近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)迎來(lái)一波上漲行情，可轉(zhuǎn)債基金也表現(xiàn)搶眼。最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，70只可轉(zhuǎn)債基金年初以來(lái)的平均收益率達(dá)10.81%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從大類資產(chǎn)配置角度看，股票和轉(zhuǎn)債的性價(jià)比正在提升。此外，2019年可轉(zhuǎn)債全年發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到3000億元，大盤(pán)轉(zhuǎn)債供給增加有望提升市場(chǎng)流動(dòng)性，吸引更多的配置資金，目前，公募基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)占比穩(wěn)中有升。

部分可轉(zhuǎn)債基金今年收益率超20%

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)逐漸走強(qiáng)，截至3月15日收盤(pán)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已從2018年底的279.60點(diǎn)漲至323.71點(diǎn)，漲幅15.78%。與此同時(shí)，可轉(zhuǎn)債基金也在債券基金中強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，70只可轉(zhuǎn)債基金（不同份額分開(kāi)計(jì)算）年初以來(lái)平均收益率達(dá)10.81%，其中收益率超過(guò)10%的有41只。此外，收益率超過(guò)20%的可轉(zhuǎn)債基金有4只，為博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)C、華富可轉(zhuǎn)債、華夏可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A。

華富基金認(rèn)為，受益于今年A股的春季行情，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼。今年業(yè)績(jī)突出的轉(zhuǎn)債基金，應(yīng)該都在這波行情開(kāi)始前，或者啟動(dòng)時(shí)，加大了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。華富可轉(zhuǎn)債基金，在去年年底加大了股票、轉(zhuǎn)債等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例，年初以來(lái)受益于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，組合相對(duì)受益。

對(duì)于加大可轉(zhuǎn)債配置比例的原因，華富基金表示主要是考慮了以下幾點(diǎn)：一是轉(zhuǎn)債估值水平較低。站在去年年底和今年年初的時(shí)點(diǎn)，轉(zhuǎn)債從絕對(duì)價(jià)位等角度來(lái)觀察，整體估值水平已經(jīng)接近歷史上的幾次底部。二是從大類資產(chǎn)配置角度來(lái)看，股票和轉(zhuǎn)債的性價(jià)比在提升。股票和債券互為機(jī)會(huì)成本，2018年債券市場(chǎng)大幅上漲，10年期國(guó)開(kāi)債收益率下行至3.6%附近，股票市場(chǎng)大幅下跌，A股市場(chǎng)估值水平接近歷史底部，大量藍(lán)籌股股息率超過(guò)10年期國(guó)開(kāi)債收益率，股票的性價(jià)比相對(duì)債券在逐步提升，而轉(zhuǎn)債有債底和條款作支撐，經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后A股和轉(zhuǎn)債資產(chǎn)已經(jīng)具備了良好的性價(jià)比，配置價(jià)值較為顯著。三是從日歷效應(yīng)和歷史統(tǒng)計(jì)來(lái)看，一季度權(quán)益指數(shù)獲得正收益的勝率較高，背后的原因可能是各項(xiàng)基本面數(shù)據(jù)處于真空期、流動(dòng)性較為寬松、機(jī)構(gòu)年初調(diào)倉(cāng)等，市場(chǎng)通常稱之為春季躁動(dòng)。

興全基金此前也表示，從大類資產(chǎn)表現(xiàn)看，2018年債券表現(xiàn)最好，長(zhǎng)端收益率大幅下行，商品呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情，股票變現(xiàn)最差，滬深300指數(shù)全年跌幅25.31%，而可轉(zhuǎn)債也表現(xiàn)出其抗跌性，在債底的保護(hù)下調(diào)整有限。

公募轉(zhuǎn)債持倉(cāng)占比穩(wěn)中有升

據(jù)華泰證券固定收益首席分析師張繼強(qiáng)統(tǒng)計(jì)，年初至今，已經(jīng)發(fā)行的轉(zhuǎn)債有23只，總規(guī)模達(dá)到1073億元；而待發(fā)轉(zhuǎn)債中，通過(guò)發(fā)審委審核的有14家，規(guī)模220億元，得到證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的有30家，規(guī)模1048億元。2018年轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模僅為790億元，今年一季度發(fā)行規(guī)模已超去年全年水平。從過(guò)往情況看，最近一次明顯的供給高峰是2014年底，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)存量達(dá)到1738億元，而當(dāng)前市場(chǎng)存量已經(jīng)達(dá)到2600億元左右，創(chuàng)下歷史新高?？傮w看，轉(zhuǎn)債供給仍在加速，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，至2019年年底，轉(zhuǎn)債個(gè)券存量大概率會(huì)達(dá)到200只以上。

國(guó)金證券固定收益首席分析師周岳告訴記者，歷史上單年發(fā)行規(guī)模最高的年份在2017年，全年累計(jì)發(fā)行規(guī)模為946.21億元。今年可轉(zhuǎn)債融資將有望創(chuàng)下新高，全年發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到3000億元。

興全基金認(rèn)為，大盤(pán)轉(zhuǎn)債供給增加提升市場(chǎng)流動(dòng)性，吸引更多的配置資金，小體量品種供給增加擴(kuò)大了可配置范圍，行業(yè)覆蓋面更廣、可供選擇的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的增加，這些都會(huì)讓投資者的配置更靈活從容，也更有利于機(jī)構(gòu)通過(guò)主動(dòng)管理創(chuàng)造出超額收益。

從2018年下半年情況來(lái)看，基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)保持穩(wěn)定。東北證券大類資產(chǎn)配置首席分析師李勇對(duì)記者表示，從持倉(cāng)占比來(lái)看，2018年底公募基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)占整個(gè)市場(chǎng)的比重為17.91%，2019年2月占比已增加至20.11%。