證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查上市保險(xiǎn)公司年報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年財(cái)險(xiǎn)“三巨頭”綜合成本率都維持在100%以下，優(yōu)于財(cái)險(xiǎn)業(yè)整體，但變動(dòng)方向不一。其中，人保財(cái)險(xiǎn)惡化，平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)則有所優(yōu)化。

綜合成本率為費(fèi)用率、賠付率之和，去年這3家險(xiǎn)企的費(fèi)用率都出現(xiàn)上升，賠付率都下降。其中，平安和太保的賠付率降幅大于費(fèi)用率升幅，而人保的費(fèi)用率提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，賠付率僅下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，因此總成本率上升。

有業(yè)內(nèi)資深人士分析，人保賠付率偏高、未見大的下滑，與其業(yè)務(wù)的廣泛性且自主選擇性較小有關(guān)。目前人保仍可憑借低費(fèi)用獲客承受高于市場(chǎng)水平的風(fēng)險(xiǎn)，但是面對(duì)綜合成本率上升也有壓力。

成本率仍低于100%

綜合成本率是反映財(cái)險(xiǎn)公司承保業(yè)務(wù)成本的指標(biāo)。綜合成本率低于100%，則意味著險(xiǎn)企承保業(yè)務(wù)有利潤(rùn)，為承保和投資雙輪驅(qū)動(dòng)盈利。反之，若綜合成本率高于100%，則險(xiǎn)企承保虧損，盈利只能靠投資。

2018年，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)出現(xiàn)9年來(lái)首次承保虧損，綜合成本率提升0.39個(gè)百分點(diǎn)，突破100%，達(dá)到100.13%，對(duì)應(yīng)承保利潤(rùn)率-0.13%。

大型財(cái)險(xiǎn)公司則要好于行業(yè)整體。2018年，財(cái)險(xiǎn)“三巨頭”都保持承保盈利，綜合成本率都在100%以下。其中，2018年，人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率98.5%，平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別為96%、98.4%。

承保利潤(rùn)方面，人保財(cái)險(xiǎn)53億元，平安產(chǎn)險(xiǎn)84.8億元，太保產(chǎn)險(xiǎn)主要險(xiǎn)種都為承保盈利，車險(xiǎn)承保利潤(rùn)13.93億元。

自2015年以來(lái)，隨著太保產(chǎn)險(xiǎn)承保扭虧為盈，這3家大型財(cái)險(xiǎn)公司都為承保盈利狀態(tài)。

成本率變化趨勢(shì)不一

雖然3家大公司2018年綜合成本率都低于100%，但是成本率變化趨勢(shì)卻不一致，人保財(cái)險(xiǎn)出現(xiàn)提升，平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)則有所下降。

人保財(cái)險(xiǎn)2018年綜合成本率同比升幅為1.3個(gè)百分點(diǎn)。證券時(shí)報(bào)記者梳理歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這是人保財(cái)險(xiǎn)2010年進(jìn)入承保盈利周期以來(lái)，綜合成本率的最高值，也使得人保財(cái)險(xiǎn)承保利潤(rùn)由2017年的87.05億元下滑39%，至2018年的53.04億元。

平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)2018年綜合成本率則同比分別降低0.2個(gè)、0.4個(gè)百分點(diǎn)。

為何在平安、太保都實(shí)現(xiàn)成本率優(yōu)化的2018年，人保成本率反而出現(xiàn)較大幅度惡化？

數(shù)據(jù)顯示，2018年，人保財(cái)險(xiǎn)賠付率為62%，同比降低0.3個(gè)百分點(diǎn)；費(fèi)用率為36.5%，同比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，從人保自身看，綜合成本率惡化，主要是由于其費(fèi)用率出現(xiàn)較大幅度上升而賠付率下滑較少。

橫向比較，平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)去年也都出現(xiàn)了費(fèi)用率大幅升高的情況，分別提升1.5個(gè)、3.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到41.1%、42.2%。不過(guò)，平安（54.9%）和太保（56.2%）的賠付率有1.7個(gè)、3.7個(gè)百分點(diǎn)的更大降幅。

成本結(jié)構(gòu)是內(nèi)因

對(duì)比3家財(cái)險(xiǎn)公司的成本結(jié)構(gòu)可見，人保財(cái)險(xiǎn)相較另外2家，費(fèi)用率更低、賠付率更高，且賠付率更具“剛性”特點(diǎn)。一位財(cái)險(xiǎn)高管對(duì)證券時(shí)報(bào)記者分析，這與3家公司的不同特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)、發(fā)展策略有關(guān)。

他以人保和平安對(duì)比解釋，盡管都為全國(guó)性財(cái)險(xiǎn)公司，但人保財(cái)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)或低競(jìng)爭(zhēng)地區(qū)的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量遠(yuǎn)大于平安，因此保費(fèi)獲取成本（手續(xù)費(fèi)）低。

兩家公司網(wǎng)點(diǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年末人保財(cái)險(xiǎn)有13985家分支公司、銷售及服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，而平安產(chǎn)險(xiǎn)截至2018年末有42家分公司及2660余家中心支公司、支公司、營(yíng)銷服務(wù)部及營(yíng)業(yè)部。

2018年，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3888億元，同比增長(zhǎng)11%，增量保費(fèi)市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額33.0%。中國(guó)人保A股2018年報(bào)提到“（人保財(cái)險(xiǎn)）中心城市市場(chǎng)份額降幅較上年收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)”，顯示人保財(cái)險(xiǎn)在中心城市的市場(chǎng)份額仍在下降。

上述人士進(jìn)一步稱，但在市場(chǎng)份額壓力下，人保財(cái)險(xiǎn)對(duì)業(yè)務(wù)以及承擔(dān)國(guó)企社會(huì)企業(yè)責(zé)任方面沒(méi)得選擇，賠付率就會(huì)高一些。平安更追求盈利，對(duì)業(yè)務(wù)篩選比較嚴(yán)格，可以退出風(fēng)險(xiǎn)高的業(yè)務(wù)，利于控制賠付率。

事實(shí)上，相較行業(yè)平均水平，人保財(cái)險(xiǎn)也具有高賠付率、低費(fèi)用率的特點(diǎn)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2018年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司綜合成本率100.13%，其中，綜合費(fèi)用率40.74%，綜合賠付率59.39%。

上述財(cái)險(xiǎn)人士認(rèn)為，盡管人保財(cái)險(xiǎn)目前憑借低費(fèi)用獲客，可以“吃”高于市場(chǎng)水平的風(fēng)險(xiǎn)，但是面對(duì)綜合成本率抬升，也依然會(huì)有壓力。

證券時(shí)報(bào)記者了解到，人保財(cái)險(xiǎn)2019年工作重點(diǎn)即包括“保持成本領(lǐng)先”，打好中心城市攻堅(jiān)戰(zhàn)和縣域市場(chǎng)保衛(wèi)戰(zhàn)。