3月19日晚間，小米披露了上市后首份年報。小米2018年業(yè)績增速亮眼，并且兌現(xiàn)了“每年小米整體硬件業(yè)務的綜合凈利率不會超過5%”的承諾。

與此同時，五年前雷軍和董明珠的“十億賭局”也迎來終局，小米2018年全年實現(xiàn)營收1749億元，而此前格力電器公布全年業(yè)績快報預計營收在2000億元-2010億元，這一數(shù)字意味著雷軍最終輸?shù)袅恕笆畠|賭局”。

那么，在雷軍看來這份“超過市場預期”的財報，能否重拾投資者的信心呢？

盤面顯示，選擇在港股上市的小米發(fā)行價為17港元/股，3月19日收盤價為12.20港元/股，距離回到發(fā)行價，還需約40%的漲幅。

2018年營收、凈利潤超預期

2018年，小米實現(xiàn)營收1749億元（人民幣，下同），同比增長52.6%；經調整后凈利潤86億元，同比增59.5%，與2016年的營收684.34億元相比，2018年營收增長了超1000億元。雷軍說“超過市場預期”。

拆分來看，小米智能手機業(yè)務2018年實現(xiàn)營收1138億元，同比增長41.3%，占小米總營收的比例為65.1%，較2017年的占比下降5.2個百分點。小米表示，在去年全球智能手機市場出貨量同比下滑4.1%的大環(huán)境下，公司智能手機銷量高達1.187億部，同比增長29.8%，是為數(shù)不多的在2018年保持高速增長的公司。

2018年，小米IoT（物聯(lián)網）與生活消費產品的收入為438億元，同比增長86.9%，占小米總營收的比例為25.1%，較2017年的占比上升4.6個百分點。小米表示，去年小米大家電業(yè)務從新興業(yè)務發(fā)展為強大的業(yè)務部門。報告期內，公司全球智能電視出貨量為840萬部，同比增長225.5%。小米亦進入白電市場，分別在2018年7月和12月推出了米家互聯(lián)網空調和米家互聯(lián)網洗烘一體機 。

互聯(lián)網服務業(yè)務在2018年為小米貢獻收入160億元，同比增長61.2%，占小米總營收比例為9.1%，較2017年的占比上升0.5個百分點。其中，互聯(lián)網增值服務收入達59億元，同比增長36.7%，游戲收入達27億元，同比增長7.3%；其他互聯(lián)網增值服務收入達32億元，同比增長79.9%，這主要得益于互聯(lián)網金融業(yè)務和有品電商平臺收入貢獻的增長。

報告期內，MIUI（小米手機操作系統(tǒng)）的月活躍用戶達到2.42億人，同比增長41.7%；互聯(lián)網服務的ARPU（用戶平均收入）由2017年的57.9元增長到2018年的65.9元。小米表示，通過銷售更多智能手機、豐富產品及內容、完善客戶體驗、持續(xù)優(yōu)化推薦算法，實現(xiàn)了更高的活躍用戶數(shù)并整體提升了每名MIUI用戶的 ARPU。

雷軍與董明珠“10億賭約”勝負已定

但競爭才剛剛開始

雖然小米集團營收超過市場預期，各項業(yè)務表現(xiàn)不俗，但“10億賭約”雷軍還是輸給了董小姐：格力電器此前公布2018年業(yè)績預告顯示，預計2018年營業(yè)總收入為2000億元-2010億元，超出小米至少250億元。

2013年12月12日，在CCTV第十四屆中國經濟年度人物評選頒獎現(xiàn)場，作為制造業(yè)代表的格力電器掌門人董明珠，與作為互聯(lián)網模式代表的小米掌門人雷軍約定了一個“十億賭約”。當時，雷軍提出：五年之內，如果小米的營業(yè)額擊敗格力的話，董明珠輸我一塊錢。而董明珠當場反擊：我跟你賭10個億。

隨著小米集團AIoT產品不斷向空調、洗衣機等白電領域延伸，格力電器也發(fā)力手機、智能家居物聯(lián)網業(yè)務，兩家公司在未來的較量可能不僅僅限于營收規(guī)模。

小米集團副總裁盧偉冰3月18日發(fā)布了價格為799元的Redmi 8kg波輪洗衣機，盧偉冰介紹，該款波輪洗衣機價格比一般市場價格便宜約三分之一，而春節(jié)前小米發(fā)布的1999元帶有烘干功能的滾筒洗衣機，大約只是市場價格的二分之一到三分之一。

