“前年，聽說很多人投比特幣大賺，我就跟著入手，成本價不到14000美元，現(xiàn)在看起來很高，當時真不高，之后一度飆升到接近17000美元，當時我覺得肯定能上20000美元，沒想到接著就調(diào)頭直跌，現(xiàn)在連底褲都虧沒了！”比特幣投資人許先生扼腕道。

近日，芝加哥期權(quán)交易所（簡稱CBOE）表示，將不會在3月份新增一個比特幣期貨合約市場。“這是不是說明比特幣徹底被金融圈的人放棄了？”許先生不無擔憂地表示。

比特幣期貨緣何夭折

距離2017年12月11日CBOE推出全球首個比特幣期貨合約才15個月左右時間，比特幣期貨便“夭折”。這是為何？CBOE解釋稱，需要重新審視如何進入這一領(lǐng)域，并表示在進行下一步行動之前，不打算在其期貨市場新增XBT期貨合約。不過，目前上市的比特幣期貨合約仍可交易。

也有人指出CBOE比特幣期貨被暫停是被芝加哥商品交易所（簡稱CME）的比特幣期貨品種擊敗的后果。CBOE于2017年12月11日正式上線交易比特幣期貨。同年12月18日，CME推出比特幣期貨合約。雖然CME的合約上線時間晚于前者，但后來居上，市場份額始終位居CBOE之上。

美國商品期貨委員（CFTC）最新發(fā)布的截至1月22日的BTC期貨持倉數(shù)據(jù)顯示，CBOE比特幣期貨持倉量共3589手，環(huán)比減少799手。在“可報告持倉”中，多單2009手，空單3148手，凈空頭數(shù)量為1139手。CME比特幣期貨持倉量共4976手，杠桿基金多頭合約為3341手，空頭合約為2863手，凈多頭合約為478手。

寶城期貨金融研究所所長程小勇表示，暫停的原因有幾個方面：一是比特幣期貨沒有實物支持，很難實現(xiàn)期現(xiàn)回歸的期貨交易機制，這導(dǎo)致比特幣期貨投機沒有底線；二是比特幣在充當貨幣方面先天不足，其是基于電子貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)而誕生的虛擬產(chǎn)品，在支付、貯藏手段等方面幾乎對實體經(jīng)濟沒有作用；三是脫離監(jiān)管，比特幣的需求常被認為來自洗錢、避稅和避開跨境資金轉(zhuǎn)移的監(jiān)管；四是比特幣期貨在CBOE停止交易，意味著主流金融機構(gòu)對比特幣不認可。

美國證券委員會在2019年2月發(fā)出關(guān)于應(yīng)用比特幣ETF的意見征詢時，收到7份回應(yīng)，其中6份言辭急切地希望委員會取消比特幣ETF的應(yīng)用，否定率達84%，否定多圍繞波動率過大和市場操縱問題。

現(xiàn)代版“郁金香”泡沫

Bitstamp數(shù)據(jù)顯示，比特幣價格于2017年強勁攀升，于當年10月最高上探至17341美元的高位，年內(nèi)最大漲幅達1823%。不過，2018年全球各類資產(chǎn)的價格大幅波動，其中比特幣跌幅尤甚。目前跌至約3993.48美元，較最高點跌幅高達76.97%。

巧的是，正是在比特幣期貨上市前后比特幣價格才大幅回落，因此有投資者便將比特幣價格的下跌歸咎于比特幣期貨。甚至，舊金山聯(lián)邦儲備銀行也曾發(fā)布一份經(jīng)濟信函，表明比特幣的價格在2萬美元的峰值后下跌，是比特幣期貨交易的結(jié)果。

CBOE前全球市場總裁和首席運營官Chris Concannon表示：“有人說，比特幣期貨嚴重影響了比特幣價格，這種說法夸大了比特幣期貨的影響，忽視了其他重要的影響因子。比特幣價格下跌用其他因素來解釋更合理，例如全球管制機構(gòu)的審查、稅務(wù)機構(gòu)采取的措施、其他加密貨幣的崛起以及媒體對比特幣日益減少的興趣?！?/p>

“比特幣價格曲線和經(jīng)典的泡沫價格曲線演繹路徑驚人吻合，從機構(gòu)介入到收割韭菜的心路歷程，一個經(jīng)典的流動性催生的現(xiàn)代郁金香，隨著流動性收緊而凋謝。”交銀國際研究部主管洪灝曾在其社交平臺上表示。

程小勇表示：“比特幣期貨交易暫停對于比特幣等基于區(qū)塊鏈技術(shù)在內(nèi)的虛擬貨幣而言會產(chǎn)生很大的沖擊，首先比特幣現(xiàn)貨炒作會降溫，比特幣‘挖礦’行為或減少；二是越來越多的主流金融機構(gòu)會拋棄比特幣作為標的的衍生品；三是比特幣監(jiān)管會不斷強化，市場容量會不斷萎縮?！?/p>

泡沫過后一地雞毛

“從前景展望來看，缺乏實物支持，僅僅基于區(qū)塊鏈技術(shù)而誕生的比特幣在過度投機后泡沫破滅是肯定的，只不過，比特幣滿足了部分高風(fēng)險偏好和技術(shù)偏執(zhí)的投機商的投機意愿，對于資本市場而言，未來比特幣的資本涌入會急劇萎縮，甚至大規(guī)模流出，泡沫過后肯定是一地雞毛。”程小勇說。

資本市場已是一地雞毛。占據(jù)著礦機行業(yè)70%以上市場份額的比特大陸，這個在2017年的數(shù)字貨幣大牛市中的最大贏家，2018年營收和凈利潤均大幅下滑。近期有消息稱，比特大陸剛剛完成一輪大規(guī)模裁員，裁員范圍包括區(qū)塊鏈、人工智能、芯片等多條業(yè)務(wù)線，其中被寄予厚望的人工智能業(yè)務(wù)成為此輪裁員重災(zāi)區(qū)。

招商銀行研究院經(jīng)濟研究所主管譚卓表示，比特幣的擁躉們很可能對其寄予了過高的期許，選擇性地忽視了它的缺點和局限。投資者們或許應(yīng)當清醒地認識到，比特幣是人類歷史上最為“純粹”的資產(chǎn)價格泡沫，其價格的潮起潮落不過是一場“自由主義者的幻夢”。

國盛證券區(qū)塊鏈研究院認為，過去兩年傳統(tǒng)IT/金融巨頭加速布局區(qū)塊鏈是不爭的事實，但如何找到市場的需求點和行業(yè)痛點仍需要不斷去摸索。如今CBOE暫停比特幣期貨合約，說明傳統(tǒng)金融機構(gòu)與區(qū)塊鏈的融合過程還有很長的路要走。