A股市場一直流傳著“88魔咒”之說：即當偏股型基金的基金倉位達到88%或以上時,A股將見頂回落。業(yè)內(nèi)人士認為，目前公募基金整體倉位雖已有提升，但后續(xù)新發(fā)產(chǎn)品仍將帶來增量資金，基金“子彈”仍充足。此外，銀行和保險資管可能逐步入場，北向資金和兩融也有提升空間，后市有望震蕩上行，但行情或?qū)⒂蓹C構(gòu)主導。

“88魔咒”警報失效

Wind提供的測算數(shù)據(jù)顯示，4月1日，股票型基金的股票倉位預估為88.75%，較3月1日的預估值提高2.37個百分點。不過，偏股混合型基金的股票倉位預估為83.48%，較3月1日的預估值提高3.56個百分點。

如何看待“88魔咒”？一位公募基金策略分析師表示，隨著外資、保險等長線資金的持續(xù)入場，公募基金在A股的資金影響力不如之前。因此，股票型基金“88魔咒”大概率也不再應驗。另有公募基金經(jīng)理表示，雖然大部分公募基金的倉位已經(jīng)提升，但基民還沒有大批量申購公募產(chǎn)品，因此后續(xù)增量資金還是很充足。

實際上，近期公募基金發(fā)行市場充滿暖意。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，3月新成立的基金達到102只，新成立基金的發(fā)行份額為1205.77億份，這一份額創(chuàng)下了2018年2月以來的新高。其中，新成立股票型基金18只，發(fā)行份額191.16億份，平均發(fā)行份額10.62億份；新成立混合型基金39只，發(fā)行份額354.44億份，平均發(fā)行份額9.09億份。從單只基金募集份額上看，也出現(xiàn)了最終募集58.75億元的睿遠成長價值基金這樣的爆款基金，今年以來更是頻頻出現(xiàn)股票型基金提前結(jié)束募集的消息。前述業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到市場成交明顯活躍，這些新成立的股票型基金大概率會抓住市場回調(diào)時機逐步建倉。

從增量資金角度看，有公募基金分析師指出，除了新發(fā)基金，外資和兩融余額的提升也比較確定。其中，MSCI權(quán)重的提升將在今年的5月、8月和11月分別實現(xiàn)，外資會是最確定的增量資金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，今年以來北向資金累計凈流入1280億元。兩融余額方面，盡管近期兩融余額持續(xù)增加，滬指、深指也已經(jīng)逼近2018年5月的指數(shù)高點，但兩融余額距2018年5月底的規(guī)模，仍有較大差距。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月1日，兩市融資融券規(guī)模為9311.95億元，仍較2018年5月底的9891.77億元少579.82億元。

機構(gòu)主導下階段行情

針對A股下階段行情，國泰君安研究所所長黃燕銘此前表示，上證綜指已經(jīng)脫離2400點至2900點的區(qū)間，成功進入到上面的一個區(qū)間，而且正在逼近3200點新的上限，所以判斷這應該是個反轉(zhuǎn)。后續(xù)市場不是強者恒強，而是風格轉(zhuǎn)換。他認為，第二階段增量游資主導的高風險特征股票行情將告一段落，會出現(xiàn)第三階段以公募等主流資金主導的價值股行情，主要是周期、消費以及有基本面支撐的科技股。在這些市值偏大的股票助力下，大盤才能上破3200點關(guān)口，展開新一輪的行情。