信托可發(fā)行1萬元起購(gòu)的公募產(chǎn)品，這則消息一發(fā)布便激起千層浪，先是優(yōu)越感十足的銀行理財(cái)子公司感受到了壓力，然后是在兩者夾擊之下的券商資管面臨更大的壓力，三大短板凸顯。

業(yè)內(nèi)人士表示，從監(jiān)管上看，公募信托、公募銀行理財(cái)可能都享有公募基金的好處（免稅除外），但卻不受《基金法》的監(jiān)管，更沒有券商資管的“雙25%”投資限制。

一位銀行資管人士對(duì)記者表示，銀行對(duì)自身渠道的信心十足，投資能力的短板正通過廣招權(quán)益、債券等投資人才彌補(bǔ)，信托依然在“非標(biāo)”投資上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而券商資管當(dāng)下只能擁抱主動(dòng)管理。

信托加入公募領(lǐng)域

近日，資金信托擬推新規(guī)，以對(duì)標(biāo)資管新規(guī)的要求。據(jù)悉，信托產(chǎn)品將劃分為公募和私募，公募可面向不特定社會(huì)公眾發(fā)行，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為1萬元。

這意味著，未來公募領(lǐng)域?qū)⒎譃楣蓟稹⒐笺y行理財(cái)、公募信托。這三類公募產(chǎn)品，雖然將在資管新規(guī)統(tǒng)一監(jiān)管的框架下，但相關(guān)的細(xì)則還是相差甚遠(yuǎn)。從監(jiān)管上看，公募信托、公募銀行理財(cái)可能都享有公募基金的好處（免稅除外），卻不受《基金法》的監(jiān)管，更沒有券商資管的“雙25%”投資限制。

資管業(yè)內(nèi)人士表示，資管新規(guī)的本意是把各類資管機(jī)構(gòu)拉到同一起跑線，進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，減少套利空間。但實(shí)際上，目前信托、銀行都輕而易舉地發(fā)行公募產(chǎn)品，只有券商需要重新申請(qǐng)公募牌照。

不過，業(yè)內(nèi)人士分析，應(yīng)該不是所有信托公司都有資格發(fā)公募信托，剛開始可能只有少數(shù)幾家信托公司獲該業(yè)務(wù)資格。

銀行理財(cái)子公司帶來沖擊

此前，銀行理財(cái)子公司橫空出世，被視為將打破現(xiàn)有資管格局，現(xiàn)在信托也加入公募領(lǐng)域，那么兩者的制度差距將會(huì)縮小。

“有人說銀行理財(cái)子公司是含著金鑰匙出生的，這個(gè)不去爭(zhēng)辯，但有人說我們是全牌照——信托+公募+私募，這是最大的誤讀。”一位華南區(qū)銀行資管部總經(jīng)理表示。

另一位銀行資管人士也表示，“按照現(xiàn)在落地的辦法來看，銀行理財(cái)子公司是不能直接發(fā)放貸款的，銀行投資非標(biāo)資產(chǎn)仍要借助信托通道?！?/p>

“說到底，在非標(biāo)業(yè)務(wù)中，上位法是否給予理財(cái)子公司獨(dú)立的法律主體地位是關(guān)鍵，至少現(xiàn)在仍未明確。信托有信托法保護(hù)，但涉及銀行理財(cái)這方面，目前的案例還不夠多，比如在一些訴訟中如何認(rèn)定主體地位，都還不確定。資管新規(guī)下來后，我們沒投幾單非標(biāo)，非標(biāo)占比下降很快?！币晃粐?guó)有大行資管人士告訴記者。

他表示，銀行理財(cái)去年二季度以來遇到了優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)的空缺?！捌鋵?shí)我們沒有跟基金、信托一樣的市場(chǎng)化機(jī)制和專業(yè)人員，我們只是強(qiáng)在銷售渠道上?！痹搰?guó)有大行人士說。

不過，對(duì)于公募信托將沖擊銀行理財(cái)?shù)挠^點(diǎn)，一位華東區(qū)上市銀行資管負(fù)責(zé)人表示，“公募及銷售起點(diǎn)降低，會(huì)對(duì)理財(cái)有一定的影響，但短期影響不大。理由很簡(jiǎn)單，短期來看，信托主要優(yōu)勢(shì)在于非標(biāo)、機(jī)制，不在于渠道。信托目前的客戶主要是高凈值人群，銀行在吸引低端客戶方面短期優(yōu)勢(shì)明顯，不可替代?！?/p>