昨日，A股市場續(xù)演“紅周一”，成交量再次突破萬億元大關(guān)。上證指數(shù)開盤即突破3000點大關(guān)；創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)保持春節(jié)以來“紅周一”大漲破關(guān)的慣例，春節(jié)后第一個周一漲3.53%破1300點整數(shù)關(guān)，第二個周一漲4.11%破1400點整數(shù)關(guān)，第三個周一漲5.5%破1500點整數(shù)關(guān)，昨日再次大漲3.31%破1600點整數(shù)關(guān)口。中小板指數(shù)也是繼去年8月以來再次站上6000點整數(shù)關(guān)口。

北上資金涌向深市

昨日，滬深兩市北上資金合計凈流入35.4億元，其中滬股通凈流出8.16億元，深股通凈流入43.56億元。這不是北上資金在滬深兩市第一次出現(xiàn)分歧，在2月25日的時候，滬股通也是凈流出25.31億元，而深股通凈流入18.15億元。

從更長時間周期來看，北上資金的流入正悄悄發(fā)生變化。自滬深港通開通以來，北上資金累計凈流入滬市4404億元，凈流入深市3290億元，北上資金流入滬市的資金比深市多25%。即使在最近半年，凈流入滬市的資金1155億元，流入深市的資金819億元，北上資金流入滬市的資金仍明顯比深市多。

但這種現(xiàn)象近期發(fā)生了變化，今年以來北上資金凈流入滬市637億元，凈流入深市639億元，北上資金流入滬深兩市資金量趨于平衡，特別是最近幾個交易日，凈流入深市的資金遠大于滬市，甚至出現(xiàn)滬市凈流出而深市凈流入。

近來，北上資金流入的另一變化是：大手筆買入以往較少關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板股票。例如，東方財富、信維通信、樂普醫(yī)療等創(chuàng)業(yè)板個股近期頻頻出現(xiàn)在北上資金前10大凈買入名單中。實際上，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來大幅上漲30%，遠遠超過其他指數(shù)漲幅。

配置高度集中

從北上資金行業(yè)配置情況來看，食品飲料、家電、銀行、電子、醫(yī)藥為前五大重倉行業(yè)，前五大行業(yè)占北上資金持有A股總市值的56%；個股方面，貴州茅臺、中國平安、美的集團、恒瑞醫(yī)藥、格力電器則是北上資金買入最多的5只股票。無論從北上資金持股的行業(yè)還是所持個股來看，均顯得十分集中。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)，滬港通開通以來共有8個月份北上資金凈流入超過300億元，而滬深300指數(shù)在這8個月份的當月平均上漲4%，次月仍平均上漲3.73%，顯示北上資金有一定的先行指標效應(yīng)；北上資金凈流出的月份恰好也是8個，滬深300指數(shù)在這8個月份當月平均上漲0.25%，次月平均下跌3.17%。可見北上資金凈流入不僅與當月市場表現(xiàn)正相關(guān)，也與次月表現(xiàn)正相關(guān)。

個股方面，2017年3月起港交所每日公開披露每只股票的陸股通持股情況，北上資金當月明顯增持個股平均可獲得36%的超額收益率，表明北上資金增持行為提升了當月個股收益率。而明顯減持的個股也可平均獲得7%的超額收益率，這體現(xiàn)了北上資金左側(cè)交易的特性，不像A股很多不成熟的投資者那樣追漲殺跌。從操作上看，北上資金在股價上漲的過程中能主動減倉，落袋為安。這也表明個股層面上，北上資金增持的股票當月超額收益率較高。

目前，A 股相對便宜依舊是吸引外資不斷增持的重要因素，即便在經(jīng)過年初以來一輪強勢上漲之后，A股平均市盈率仍僅為13倍左右，而美股即使在經(jīng)過2018年持續(xù)調(diào)整之后，其平均市盈率仍接近20倍。