今年將是海外資金投資中國債券的大年。從4月起，中國債券被納入全球三大主流債券指數(shù)之一的彭博巴克萊全球綜合指數(shù)。這意味著，全球?qū)χ袊诎秱谋粍油顿Y“閘門”開啟，將推動全球資產(chǎn)配置再平衡的進(jìn)程。

春江水暖鴨先知。過去一年來，瑞銀資管固定收益基金經(jīng)理樓超頻繁收到來自海外機(jī)構(gòu)的主動問詢?！昂Ｍ赓Y金已準(zhǔn)備了很久，現(xiàn)在各方面條件都成熟了，隨著中國債券被納入全球指數(shù)，很多長線資金已準(zhǔn)備好進(jìn)入中國債市?！睒浅赵诮邮苌献C報專訪時說。

在經(jīng)歷2018年的“債?！敝?，樓超對今年中國債市繼續(xù)保持樂觀，尤其關(guān)注今年“寬信用”的結(jié)構(gòu)化傳導(dǎo)中企業(yè)信用債的配置機(jī)會。

外資穩(wěn)步流入債市

外資的青睞，源于中國債市的蓬勃革新。2017年以來，一系列債市改革開放措施落地，債券通“北向通”開放、交易實(shí)現(xiàn)實(shí)時券款對付、投資境內(nèi)債券3年內(nèi)免征稅、推出大宗交易流程，以及引入國際評級機(jī)構(gòu)入市展業(yè)等。

“這些改變有助于提高交易效率，海外機(jī)構(gòu)也逐漸接受、熟悉了中國的交易制度，包括債券通等創(chuàng)新的交易模式?！睒浅f，外資穩(wěn)步流入中國債市的趨勢已很明顯。

盡管目前境外投資者持有中國債券占比僅約2.3%，但對境內(nèi)債市的積極作用開始顯現(xiàn)?！澳呐率窃诰硟?nèi)市場出現(xiàn)大幅調(diào)整的時候，海外資金仍在持續(xù)加倉，其穩(wěn)定的凈流入對境內(nèi)利率債市場起到了重要支撐作用?！睒浅f。

據(jù)瑞銀統(tǒng)計，海外投資者在岸債券持有額從2016年2月的0.67萬億元穩(wěn)步增加至2018年末的1.7萬億元。

外資看中的是中國債券的收益率。尤其是來自歐洲等負(fù)利率國家的海外資金，在進(jìn)行全球資產(chǎn)配置時，會從收益率、風(fēng)險分散、回報來源多元化等角度出發(fā)，而考慮配置中國在岸債券。

相較于全球整體債券市場，中國在岸債券平均久期較短，且具有可觀的收益率。據(jù)瑞銀統(tǒng)計，截至2019年1月31日，中國政府及政策性銀行債券的平均久期為5.5年，平均收益率為3.2%。而當(dāng)前彭博巴克萊全球綜合指數(shù)的平均久期為7年，平均收益率為1.9%（未對沖）。

伴隨中國債券被納入全球指數(shù)，更多主動資金也將開始進(jìn)入。目前已有海外主權(quán)機(jī)構(gòu)就投資中國債市進(jìn)入最后談判階段，這些是以前從未涉足過中國債市的資金?！坝胁簧賹_基金、大型公募等機(jī)構(gòu)前來詢問人民幣債券的配置事項，尤其是來自歐洲的投資者比較有興趣?！?樓超說。