值定價；二是流動性風險。該負責人進一步表示，他了解的跟投比例也是新發(fā)股份的2%到5%之間，不過鎖定期略短，或為兩年。