針對如此低價的競爭策略，兩會期間，中國證券報記者曾就“小米等互聯(lián)網力量開始做白電，格力是否有壓力”的問題采訪董明珠，董明珠表示：“這有什么壓力？壓力是因為你質量沒有別人好，你的技術沒有別人強，你就有壓力，對于我們來說，我們每天都在創(chuàng)新，我們的光伏空調、三級壓機、雙級壓機、磁懸浮離心機、變頻離心機等，這些技術別人都沒有?！?/p>

董明珠還明確表示，智能化時代來臨，格力做的生活電器都是要融為一體的，格力做手機也不是沖著市場份額去的，格力手機是格力布局智能+的關鍵一環(huán)。

雷軍兌現(xiàn)諾言

小米2018年硬件凈利率低于1%

伴隨收入規(guī)模的增長，小米的銷售成本大幅上升。2018年小米的銷售成本達到1527.24億元，成本占收入的比例為87.3%，該占比較2017年上升0.5個百分點。整體看，小米的毛利率由2017年的13.2%降至2018年的12.7%。

從披露的財報看，主要是受智能手機業(yè)務拖累，該業(yè)務的毛利率由2017年的8.8%下降到2018年的6.2%，小米對此解釋稱，“為就獲取長期價值奠定基礎，我們將選擇性地優(yōu)先考慮更高增長而非毛利率，以獲得關鍵產品的市場份額”。

小米在財報中表示，公司的使命是始終堅持做“感動人心、價格厚道”的好產品，讓全球每個人都能享受科技帶來的美好生活。2018年5月，小米向所有現(xiàn)有和潛在的用戶承諾，從2018年開始，每年小米整體硬件業(yè)務的綜合凈利率不會超過5%。如有超出部分，都將回饋給用戶。

雷軍表示：“我們今年也履行了上市前的承諾，硬件業(yè)務盈利，硬件凈利率低于1%?！?/p>

不僅是兌現(xiàn)承諾，雷軍在給投資者的公開信中強調，“這對我們是極?的?舞。它雄辯地證明了，用戶利益與企業(yè)所得可以毫不對立地和諧俱存，在2018年小米的手機平均售價和利潤雙雙提升的同時，我們依然可以恪守貼近成本定價的原則?！?/p>

值得一提的是，小米智能手機2018年的ASP（平均零售價格）為每部959.1元，較2017年的881.3元有所提升。小米稱，ASP上升主要得益于隨著中國大陸智能手機市場消費升級及小米優(yōu)化產品組合策略的有力執(zhí)行，公司的中高端手機銷售在中國大陸市場中表現(xiàn)強勁。

小米CFO周受資在媒體電話會議上表示，小米會追求極致創(chuàng)新、極致用戶體驗，增強中高端機型的吸引力，主要還是通過研發(fā)投入來提升綜合能力。小米2018年全年研發(fā)投入超過了58億元，同比增長83.3%，過去三年年復合增長率66.2%。

下一步

All in AIoT

雷軍表示，2018年是小米AIoT(人工智能物聯(lián)網)嶄露頭角的?年。AIoT已被公認為下?個核?機遇，是新時代的“超級互聯(lián)網”。公司的核?戰(zhàn)略升級為“手機+AIoT”雙引擎。未來5年，小米將All in AIoT，專項投?至少100億元。

除了小米手機，目前還有很多小米智能硬件設備，如小愛同學智能音箱、可以用語音來控制照明、空調、電視、冰箱等等。未來所有家庭里的設備都將互聯(lián)互通，能夠用語音來進行交互，這將帶來一輪規(guī)模巨大的智能家居設備的換機潮。

2018年，小米的IoT平臺已連接的IoT設備（不包括智能手機及筆記本電腦）數(shù)達到約150.9百萬臺，同比增長193.2%。截至2018年年底，搭載小米的人工智能助理“小愛同學”并激活的智能設備數(shù)超過1億臺，截至2018年12月的月活躍用戶超過38.8百萬人。

小米表示，除智能電視和筆記本電腦之外，小米手環(huán) 、米家電動滑板車和米家掃地機器人等生態(tài)鏈產品的銷量在2018年大幅增長。其中，米家掃地機器人的出貨量在中國大陸排名第二。根據(jù)IDC統(tǒng)計，小米穿戴式設備出貨量在2018年第四季度全球排名第二。

此外，小米去年的IoT業(yè)務開始向全球擴張，進入諸多海外市場。如智能電視于2018年2月進入印度市場，并于報告期內獲在該市場電視線上出貨量排名第一。