多位基金公司投資負(fù)責(zé)人透露，科創(chuàng)板開(kāi)板初期，投資會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度；公募基金投資科創(chuàng)板仍存在諸多難題，對(duì)于不盈利企業(yè)的合理估值定價(jià)，以及退市等新市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則，投研團(tuán)隊(duì)需要內(nèi)部培訓(xùn)轉(zhuǎn)型后方能胸有成竹。

謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)

深圳一家大型基金投資總監(jiān)認(rèn)為，科創(chuàng)板上市規(guī)則比創(chuàng)業(yè)板規(guī)則放開(kāi)很多，對(duì)于投資人和市場(chǎng)發(fā)展都是好事。市場(chǎng)有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，科創(chuàng)板開(kāi)板初期一定股價(jià)大漲才算成功，這種觀點(diǎn)過(guò)于片面。基于市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展角度，科創(chuàng)板企業(yè)合理定價(jià)上市，平穩(wěn)運(yùn)行就算成功，但公司在科創(chuàng)板開(kāi)板初期會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

在他看來(lái)，科創(chuàng)板的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制和投資者理念均不成熟，基金公司在科創(chuàng)板開(kāi)板初期不太容易給予準(zhǔn)確定價(jià)。“從目前市場(chǎng)情況判斷，不排除科創(chuàng)板初期出現(xiàn)資金熱炒的局面，公募基金對(duì)于定價(jià)和估值更要謹(jǐn)慎，接下來(lái)投研團(tuán)隊(duì)需要進(jìn)行相關(guān)配套培訓(xùn)和轉(zhuǎn)型方能適應(yīng)科創(chuàng)板投資。”

在團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)型方面，上海一位基金團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人表示，基金公司今后將針對(duì)科創(chuàng)板的上市企業(yè)建立一套有別于A股上市公司的投研體系，要打破現(xiàn)有的很多思考慣性，例如公司盈利預(yù)測(cè)、商業(yè)模式預(yù)判、不同市場(chǎng)間的投資者行為研究等。

北京一家大型基金公司的副總經(jīng)理表示，科創(chuàng)板企業(yè)和海外上市的部分中資企業(yè)類(lèi)似，若基金此前有較好的海外中資股投資團(tuán)隊(duì)，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的定價(jià)和估值相對(duì)更有經(jīng)驗(yàn)，否則，科創(chuàng)板投資不太容易過(guò)渡。

他表示，無(wú)論投資哪種企業(yè)，最終仍需要著力于企業(yè)的基本面情況?！捌髽I(yè)在行業(yè)的地位，以及未來(lái)發(fā)展前景和可持續(xù)性，都是機(jī)構(gòu)投資者需要關(guān)注的。公募基金投資科創(chuàng)板對(duì)投研團(tuán)隊(duì)提出的新要求是，對(duì)創(chuàng)新科技類(lèi)型的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯需要構(gòu)建更周密的研究體系。從某種意義上說(shuō)，投資要看得遠(yuǎn)，甚至有時(shí)候比創(chuàng)始人還要看得更遠(yuǎn)，才可能在投資創(chuàng)新的企業(yè)中獲得機(jī)會(huì)。”

謹(jǐn)防投資誤區(qū)

深圳一家基金公司海外投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人表示，從海外投資經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，基金公司投資科創(chuàng)板企業(yè)容易走入兩種誤區(qū)：一是創(chuàng)新模式或科技行業(yè)發(fā)展迅速，周期較短，投資人若基于當(dāng)前時(shí)點(diǎn)定價(jià)誤判行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)以及公司所處競(jìng)爭(zhēng)地位，容易過(guò)于樂(lè)觀假設(shè)給予公司高估值；二是市場(chǎng)過(guò)熱階段受輿論和情緒影響，公募基金相對(duì)排名的考核機(jī)制，可能導(dǎo)致部分基金仍然買(mǎi)入相關(guān)過(guò)高估值的標(biāo)的。

上述上?；鸸就顿Y負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資人和二級(jí)市場(chǎng)證券投資的盈利模式存在差異，導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)證券投資人在判斷一些相對(duì)盈利不成熟的項(xiàng)目時(shí)經(jīng)?？床欢蛘呙つ繕?lè)觀。

部分基金公司對(duì)于科創(chuàng)板持暫時(shí)觀望態(tài)度。上海一家基金公司表示，基金子公司前兩年在投資新三板上熱情高漲，不注重合理估值和風(fēng)險(xiǎn)控制，導(dǎo)致目前公司一些新三板投資項(xiàng)目虧損巨大，母公司目前對(duì)科創(chuàng)板的態(tài)度比較保守，“結(jié)合公司自身情況，等待科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行一段時(shí)間，且公司投研團(tuán)隊(duì)做好相關(guān)準(zhǔn)備之后，才會(huì)正式介入科創(chuàng)板”。

華南地區(qū)一家大型基金公司的策略投資部負(fù)責(zé)人稱(chēng)，科創(chuàng)板基金的投資還需等待具體標(biāo)的明確以后再行分析。

但他強(qiáng)調(diào)，基金公司無(wú)論投資科創(chuàng)板企業(yè)還是其他上市企業(yè)，最終仍然需要回歸投資的本質(zhì)，減少博弈層面的考量?？萍己蛣?chuàng)新商業(yè)模式看起來(lái)再美，最終還是要落實(shí)到創(chuàng)造利潤(rùn)和現(xiàn)金流，為股東帶來(lái)回報(bào)這個(gè)終極商業(yè)命題。把握好這一投資基本原則，對(duì)待不同的企業(yè)困惑會(huì)少很多，隨后再根據(jù)市場(chǎng)節(jié)奏做出調(diào)整。